日本投资者为 2027 年加密货币 ETF 做准备，协同推动纳入主流

今日，日本交易所集团（JPX）首席执行官 Yamaji Hiromi 向彭博社表示，日本首只加密货币交易所交易基金（ETF）最早可能于明年上市，这加速了此前监管机构和市场参与者预测的 2028 年结束的时间表。

这一新时间表对账面上持有大量加密货币的日本上市公司至关重要。就在 Yamaji 发表评论前几天，Metaplanet 的比特币战略负责人 Dylan LeClair 在全球比特币 2025 大会上呼吁全球社区反对 JPX 的一项单独提案（将于 5 月 7 日截止），该提案将禁止将资产中超过 50% 持有加密货币的公司纳入东京股价指数（TOPIX）。

日本何时推出加密货币 ETF？

JPX 早在 2025 年 3 月左右就表现出对加密货币相关金融产品的兴趣，核心目标是吸引全球资本。当时，行业共识认为 ETF 最早也要到 2028 年才会推出。 

Yamaji 的 采访 今日言论进一步提前了这一预期，他表示资产管理公司已表现出开发加密货币 ETF 产品的强烈兴趣，并且一旦法律和税务框架确定，交易所准备开始上市流程。

作为 Cryptopolitan 此前报道，日本金融厅（FSA）计划于 2026 年将加密货币资产根据《金融工具和交易法》分类为金融工具。因此，单独的税制改革会将加密货币收益的最高税率从“杂项收入”下的 55% 降至统一的 20%，与股票和投资信托的处理方式一致。

这两项变化共同实施将清除 Yamaji 所提及的主要监管障碍。

几家主要金融机构已经摆好阵势。 据 Cryptopolitan报道，野村资产管理、SBI 全球资产管理和大和资产管理都在研究或准备 ETF 产品。

SBI 控股还披露了追踪比特币和 XRP 的基金计划，另有单独的混合信托将 51% 配置于黄金 ETF，49% 配置于比特币 ETF。

日本公司抵制 TOPIX 排除提案

虽然 ETF 批准会将新资本引入加密货币市场，但拟议的 TOPIX 规则变更可能会将其抽离。

JPX 正在征求关于一项监管规定的反馈，该规定将把总资产中超过 50% 持有加密货币的公司排除在 TOPIX 之外。 

在比特币 2026大会上，LeClair 表示，该规则将直接影响 Metaplanet、Remixpoint 和 ANAP Holdings，因为指数将于 2026 年 10 月进行再平衡。他还呼吁支持者在大限 5 月 7 日之前在“企业比特币”网站发布的联名信上签名。

尽管如此，这里涉及多种因素。虽然指数纳入会推动被动基金流入，但排除则会逆转这一趋势。美国此前曾出现过类似情况，当时 MSCI 提议将数字资产 treasury 公司从其全球可投资市场指数中剔除。 

当时， Cryptopolitan 报道 摩根大通分析师警告称，仅将 Strategy（前身为 MicroStrategy）从 MSCI 指数中剔除就可能引发约 28 亿美元的被动资金流出，如果其他指数提供商跟进，另有 88 亿美元面临风险。

根据其 2 月 2026 审查后，MSCI 最终决定不推进排除计划。 

日本的关键事件将决定加密货币投资的结果 

两个截止日期将塑造短期的前景。TOPIX 公开咨询将于 5 月 7 日结束。任何对《投资信托法》和税制改革法案（这两者是 ETF 批准的前提条件）的修订，都需要在日本立法机构推进，之后 JPX 才能开始其上市流程。

从货币角度来看，Yamaji 指出，日元今日一度短暂走弱至 1 美元兑 160 日元以上，并称该水平“过于疲软”，而 1 美元兑 130 至 140 日元是更合适的区间。他接着补充说，稳定的汇率是吸引全球资本的最佳方式。