Может ли торговая война между США и Китаем затормозить беспрецедентный рост Nvidia?

Nvidia в этом году обходит конкурентов из S&P 500. С начала года компания утроила свою рыночную капитализацию, в одиночку обеспечивая рост рынка, пока конкуренты остаются далеко позади.

С учетом того, что отчет о прибылях и убытках будет опубликован ровно через два дня, инвесторы ждут, сможет ли производитель чипов сохранить темпы. Однако возвращение Трампа с обещаниями новых торговых войн вызывает тревогу. 

Ставки огромны. Спрос на ИИ растет, а чипы Nvidia являются «мозговым центром» этого процесса. Главный вопрос: смогут ли тарифные истерики Трампа нарушить этот стремительный успех? Ранние признаки указывают на то, что маловероятно, но нельзя игнорировать потенциальное влияние глобальной торговой войны.

Сокращение доходов Nvidia в Китае

Сначала о главном: Китай. Раньше Nvidia зарабатывала здесь огромные деньги. В 2021 году на Китай приходилось 25% выручки Nvidia. Сейчас? Эта доля упала до 12%. Торговые санкции США уже нанесли серьезный удар, но это не замедлило Nvidia ни на йоту.

Прибыль взлетела за последний год, превратив производителя чипов в один из самых мощных двигателей прибыли на всем фондовом рынке. Это не значит, что потери Nvidia в Китае не имеют значения. Обещание Трампа ввести 60-процентный налог на китайские товары создаст волновой эффект по всей технологической цепочке поставок.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), основной поставщик чипов для Nvidia, также может почувствовать давление. Но спрос на чипы для ИИ настолько огромен, что Nvidia может избежать худших последствий.

В США Nvidia плавает в деньгах благодаря крупным технологическим компаниям. Ее крупнейшие клиенты (Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta) вложили $59 млрд в инфраструктуру дата-центров только за последний квартал. Это огромное количество серверов, работающих на чипах Nvidia.

И угадайте что? Эти компании обещают потратить еще больше в следующем году. Бум ИИ подпитывает безумный спрос. Bloomberg Intelligence оценивает заявляет, что расходы на генеративный ИИ достигнут $200 млрд к 2025 году, а Nvidia сидит во главе стола.

Ее чипы Blackwell уже являются горячим товаром. Генеральный директор Дженсен Хуанг заявил, что спрос «значительно превышает предложение», что звучит как корпоративное скромное хвастовство, но на самом деле это правда.

Аналитик Харш Кумар говорит, что очередь на чипы Blackwell может растянуться до 2025 года. «К апрелю Nvidia начнет наращивать производство», — сказал он заявил, добавив: «Ожидается, что они раскупят все запасы на весь следующий год». Его текущая целевая цена на акции Nvidia составляет $175, что примерно на 19% выше текущей цены торгов.

Последствия торговой войны: уроки из 2018

Давайте вернемся к 2018 году, когда Трамп последний раз разбрасывал тарифы как конфетти на вечеринке. Акции Nvidia получили сильный удар, упав на 31% в ответ. 

Но это было до золотой лихорадки ИИ. Сейчас ситуация совершенно иная. В прошлом квартале 57% выручки Nvidia было получено за рубежом, поэтому общий угрозы тарифами тариф был бы болезненным.

Экономисты прогнозируют, что другие страны компенсируют это увеличением торговли друг с другом, минимизируя ущерб для экспорта США. Тем не менее, Nvidia не может полностью избежать глобальной турбулентности. Рынок предсказаний Kalshi дает Трампу 50% шансов на удвоение тарифов в первый год его возвращения.

Предстоящий отчет о прибылях и убытках станет проверкой на прочность. Инвесторы уже знают, что спрос на чипы Nvidia зашкаливает. Настоящее испытание будет заключаться в том, как руководство отреагирует на следующую волну запусков продуктов. 

Продажи его Blackwell и чипов Grace Blackwell не выйдут на полную мощность до следующего года, но ожидания уже заоблачные.

Рынки следят за каждым движением Трампа

Уолл-стрит в напряжении. Победа Трампа вызвала кратковременный рост, когда индекс Доу Джонса впервые превысил отметку 44 000 пунктов. Но оптимизм угасает по мере того, как инвесторы готовятся к его экономической политике. Обещания Трампа о торговой войне могут спровоцировать инфляцию и потрясти глобальные рынки.

Уже сейчас доходность казначейских облигаций растет. Доходность 10-летних облигаций достигла 4,5% на прошлой неделе, некоторые аналитики прогнозируют рост до 5%. Рост доходности может оказать давление на акции Nvidia, особенно если инфляцией страхи усилятся.

Федеральная резервная система ожидает снижения ставок до 3,4% к 2025 году, но рынок закладывает меньшее количество снижений, демонстрируя серьезную неопределенность.

Но не все паникуют из-за возвращения тарифов. Банки на самом деле могут извлечь из этого выгоду, в то время как фармацевтические акции уже чувствуют жару.

Решение Трампа назначить скептика вакцин Роберта Ф. Кеннеди-младшего министром здравоохранения и социальных служб привело к падению акций Moderna на 5%, а Novavax — на 7%. Nvidia не нужно беспокоиться о регуляторных жаре, но торговая политика все еще может усложнить ситуацию.