Uma guerra comercial entre os EUA e a China irá travar o crescimento sem precedentes da Nvidia?

A Nvidia tem superado todas as outras empresas do S&P 500 ao longo do ano. Até agora, a empresa triplicou seu valor de mercado, impulsionando sozinha os retornos do mercado e deixando seus concorrentes para trás.

Com a divulgação dos resultados financeiros prevista para daqui a exatamente dois dias, os investidores aguardam para ver se a fabricante de chips conseguirá manter o ritmo de crescimento. No entanto, a retomada das atividades de Trump, com promessas de novas guerras comerciais, está causando apreensão. 

Os riscos são enormes. A demanda por IA está em plena expansão, e os chips da Nvidia são a inteligência por trás de tudo isso. A grande questão: as birras tarifárias de Trump podem interromper esse sucesso estrondoso? Os primeiros indícios sugerem que não é provável, mas não se pode ignorar o impacto potencial de uma guerra comercial global.

Receita da Nvidia em queda na China

Primeiro, vamos falar do elefante na sala: a China. A Nvidia costumava faturar muito por lá. Em 2021, a China representava 25% da receita da Nvidia. E agora? Esse número caiu para apenas 12%. As sanções comerciais dos EUA já tiveram um impacto significativo, mas isso não diminuiu o ritmo da Nvidia nem um pouco.

Os lucros dispararam no último ano, transformando a fabricante de chips em uma das maiores geradoras de lucro em todo o mercado de ações. Isso não significa que os prejuízos da Nvidia na China não importem. A promessa de Trump de impor uma taxa de 60% sobre produtos chineses criaria um efeito ripple em toda a cadeia de suprimentos de tecnologia.

A Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), principal fornecedora de chips da Nvidia, também pode sentir o impacto. Mas a demanda por chips de IA é tão grande que a Nvidia pode escapar dos piores efeitos da crise.

Nos EUA, a Nvidia está nadando em cash graças às grandes empresas de tecnologia. Seus maiores clientes (Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta) investiram US$ 59 bilhões em infraestrutura de data centers somente no último trimestre. Isso representa muitos servidores rodando com chips da Nvidia.

E sabe o que mais? Essas empresas prometem investir ainda mais no próximo ano. O boom da IA ​​está alimentando uma demanda insana. A Bloomberg Intelligence estima que os gastos com IA generativa chegarão a US$ 200 bilhões até 2025, e a Nvidia está na liderança.

Seus chips Blackwell já são um produto muito procurado. O CEO Jensen Huang afirmou que a demanda está "bem acima da oferta", o que pode soar como uma demonstração de falsa modéstia por parte da empresa, mas é a pura verdade.

Harsh Kumar, um analista, afirma que a carteira de encomendas dos chips Blackwell pode se estender até 2025. "Em abril, a Nvidia estará aumentando a produção", disse, acrescentando: "Espere que eles vendam toda a produção do próximo ano". Sua meta de preço atual para as ações da Nvidia é de US$ 175, cerca de 19% acima do preço atual.

Consequências da guerra comercial: Lições de 2018

Vamos voltar a 2018, a última vez que Trump impôs tarifas indiscriminadamente. As ações da Nvidia sofreram um baque, despencando 31% em resposta. 

Mas isso foi antes da corrida do ouro da IA. Agora, a situação é bem diferente. A Nvidia gerou 57% de sua receita no exterior no último trimestre, então uma tarifa seria um golpe duro.

Economistas preveem que outros países compensarão aumentando o comércio entre si, minimizando parte dos danos às exportações americanas. Mesmo assim, a Nvidia não consegue escapar completamente da turbulência global. O mercado de previsões Kalshi dá a Trump 50% de chance de dobrar as tarifas em seu primeiro ano de volta ao cargo.

O próximo relatório de resultados será um teste decisivo. Os investidores já sabem que a demanda por chips da Nvidia está altíssima. O verdadeiro teste será como a administração lidará com a próxima onda de lançamentos de produtos. 

As vendas dos Blackwell e Grace Blackwell só atingirão o auge no próximo ano, mas as expectativas já são altíssimas.

Os mercados estão acompanhando cada movimento de Trump

Wall Street está em alerta máximo. A vitória de Trump desencadeou uma breve alta, com o Dow Jones ultrapassando os 44.000 pontos pela primeira vez na história. Mas o otimismo está diminuindo à medida que os investidores se preparam para suas políticas econômicas. As promessas de guerra comercial de Trump podem provocar inflação e abalar os mercados globais.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano já estão subindo. O rendimento dos títulos de 10 anos atingiu 4,5% na semana passada, com alguns analistas prevendo um pico para 5%. A alta dos rendimentos pode pressionar as ações da Nvidia, especialmente se de inflação aumentarem.

O Federal Reserve prevê que as taxas de juros caiam para 3,4% até 2025, mas o mercado está precificando menos cortes, o que demonstra grande incerteza.

Mas nem todos estão preocupados com o retorno das tarifas. Os bancos, na verdade, devem se beneficiar com isso, enquanto as ações farmacêuticas já estão sentindo o impacto.

A decisão de Trump de nomear Robert F. Kennedy Jr., cético em relação às vacinas, como Secretário de Saúde e Serviços Humanos fez com que as ações da Moderna caíssem 5% e as da Novavax, 7%. A Nvidia não precisa se preocupar com a regulatória , mas a política comercial ainda pode complicar as coisas.