Nvidia hat den Rest des S&P 500 das ganze Jahr über in den Schatten gestellt. Bislang hat das Unternehmen seine Marktkapitalisierung verdreifacht und damit im Alleingang die Marktrenditen angekurbelt, während die Konkurrenz weit abgeschlagen war.
Da die Gewinnmitteilung in genau zwei Tagen erwartet wird, warten die Anleger gespannt darauf, ob der Chiphersteller das Tempo beibehalten kann. Doch Trumps Comeback-Tour mit seinen Ankündigungen neuer Handelskriege sorgt für Nervosität.
Es steht viel auf dem Spiel. Die Nachfrage nach KI boomt, und Nvidias Chips sind die treibende Kraft dahinter. Die große Frage: Können Trumps Wutausbrüche in Sachen Zölle diesen durchschlagenden Erfolg gefährden? Erste Anzeichen deuten darauf hin, dass dies unwahrscheinlich ist, doch die potenziellen Auswirkungen eines globalen Handelskriegs dürfen nicht außer Acht gelassen werden.
Nvidias schrumpfende Umsätze in China
Zunächst das Offensichtliche: China. Nvidia verdiente dort einst ein Vermögen. 2021 stammten 25 % des Umsatzes von Nvidia aus China. Heute? Nur noch 12 %. Die US-Handelssanktionen haben bereits schwere Auswirkungen, konnten Nvidia bisschen bremsen.
Die Gewinne sind im vergangenen Jahr sprunghaft angestiegen und haben den Chiphersteller zu einem der profitabelsten Unternehmen am gesamten Aktienmarkt gemacht. Das soll jedoch nicht heißen, dass Nvidias Verluste in China irrelevant sind. Trumps Versprechen, einen 60-prozentigen Zoll auf chinesische Waren zu erheben, würde ripple Folgen für die Lieferketten der Technologiebranche haben.
Auch Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), Nvidias wichtigster Chiplieferant, könnte die Auswirkungen zu spüren bekommen. Die Nachfrage nach KI-Chips ist jedoch so enorm, dass Nvidia die schlimmsten Folgen möglicherweise vermeiden kann.
In den USA schwimmt Nvidia dank der großen Technologiekonzerne im cash . Allein im letzten Quartal investierten die größten Kunden (Microsoft, Alphabet, Amazon und Meta) 59 Milliarden US-Dollar in die Infrastruktur ihrer Rechenzentren. Das entspricht einer enormen Anzahl an Servern, die mit Nvidia-Chips laufen.
Und wissen Sie was? Diese Unternehmen versprechen, nächstes Jahr noch mehr auszugeben. Der KI-Boom treibt die Nachfrage ins Unermessliche. Bloomberg Intelligence schätzt, dass die Ausgaben für generative KI bis 2025 200 Milliarden US-Dollar erreichen werden, und Nvidia ist dabei Marktführer.
Die Blackwell-Chips sind bereits heiß begehrt. CEO Jensen Huang erklärte, die Nachfrage liege „weit über dem Angebot“, was zwar nach einer gewissen Firmenprahlerei klingt, aber tatsächlich der Wahrheit entspricht.
Analyst Harsh Kumar geht davon aus, dass sich der Auftragsbestand für Blackwell-Chips bis 2025 erstrecken könnte. „Nvidia wird die Produktion bis April hochfahren“, sagte und fügte hinzu: „Wir rechnen damit, dass die Chips für das gesamte nächste Jahr ausverkauft sein werden.“ Sein aktuelles Kursziel für die Nvidia-Aktie liegt bei 175 US-Dollar, etwa 19 % über dem aktuellen Kurs.
Folgen des Handelskriegs: Lehren aus dem Jahr 2018
Spulen wir zurück ins Jahr 2018, als Trump das letzte Mal mit Zöllen um sich warf wie mit Konfetti. Die Nvidia-Aktie erlitt daraufhin einen schweren Schlag und stürzte um 31 % ab.
Das war allerdings vor dem KI-Boom. Heute sieht die Lage ganz anders aus. Nvidia erwirtschaftete im letzten Quartal 57 % seines Umsatzes im Ausland, daher würde ein pauschaler Zoll schmerzen .
Ökonomen prognostizieren, dass andere Länder dies durch verstärkten Handel untereinander kompensieren und so einen Teil des Schadens für die US-Exporte abmildern werden. Dennoch kann sich Nvidia den globalen Turbulenzen nicht völlig entziehen. Der Prognosemarkt Kalshi gibt Trump eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit, die Zölle in seinem ersten Amtsjahr zu verdoppeln.
Der bevorstehende Quartalsbericht wird eine Bewährungsprobe sein. Investoren wissen bereits, dass die Nachfrage nach Nvidia-Chips enorm ist. Die eigentliche Herausforderung wird darin bestehen, wie das Management die nächste Welle von Produkteinführungen meistert.
Der Absatz der Blackwell- und Grace-Blackwell-Chips wird erst im nächsten Jahr richtig Fahrt aufnehmen, aber die Erwartungen sind schon jetzt enorm hoch.
Die Märkte beobachten jeden Schritt von Trump genau
Die Wall Street ist angespannt. Trumps Wahlsieg löste zwar eine kurze Erholung aus, der Dow Jones überschritt erstmals die Marke von 44.000 Punkten. Doch der Optimismus schwindet, da sich die Anleger auf seine Wirtschaftspolitik einstellen. Trumps Versprechen im Handelskrieg könnten die Inflation anheizen und die globalen Märkte verunsichern.
Die Renditen von US-Staatsanleihen steigen bereits. Die Rendite zehnjähriger Anleihen erreichte letzte Woche 4,5 %, und einige Analysten prognostizieren einen Anstieg auf 5 %. Steigende Renditen könnten die Nvidia-Aktie belasten, insbesondere wenn die Inflationsängste zunehmen.
Die US-Notenbank Federal Reserve rechnet damit, dass die Zinssätze bis 2025 auf 3,4 % sinken werden, doch der Markt geht von weniger Zinssenkungen aus, was auf erhebliche Unsicherheit hindeutet.
Doch nicht alle sehen der Wiedereinführung von Zöllen mit Sorge entgegen. Banken dürften sogar davon profitieren, während Pharmaaktien bereits unter Druck stehen.
Trumps Entscheidung, den Impfskeptiker Robert F. Kennedy Jr. als Gesundheitsminister zu nominieren, ließ die Aktien von Moderna um 5 % und die von Novavax um 7 % fallen. Nvidia muss sich zwar keine Sorgen um regulatorische Hürden machen, doch die Handelspolitik könnte die Lage noch verkomplizieren.
