Le déploiement de 280$ de capacités de calcul d'OpenAI redéfinit le prix des actifs énergétiques des mineurs Bitcoin

OpenAI prévoit d'utiliser environ 278$ de cash entre 2026 et 2030 et de consacrer près de 856$ à l'infrastructure informatique. Dans ce contexte, le développement de l'intelligence artificielle ne se limite pas à l'approvisionnement en semi-conducteurs, mais concerne également l'accès à l'électricité, aux terrains, aux lignes électriques et aux sites existants déjà raccordés au réseau. Autant d'actifs que de nombreux mineurs Bitcoin développent depuis plusieurs années.

Avec la croissance de la demande en IA, ces sites de minage prennent de la valeur. L'IA ne se contente pas de concurrencer les mineurs pour l'électricité ; elle fait également grimper la valeur des infrastructures énergétiques qu'ils contrôlent déjà.

Le goulot d'étranglement s'est déplacé du silicium vers la sous-station électrique

L'expansion d'OpenAI illustre la croissance rapide de la demande en systèmes d'IA. Le projet Stargate de l'entreprise, lancé en janvier 2025, visait à installer une infrastructure d'IA d'une capacité de 10 GW aux États-Unis d'ici 2029. OpenAI a annoncé en avril avoir dépassé son objectif initial, en ajoutant 3 GW au cours des 90 derniers jours.

Le simple déploiement de serveurs ne suffit pas à développer cette capacité. Selon OpenAI, outre les machines, d'autres facteurs doivent être pris en compte, notamment la disponibilité d'énergie, de terrains constructibles, les permis de construire, les lignes de transport d'électricité, la main-d'œuvre et les partenaires de construction. En janvier, OpenAI, en partenariat avec SoftBank, a investi 500$ dans SB Energy et a choisi de collaborer avec cette entreprise pour la construction de son centre de données de 1,2 GW dans le comté de Milam, au Texas.

Selon Gartner, la consommation mondiale d'électricité des centres de données atteindra 565 TWh en 2026, soit une augmentation de 26 % par rapport à 2025. Gartner estime également que les serveurs optimisés pour l'IA représenteront environ 31 % de ce chiffre. L'AIE prévoit que la consommation doublera, pour atteindre près de 945 TWh d'ici 2030, et souligne que les limitations du réseau pourraient retarder jusqu'à 20 % des projets prévus. VanEck met en avant le fait que l'électricité, et non les puces, devient le principal facteur limitant. CoinShares, quant à lui, pointe du doigt « le foncier, l'énergie et l'infrastructure » comme facteurs limitant le déploiement de l'IA.

Pourquoi un mégawatt autorisé vaut désormais plus qu'une installation minière

Selon CoinShares, son acquisition récente de trois installations de minage d'IA louées en Virginie du Nord, d'une valeur de 3.5$ , a valorisé l'infrastructure stabilisée à environ 27$ par MW. Certains mineurs enregistrés, dont la capacité est opérationnelle mais non louée, sont négociés à une valeur de 3$ par MW.

L'accès au réseau explique la différence de valorisation. Selon CoinShares, la file d'attente pour les interconnexions aux États-Unis avoisine les 2 600 GW, ce qui illustre la difficulté d'obtenir de nouvelles connexions. Dans certaines régions, la réglementation relative à la construction de centres de données s'est également durcie. L'État de New York a imposé en juillet la première interdiction étatique de construire de nouveaux centres de données hyperscale. Pour les mineurs disposant déjà de sites opérationnels, ces nouvelles contraintes rendent leurs connexions existantes plus précieuses en raison des longs délais d'attente pour l'accès au réseau des nouveaux projets.

Les mineurs réduisent progressivement leur capacité de hachage pour préserver les mégawatts

CoinShares a constaté que les entreprises ayanttracà des contrats de capacité en IA ou HPC se négocient en moyenne à 12,9 fois leur valeur d'entreprise par rapport à leur chiffre d'affaires prévisionnel des 12 prochains mois, contre 3,7 fois pour les mineurs n'ayant pastracces contrats. S&P Global a également tracdes mineurs cotés en bourse réorientant leur capacité de production du Bitcoin vers l'IA et le HPC.

Cet écart de valorisation modifie l'allocation des capitaux. Core Scientific a déboursé 41.9$ pour annuler environ 15 EH/s d'équipements de minage de nouvelle génération. Keel (anciennement Bitfarms) a cessé ses activités de minage le 29 juin et ne devrait enregistrer aucun revenu lié à cette activité au troisième trimestre. Cipher Digital devrait se retirer du minage d'ici fin 2027, tandis qu'IREN prévoit de finaliser sa transition d'ici le 31 décembre 2026.

La conversion est un projet d'investissement, pas un changement

CoinShares estime que la mise à niveau de l'infrastructure minière pour l'IA coûte environ 8$ à 15$ par MW, contre 0.7$ à 1$ par MW pour l'infrastructure minière classique.

La prime liée à l'IA reste en partie prospective. Un carnet de commandes de plus de 100$ pour l'IA et le calcul haute performance (HPC) ne génère qu'environ 1.1$ de revenus annualisés, avec une facturation d'environ 550 MW sur plus de 4 GWtrac. Les gains les plus importants devraient donc revenir aux opérateurs capables de financer les modernisations, de fidéliser leurs locataires et de mettre en service les capacités dans les délais impartis.

Crusoe est le modèle déjà en fonctionnement

Comme Cryptopolitan l'a précédemment rapporté, Crusoe a débuté en utilisant du gaz naturel autrement brûlé à la torchère pour alimenter Bitcoindes centres de données modulaires dédiés au minage 140$ milliards de dollars detracettracune capacité brute de 6 GW. Robinhood Ventures Fund I a investi environ 25$ de Crusoe 3.9$ milliards de dollars, valorisant ainsi l'entreprise à 30.9$ milliards de dollars après cet investissement. Les infrastructures construites autour de l'énergie inexploitée et Bitcoin sont désormais réévaluées pour un marché où l'accès aux mégawatts est aussi crucial que l'accès aux GPU.