Nvidia ha estado dando vueltas alrededor del resto del S&P 500 durante todo el año. En lo que va del año, la compañía ha triplicado su capitalización de mercado, impulsando por sí sola los retornos del mercado y dejando a sus rivales ahogándose en el polvo.
Dado que sus ganancias caerán exactamente dentro de dos días, los inversores están esperando a ver si el fabricante de chips puede mantener el ritmo. Pero la gira de regreso de Trump, con promesas de nuevas guerras comerciales, está generando nerviosismo.
Lo que está en juego es enorme. La demanda de IA está en auge y los chips de Nvidia son la capacidad intelectual detrás de todo. La gran pregunta: ¿Pueden las rabietas arancelarias de Trump alterar este éxito desbocado? Las primeras señales sugieren que no es probable, pero no se puede ignorar el impacto potencial de una guerra comercial global.
La disminución de los ingresos de Nvidia en China
Primero, el elefante en la habitación: China. Nvidia solía ganar dinero allí. En 2021, China representó el 25% de los ingresos de Nvidia. ¿Ahora? Eso se ha reducido a sólo el 12%. Las sanciones comerciales de Estados Unidos ya han afectado duramente, pero no han frenado a Nvidia en lo más mínimo.
Las ganancias se han disparado durante el año pasado, convirtiendo al fabricante de chips en uno de los mayores motores de ganancias de todo el mercado de valores. Eso no quiere decir que las pérdidas de Nvidia en China no importen. La promesa de Trump de imponer un impuesto del 60% a los productos chinos crearía un efecto ripple en todas las cadenas de suministro de tecnología.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), el principal proveedor de chips de Nvidia, también podría sentir la presión. Pero la demanda de chips de IA es tan enorme que Nvidia podría evitar lo peor de las consecuencias.
En Estados Unidos, Nvidia está nadando en cash gracias a las grandes tecnologías. Sus clientes más importantes (Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta) inyectaron 59.000 millones de dólares en infraestructura de centros de datos sólo en el último trimestre. Son muchos servidores que se ejecutan en chips Nvidia.
¿Y adivina qué? Estas empresas prometen gastar aún más el próximo año. El auge de la IA está alimentando una demanda demencial. Bloomberg Intelligence estima que el gasto en IA generativa alcanzará los 200 mil millones de dólares para 2025, y Nvidia está a la cabeza de la mesa.
Sus chips Blackwell ya son un producto de moda. El director ejecutivo, Jensen Huang, ha dicho que la demanda está “muy por encima de la oferta”, lo que suena como una humilde fanfarronada corporativa, pero en realidad es cierto.
Harsh Kumar, un analista, dice que la acumulación de chips Blackwell podría extenderse hasta 2025. "Para abril, Nvidia aumentará la producción", dijo , y agregó: "Se espera que se agoten durante todo el próximo año". Su precio objetivo actual para las acciones de Nvidia es de 175 dólares, aproximadamente un 19% por encima de su cotización actual.
Las consecuencias de la guerra comercial: lecciones de 2018
Retrocedamos hasta 2018, la última vez que Trump arrojó los aranceles como si fueran confeti de fiesta. Las acciones de Nvidia recibieron una paliza, cayendo un 31% en respuesta.
Pero eso fue antes de la fiebre del oro de la IA. Ahora, la situación es muy diferente. Nvidia generó el 57% de sus ingresos en el extranjero el último trimestre, por lo que un arancel dolería.
Los economistas predicen que otros países compensarán comerciando más entre sí, minimizando parte del daño a las exportaciones estadounidenses. Aún así, Nvidia no puede escapar por completo de la turbulencia global. El mercado de predicciones Kalshi le da a Trump un 50% de posibilidades de duplicar los aranceles en su primer año de regreso.
El próximo informe de ganancias será una prueba de instinto. Los inversores ya saben que la demanda de chips Nvidia está fuera de serie. La verdadera prueba será cómo la dirección afronte la próxima ola de lanzamientos de productos.
Las ventas de sus Blackwell y Grace Blackwell no alcanzarán su punto máximo hasta el próximo año, pero las expectativas ya están por las nubes.
Los mercados observan cada movimiento de Trump
Wall Street está al límite. La victoria de Trump desencadenó un breve repunte, y el Dow Jones superó los 44.000 puntos por primera vez en la historia. Pero el optimismo se está desvaneciendo a medida que los inversores se preparan para sus políticas económicas. Las promesas de guerra comercial de Trump podrían provocar inflación y sacudir los mercados globales.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro ya están subiendo. El rendimiento a 10 años alcanzó el 4,5% la semana pasada, y algunos analistas predicen un aumento al 5%. El aumento de los rendimientos podría presionar las acciones de Nvidia, especialmente si aumentan los temores sobre la inflación
La Reserva Federal espera que las tasas caigan al 3,4% para 2025, pero el mercado está descontando menos recortes, lo que muestra una grave incertidumbre.
Pero no todo el mundo está preocupado por el regreso de los aranceles. De hecho, los bancos se beneficiarán de ello, mientras que las acciones farmacéuticas ya están sintiendo la presión.
La decisión de Trump de nominar al escéptico de las vacunas Robert F. Kennedy Jr. como secretario de Salud y Servicios Humanos hizo que las acciones de Moderna cayeran un 5% y las de Novavax un 7%. Nvidia no tiene que preocuparse por regulatoria , pero la política comercial aún podría complicar las cosas.
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