Джером Пауэлл стоит на своем и не собирается позволять никому, даже Дональду Трампу, указывать ему, как управлять Федеральной резервной системой.
На вопрос, уйдет ли он в отставку, еслиdentпрезидент ему это прикажет, Пауэлл ответил простым «Нет». Трамп, который уже пытался избавиться от Пауэлла во время своего первого срока, заявил, что хочет предпринять еще одну попытку во время своего второго срока.
Трамп искренне считает, что должен иметь право голоса в вопросах процентных ставок, особенно если они не соответствуют его планам по стимулированию экономики. А Пауэлл? Он с этим не согласен. Хотяdent назначил его на этот пост ещё в 2018 году, ситуация быстро ухудшилась, когда Пауэлл начал повышать ставки.
Мечта Трампа об экономике, находящейся в режиме постоянного роста, противоречила стремлению Пауэлла к тому, чтобы политика ФРС основывалась на данных.
Трамп против Пауэлла: столкновение за контроль
Снижение процентных ставок означает более дешевые кредиты, расширение бизнеса и продолжающийся рост фондового рынка. А для Трампа бурный экономический рост всегда был важной частью его программы. Но Пауэлл, известный своими tron принципами, выступает против идеи превращения ФРС в марионетку Белого дома. Он здесь для того, чтобы делать то, что считает правильным, даже если это означает прямое противостояние с Трампом.
Эта битва, вероятно, станет еще более запутанной. Трамп намекнул, что позволит Пауэллу доработать свой срок, который заканчивается в 2026 году, но это максимально близко к перемирию. Друзья Трампа на Капитолийском холме уже насторожились. Сенатор-республиканец Билл Хагерти, один из главных кандидатов в новый кабинет Трампа, поддержал реформу Федеральной резервной системы.
«Все варианты должны быть рассмотрены», — сказал Хагерти, намекая на то, что администрация ищет способы встряхнуть ситуацию. Хагерти даже упомянул об изучении юридических возможностей для отставки Майкла Барра, заместителя председателя Федеральной резервной системы по надзору и фигуры, против которой республиканцы яростно выступают.
Историк Федеральной резервной системы из Уортонской школы бизнеса Питер Конти-Браун считает, что Пауэлл проводит черту. «Это заявление Пауэлла о том, чтоdentможет высказывать свое мнение о ФРС, но только до тех пор, пока не появятся вакансии», — сказал Конти-Браун.
У Пауэлла тоже есть союзники. Иэн Кац, управляющий директор Capital Alpha Partners, отметил в аналитической записке для клиентов, что Пауэлл «твердо верит в важность ФРС ». Если бы Пауэлл сейчас ушел, это было бы равносильно заявлению о dent , и он не собирается доставлять Трампу это удовольствие.
Процентные ставки в центре внимания
Федеральная резервная система только что снизила процентную ставку на четверть процентного пункта, уже второй раз подряд. Инвесторы и аналитики теперь задаются вопросом, не снизит ли ФРС ставку еще больше, особенно с учетом экономических планов Трампа, которые уже не за горами.
Вся политика направлена на обеспечение высокоскоростного роста — вспомните агрессивные тарифы , ужесточение иммиграционной политики и продление налоговых льгот. Все это может спровоцировать инфляцию и подтолкнуть долгосрочные процентные ставки к повышению, и Трамп это знает.
Но Пауэлл не спешит давать какие-либо обещания. Он по-прежнему настаивает на том, что снижение процентных ставок произойдет только в том случае, если экономические данные это подтвердят, а не потому, что Трамп хочет ускорить процесс. «Мы не знаем, каковы будут сроки и суть любых изменений в политике», — сказал Пауэлл. Он сосредоточился на главных целях ФРС: полной занятости и стабильных ценах.
не все уверены, что Пауэлл продолжит снижать ставки. Линдси Пигза, главный экономист Stifel Financial, отметила, что Пауэлл «оставил открытой возможность паузы в денежно-кредитной политике на декабрьском заседании», но только если показатели останутся высокими, tron инфляция будет сохраняться на прежнем уровне.
Пауэлл, верный своему осторожному стилю, заявил, что «все варианты остаются в силе», оставив всех в неведении до последнего заседания ФРС в этом году.
Изменения в риторике ФРС и реакции рынка
Недавнее заседание ФРС также сопровождалось некоторыми тонкими, но показательными изменениями в формулировках. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) единогласно согласился снизить базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов, доведя ее до диапазона 4,5%-4,75%.
В заявлении ФРС не было ни слова о «дальнейшем» прогрессе в инфляции. Вместо этого они признали, что инфляция, хотя и улучшается, все еще «несколько высока». Работа FOMC не становится проще, поскольку Пауэлл и его команда видят «приблизительно сбалансированные» риски для своих целей в области занятости и инфляции .
В заявлении ФРС также говорилось, что «ситуация на рынке труда в целом улучшилась», и хотя уровень безработицы немного вырос, он все еще низок по историческим меркам. Пауэлл охарактеризовал рынок труда как «стабильный»
Федеральная резервная система не спешит с дальнейшим снижением ставок. Пауэлл подтвердил, что любые будущие снижения будут осторожными и взвешенными, сигнализируя о том, что они не торопятся снижать ставки больше, чем необходимо. После значительного первоначального снижения ставки ФРС придерживается осторожного подхода, ожидая результатов.
А что же рынки? Они отреагировали быстро. Доходность казначейских облигаций резко выросла в преддверии выборов, что привело к постепенному повышению ипотечных ставок, и это усилило давление на и без того хрупкий рынок жилья.
Тем временем, после победы Трампа индекс S&P 500 достиг рекордного максимума, что свидетельствует о том, что инвесторы рассчитывают наtronсильную экономику. Но Пауэлл смотрит в долгосрочную перспективу.
Он отметил, что движение на рынке облигаций отражает «восприятие более сильного tron роста». Председатель ФРС добавил , что доходность облигаций должна оставаться высокой, прежде чем ФРС начнет рассматривать ее как серьезный экономический фактор.
Экономика остается стабильной. Рост в третьем квартале достиг годового показателя в 2,8%, чему способствовало увеличение потребительских расходов. Рынок труда охлаждается, но не находится в свободном падении. Отчет о занятости за октябрь оказался разочаровывающим: было создано всего 12 000 новых рабочих мест из-за сложной погоды и масштабной забастовки.
Пересмотр данных за предыдущие месяцы усугубил замедление темпов роста, но в целом, показатели занятости пока не бьют тревогу.
Инфляция демонстрирует неоднозначную динамику. Цены в целом снизились, но инфляция в сентябре составила 2,1%, что немного выше целевого показателя ФРС в 2%. Основной индикатор инфляции ФРС показал самый большой рост с апреля, что держит ФРС в напряжении. Фьючерсные рынки указывают на то, что в декабре, вероятно, произойдет еще одно снижение процентной ставки на четверть процентного пункта.
