中美贸易战会阻碍英伟达无与伦比的增长吗？

今年以来，英伟达的表现一直遥遥领先于标普500指数的其他成分股。今年迄今为止，该公司市值已增长了两倍，凭借一己之力推动了市场回报，而竞争对手则相形见绌。.

距离财报发布还有整整两天，投资者们都在观望这家芯片制造商能否保持增长势头。但特朗普的复出之旅，以及他扬言要发动新的贸易战，令市场神经紧张。. 

利害攸关。人工智能需求蓬勃发展，而英伟达的芯片正是这一切背后的核心动力。关键问题是：特朗普的关税政策能否阻碍这一迅猛发展？初步迹象表明可能性不大，但全球贸易战的潜在影响不容忽视。.

英伟达中国营收下滑

首先，我们不得不提到一个显而易见却又难以回避的问题：中国。英伟达曾经在中国赚得盆满钵满。2021年，中国市场贡献了英伟达25%的收入。而现在呢？这个比例已经跌至12%。美国的贸易制裁已经造成了沉重打击，但这丝毫没有影响英伟达的发展。

过去一年，英伟达的盈利飙升，使其成为整个股市最大的盈利引擎之一。但这并不意味着英伟达在中国的亏损无关紧要。特朗普承诺对中国商品征收60%的关税，这将对整个科技供应链产生 ripple 。.

英伟达的主要芯片供应商台积电（TSMC）也可能感受到压力。但由于人工智能芯片的需求如此巨大，英伟达或许能够避免遭受最严重的冲击。.

在美国，英伟达（Nvidia）因大型科技公司的支持而 cash 滚滚。仅上个季度，其最大的客户（微软、Alphabet、亚马逊和Meta）就向数据中心基础设施投入了590亿美元。这意味着大量服务器都在运行英伟达芯片。.

你猜怎么着？这些公司承诺明年将投入更多资金。人工智能的蓬勃发展正在推动疯狂的需求。彭博行业研究 估计， 到2025年，生成式人工智能领域的支出将达到2000亿美元，而英伟达则占据了主导地位。

其Blackwell芯片已成为抢手货。首席执行官黄仁勋曾表示，需求“远超供应”，这听起来像是企业在低调炫耀，但实际上是事实。.

分析师哈什·库马尔表示，Blackwell芯片的积压订单可能会持续到2025年。“到4月份，英伟达将提高产量，”他 说道，“预计明年全年的订单都会售罄。”他目前对英伟达股票的目标价为175美元，比当前股价高出约19%。

贸易战的后果：2018 年的教训

让我们回到2018年，那是特朗普上一次像撒彩带一样随意加征关税的时候。英伟达的股价因此遭受重创，暴跌了31%。. 

但那是在人工智能淘金热之前的情况。如今，情况已大不相同。英伟达上季度57%的收入来自海外，因此全面加征 关税 将对其造成沉重打击。

经济学家预测，其他国家将通过增加彼此间的贸易来弥补损失，从而最大限度地减少对美国出口的部分损害。尽管如此，英伟达仍无法完全摆脱全球动荡的影响。预测市场Kalshi预测，特朗普上任第一年将关税翻倍的概率为50%。.

即将发布的财报将是一次严峻的考验。投资者们已经知道，英伟达芯片的需求量远超预期。真正的考验在于管理层将如何应对下一波产品发布浪潮。. 

Blackwell和 Grace Blackwell 芯片的销量要到明年才能全面增长，但人们的期望值已经非常高了。

市场正密切关注特朗普的一举一动。

华尔街情绪紧张。特朗普胜选引发了一波短暂的上涨行情，道琼斯指数历史上首次突破44000点大关。但随着投资者密切关注他的经济政策，乐观情绪正在消退。特朗普的贸易战承诺可能会引发通货膨胀，并动摇全球市场。.

美国国债收益率已经开始攀升。上周，10年期国债收益率触及4.5%，一些分析师预测收益率将飙升至5%。收益率上升可能会给英伟达的股价带来压力，尤其是在 通胀 担忧加剧的情况下。

美联储预计到 2025 年利率将降至 3.4%，但市场预期降息幅度较小，这表明市场存在严重的不确定性。.

但并非所有人都对关税回归感到担忧。银行实际上将从中受益，而制药股已经感受到压力。.

特朗普提名疫苗怀疑论者小罗伯特·F·肯尼迪担任卫生与公众服务部部长，导致Moderna股价下跌5%，Novavax股价下跌7%。英伟达无需担心 监管方面的 压力，但贸易政策仍可能使情况变得复杂。