Остановит ли торговая война между США и Китаем беспрецедентный рост компании Nvidia?

В течение всего года Nvidia превосходила все остальные компании из индекса S&P 500. С начала года компания утроила свою рыночную капитализацию, в одиночку обеспечив рост рынка и оставив конкурентов далеко позади.

Поскольку отчет о прибыли компании должен появиться ровно через два дня, инвесторы ждут, сможет ли производитель микросхем сохранить темпы роста. Но возвращение Трампа на рынок с обещаниями новых торговых войн вызывает опасения. 

Ставки огромны. Спрос на ИИ стремительно растёт, и чипы Nvidia — это «мозг» всего этого. Главный вопрос: сможет ли тарифная истерика Трампа подорвать этот стремительный успех? Первые признаки указывают на то, что это маловероятно, но нельзя игнорировать потенциальное влияние глобальной торговой войны.

Сокращение доходов Nvidia в Китае

Во-первых, самое главное: Китай. Раньше Nvidia там зарабатывала огромные деньги. В 2021 году на Китай приходилось 25% выручки Nvidia. А сейчас? Эта цифра упала до 12%. Торговые санкции США уже сильно ударили по Nvidia нисколько не замедлило ее рост.

Прибыль компании резко выросла за последний год, превратив производителя микросхем в один из крупнейших источников прибыли на всем фондовом рынке. Это не значит, что убытки Nvidia в Китае не имеют значения. Обещание Трампа ввести 60-процентный налог на китайские товары вызовет ripple реакцию во всех цепочках поставок технологической отрасли.

Компания Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), основной поставщик чипов для Nvidia, также может ощутить на себе последствия кризиса. Однако спрос на чипы для искусственного интеллекта настолько велик, что Nvidia, возможно, избежит самых серьезных последствий.

В США компания Nvidia купается в cash благодаря крупным технологическим компаниям. Ее крупнейшие клиенты (Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta) вложили 59 миллиардов долларов в инфраструктуру центров обработки данных только за последний квартал. Это огромное количество серверов, работающих на чипах Nvidia.

И знаете что? Эти компании обещают потратить еще больше в следующем году. Бум искусственного интеллекта подпитывает невероятный спрос. По оценкам , расходы на генеративный ИИ достигнут 200 миллиардов долларов к 2025 году, и Nvidia возглавляет этот список.

Чипы Blackwell уже пользуются огромным спросом. Генеральный директор Дженсен Хуанг заявил, что спрос «значительно превышает предложение», что звучит как корпоративное хвастовство, но на самом деле это правда.

Аналитик Харш Кумар говорит, что очередь на поставку чипов Blackwell может растянуться до 2025 года. «К апрелю Nvidia нарастит производство», — сказал, добавив: «Ожидайте, что все чипы будут распроданы на весь следующий год». Его текущая целевая цена акций Nvidia составляет 175 долларов, что примерно на 19% выше текущей цены.

Последствия торговой войны: уроки 2018 года

Давайте вернемся в 2018 год, когда Трамп в последний раз разбрасывался тарифами, словно конфетти на вечеринке. В ответ на это акции Nvidia сильно упали, снизившись на 31%. 

Но это было до ажиотажа вокруг искусственного интеллекта. Сейчас ситуация совершенно иная. В прошлом квартале Nvidia получила 57% своей выручки за рубежом, поэтому введение повсеместных пошлин будет болезненным.

Экономисты прогнозируют, что другие страны компенсируют потери, увеличив объемы торговли друг с другом, что минимизирует ущерб для американского экспорта. Тем не менее, Nvidia не может полностью избежать глобальной турбулентности. Аналитический рынок Kalshi оценивает вероятность удвоения пошлин Трампом в первый год его пребывания в должности в 50%.

Предстоящий отчет о доходах станет проверкой на прочность. Инвесторы уже знают, что спрос на чипы Nvidia зашкаливает. Настоящим испытанием станет то, как руководство справится со следующей волной запуска новых продуктов. 

Продажи Blackwell и Grace Blackwell в полном объеме выйдут на новый уровень только в следующем году, но ожидания уже сейчас очень высоки.

Рынки внимательно следят за каждым шагом Трампа

Уолл-стрит в напряжении. Победа Трампа спровоцировала кратковременный рост, и индекс Доу-Джонса впервые в истории превысил отметку в 44 000 пунктов. Но оптимизм угасает, поскольку инвесторы готовятся к его экономической политике. Обещания Трампа о торговой войне могут спровоцировать инфляцию и потрясти мировые рынки.

Доходность казначейских облигаций уже растет. Доходность 10-летних облигаций на прошлой неделе достигла 4,5%, и некоторые аналитики прогнозируют скачок до 5%. Рост доходности может оказать давление на акции Nvidia, особенно если по поводу инфляции усилятся.

Федеральная резервная система ожидает снижения процентных ставок до 3,4% к 2025 году, однако рынок закладывает в цены меньшее количество снижений, что свидетельствует о серьезной неопределенности.

Но не все обеспокоены возвращением тарифов. Банки, наоборот, выиграют от этого, а акции фармацевтических компаний уже ощущают на себе последствия.

Решение Трампа назначить скептика в отношении вакцин Роберта Ф. Кеннеди-младшего министром здравоохранения и социальных служб привело к падению акций Moderna на 5% и Novavax на 7%. Nvidia не нужно беспокоиться о со стороны регулирующих органов , но торговая политика все еще может осложнить ситуацию.