Nvidia a surclassé le reste du S&P 500 tout au long de l'année. Depuis le début de l'année, la société a triplé sa capitalisation boursière, propulsant à elle seule les rendements du marché et laissant ses concurrents loin derrière.
Alors que ses résultats devraient chuter dans deux jours, les investisseurs attendent de voir si le fabricant de puces parviendra à maintenir le rythme. Mais le retour en force de Trump, marqué par des promesses de nouvelles guerres commerciales, inquiète.
L'enjeu est colossal. La demande en intelligence artificielle explose et les puces Nvidia en sont le moteur. La grande question : les mesures tarifaires excessives de Trump peuvent-elles freiner cette ascension fulgurante ? Les premiers signes semblent peu probables, mais l'impact potentiel d'une guerre commerciale mondiale est indéniable.
Les revenus de Nvidia en Chine sont en baisse
Commençons par le sujet qui fâche : la Chine. Nvidia y réalisait des bénéfices considérables. En 2021, la Chine représentait 25 % de son chiffre d’affaires. Aujourd’hui ? Ce chiffre est tombé à seulement 12 %. Les sanctions commerciales américaines ont déjà durement frappé, mais n’ont pas freiné la croissance de Nvidia le moins du monde.
Les bénéfices ont explosé au cours de l'année écoulée, faisant du fabricant de puces l'un des moteurs de profit les plus importants du marché boursier. Cela ne signifie pas pour autant que les pertes de Nvidia en Chine soient sans importance. La promesse de Trump d'imposer une taxe de 60 % sur les produits chinois aurait des répercussions ripple sur l'ensemble des chaînes d'approvisionnement technologiques.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), principal fournisseur de puces de Nvidia, pourrait également subir des répercussions. Cependant, la demande en puces d'IA est si forte que Nvidia pourrait éviter le pire des conséquences.
Aux États-Unis, Nvidia nage dans cash grâce aux géants de la tech. Ses principaux clients (Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta) ont investi 59 milliards de dollars dans l'infrastructure des centres de données rien que le trimestre dernier. Cela représente un nombre considérable de serveurs équipés de puces Nvidia.
Et devinez quoi ? Ces entreprises promettent d'investir encore plus l'an prochain. L'essor de l'IA alimente une demande démesurée. Bloomberg Intelligence estime que les dépenses en IA générative atteindront 200 milliards de dollars d'ici 2025, et Nvidia est en tête de file.
Ses puces Blackwell sont déjà très recherchées. Le PDG, Jensen Huang, a déclaré que la demande était « nettement supérieure à l'offre », ce qui pourrait passer pour une vantardise déguisée, mais c'est pourtant vrai.
Selon Harsh Kumar, analyste, le carnet de commandes des puces Blackwell pourrait s'étendre jusqu'en 2025. « D'ici avril, Nvidia augmentera sa production », a-t-il déclaré , ajoutant : « Il faut s'attendre à ce qu'elles soient en rupture de stock pour toute l'année prochaine. » Son objectif de cours actuel pour l'action Nvidia est de 175 $, soit environ 19 % de plus que son cours actuel.
Conséquences de la guerre commerciale : les leçons de 2018
Revenons en 2018, la dernière fois que Trump a imposé des droits de douane à tort et à travers. L'action de Nvidia a alors dégringolé de 31 %.
Mais c'était avant la ruée vers l'or de l'IA. Aujourd'hui, la situation est bien différente. Nvidia a réalisé 57 % de son chiffre d'affaires à l'étranger au dernier trimestre ; une taxe serait donc un coup dur.
Les économistes prévoient que les autres pays compenseront en augmentant leurs échanges commerciaux, minimisant ainsi l'impact négatif sur les exportations américaines. Cependant, Nvidia ne peut échapper totalement aux turbulences mondiales. Le marché de prédiction Kalshi estime à 50 % la probabilité que Trump double les droits de douane dès sa première année de mandat.
Le prochain rapport sur les résultats sera un test décisif. Les investisseurs savent déjà que la demande pour les puces Nvidia est exceptionnelle. Le véritable enjeu sera la manière dont la direction gérera la prochaine vague de lancements de produits.
Les ventes de ses Blackwell et Grace Blackwell n'atteindront leur plein potentiel que l'année prochaine, mais les attentes sont déjà très élevées.
Les marchés surveillent de près chaque décision de Trump
Wall Street est sous tension. La victoire de Trump a déclenché une brève embellie, le Dow Jones dépassant pour la première fois la barre des 44 000 points. Mais l'optimisme s'estompe, les investisseurs appréhendant ses politiques économiques. Les promesses de guerre commerciale de Trump pourraient alimenter l'inflation et déstabiliser les marchés mondiaux.
Les rendements des bons du Trésor sont déjà en hausse. Le rendement à 10 ans a atteint 4,5 % la semaine dernière, et certains analystes prévoient une flambée à 5 %. Cette hausse des rendements pourrait peser sur le cours de l'action Nvidia, surtout si d'inflation s'intensifient.
La Réserve fédérale prévoit une baisse des taux à 3,4 % d'ici 2025, mais le marché anticipe moins de baisses, ce qui témoigne d'une forte incertitude.
Mais le retour des droits de douane n'inquiète pas tout le monde. Les banques devraient même en tirer profit, tandis que les valeurs pharmaceutiques en subissent déjà les conséquences.
La nomination par Trump de Robert F. Kennedy Jr., sceptique à l'égard des vaccins, au poste de secrétaire à la Santé et aux Services sociaux a fait chuter les actions de Moderna de 5 % et celles de Novavax de 7 %. Nvidia n'a pas à s'inquiéter des réglementaires , mais la politique commerciale pourrait néanmoins compliquer la situation.
