¿Una guerra comercial entre Estados Unidos y China frenará el crecimiento inigualable de Nvidia?

Nvidia ha estado superando al resto del S&P 500 durante todo el año. En lo que va de año, la compañía ha triplicado su capitalización bursátil, impulsando por sí sola la rentabilidad del mercado mientras dejaba a sus rivales en la estacada.

Con la publicación de sus resultados en dos días, los inversores esperan ver si el fabricante de chips puede mantener el ritmo. Pero la gira de regreso de Trump, con promesas de nuevas guerras comerciales, está generando nerviosismo. 

Hay muchísimo en juego. La demanda de IA está en auge, y los chips de Nvidia son la clave de todo. La gran pregunta: ¿podrán las rabietas arancelarias de Trump interrumpir este éxito arrollador? Los primeros indicios sugieren que es poco probable, pero no se puede ignorar el posible impacto de una guerra comercial global.

Los ingresos de Nvidia en China se reducen

Primero, hablemos del tema obvio: China. Nvidia solía tener un gran éxito allí. En 2021, China representaba el 25% de los ingresos de Nvidia. ¿Y ahora? Esa cifra se ha reducido a tan solo el 12%. Las sanciones comerciales estadounidenses ya han tenido un impacto considerable, pero no han frenado a Nvidia en lo más mínimo.

Las ganancias se han disparado durante el último año, convirtiendo al fabricante de chips en uno de los mayores generadores de ganancias de todo el mercado bursátil. Esto no significa que las pérdidas de Nvidia en China no importen. La promesa de Trump de imponer un impuesto del 60% a los productos chinos tendría un efecto ripple en las cadenas de suministro tecnológicas.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), el principal proveedor de chips de Nvidia, también podría verse afectado. Sin embargo, la demanda de chips de IA es tan masiva que Nvidia podría eludir las consecuencias más graves.

En EE. UU., Nvidia está a tope de cash gracias a las grandes tecnológicas. Sus principales clientes (Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta) invirtieron 59 000 millones de dólares en infraestructura de centros de datos solo el trimestre pasado. Eso supone una gran cantidad de servidores que funcionan con chips Nvidia.

¿Y saben qué? Estas empresas prometen invertir aún más el próximo año. El auge de la IA está generando una demanda desmesurada. Bloomberg Intelligence estima que el gasto en IA generativa alcanzará los 200 mil millones de dólares para 2025, y Nvidia lidera el sector.

Sus chips Blackwell ya son un producto muy solicitado. Su director ejecutivo, Jensen Huang, ha afirmado que la demanda es "muy superior a la oferta", lo que parece una fanfarronería corporativa, pero es cierto.

Harsh Kumar, analista, afirma que la cartera de pedidos de chips Blackwell podría extenderse hasta 2025. "Para abril, Nvidia estará aumentando la producción", declaró ,y añadió: "Es de esperar que agoten sus existencias para todo el próximo año". Su precio objetivo actual para las acciones de Nvidia es de 175 dólares, aproximadamente un 19 % por encima de su cotización actual.

Consecuencias de la guerra comercial: Lecciones de 2018

Retrocedamos a 2018, la última vez que Trump lanzó aranceles como si fueran confeti de fiesta. Las acciones de Nvidia sufrieron un duro golpe, desplomándose un 31% en respuesta. 

Pero eso fue antes de la fiebre del oro de la IA. Ahora, la situación es muy diferente. Nvidia generó el 57% de sus ingresos en el extranjero el trimestre pasado, por lo que un arancel sería perjudicial.

Los economistas predicen que otros países compensarán esta situación comerciando más entre sí, minimizando parte del daño a las exportaciones estadounidenses. Aun así, Nvidia no puede escapar completamente de la turbulencia global. El mercado de predicciones Kalshi le da a Trump un 50% de probabilidades de duplicar los aranceles en su primer año de mandato.

El próximo informe de resultados será una prueba de fuego. Los inversores ya saben que la demanda de chips Nvidia está por las nubes. La verdadera prueba será cómo la dirección afronte la próxima ola de lanzamientos de productos. 

Las ventas de sus Blackwell y Grace Blackwell no alcanzarán su máximo esplendor hasta el próximo año, pero las expectativas ya son altísimas.

Los mercados están observando cada movimiento de Trump

Wall Street está en vilo. La victoria de Trump desencadenó un breve repunte, con el Dow superando los 44.000 puntos por primera vez en su historia. Pero el optimismo se desvanece a medida que los inversores se preparan para sus políticas económicas. Las promesas de guerra comercial de Trump podrían disparar la inflación y sacudir los mercados globales.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro ya están subiendo. El rendimiento a 10 años alcanzó el 4,5% la semana pasada, y algunos analistas pronostican un repunte hasta el 5%. El aumento de los rendimientos podría presionar las acciones de Nvidia, especialmente si se intensifican los temores inflacionarios

La Reserva Federal espera que las tasas bajen al 3,4% para 2025, pero el mercado está descontando menos recortes, lo que muestra una grave incertidumbre.

Pero no todos están preocupados por la vuelta de los aranceles. De hecho, los bancos se beneficiarán, mientras que las acciones farmacéuticas ya están sintiendo la presión.

La decisión de Trump de nombrar a Robert F. Kennedy Jr., escéptico de las vacunas, como Secretario de Salud y Servicios Humanos, provocó una caída del 5% en las acciones de Moderna y del 7% en las de Novavax. Nvidia no tiene que preocuparse por regulatoria , pero la política comercial aún podría complicar las cosas.