Una guerra commerciale tra USA e Cina potrebbe frenare la crescita senza precedenti di Nvidia?

Nvidia ha girato intorno al resto dell'S&P 500 per tutto l'anno. Finora quest'anno, l'azienda ha triplicato la sua capitalizzazione di mercato, guidando da sola i rendimenti del mercato mentre lasciava i rivali soffocare nella polvere.

Con i suoi utili che scadranno esattamente tra due giorni, gli investitori stanno aspettando di vedere se il produttore di chip può mantenere il passo. Ma il tour di ritorno di Trump, con promesse di nuove guerre commerciali, sta agitando i nervi. 

Le poste in gioco sono enormi. La domanda di AI sta esplodendo e i chip di Nvidia sono la potenza di calcolo dietro tutto questo. La grande domanda: I capricci tariffari di Trump possono interrompere questo successo travolgente? I primi segni suggeriscono che non è probabile, ma non si può ignorare l'impatto potenziale di una guerra commerciale globale.

La riduzione dei ricavi di Nvidia in Cina

Prima di tutto, l'elefante nella stanza: la Cina. Nvidia un tempo ci guadagnava un sacco. Nel 2021, la Cina rappresentava il 25% dei ricavi di Nvidia. Ora? È scesa solo al 12%. Le sanzioni commerciali degli Stati Uniti hanno già colpito duramente, ma non ha rallentato Nvidia per niente.

Gli utili sono schizzati alle stelle nell'ultimo anno, trasformando il produttore di chip in uno dei motori di profitto più grandi dell'intero mercato azionario. Questo non significa che le perdite di Nvidia in Cina non contino. La promessa di Trump di applicare una tassa del 60% sui beni cinesi creerebbe un effetto a catena lungo le catene di approvvigionamento tecnologiche.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), il principale fornitore di chip di Nvidia, potrebbe sentire la pressione. Ma la domanda di chip AI è così massiccia che Nvidia potrebbe evitare i peggiori effetti collaterali.

Negli Stati Uniti, Nvidia sta nuotando nel cash grazie alla Big Tech. I suoi clienti più grandi (Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta) hanno pompato 59 miliardi di dollari nell'infrastruttura dei data center solo nell'ultimo trimestre. Questo è un sacco di server che funzionano sui chip di Nvidia.

E indovina un po'? Queste aziende stanno promettendo di spendere ancora di più l'anno prossimo. Il boom dell'AI sta alimentando una domanda folle. Bloomberg Intelligence stima la spesa per l'AI generativa raggiungerà i 200 miliardi di dollari entro il 2025, e Nvidia è seduta alla testa della tavola.

I suoi chip Blackwell sono già una merce molto richiesta. Il CEO Jensen Huang ha detto che la domanda è «ben al di sopra dell'offerta», il che suona come un umile orgoglio aziendale, ma è davvero vero.

Harsh Kumar, un analista, dice che la coda di attesa per i chip Blackwell potrebbe estendersi fino al 2025. «Ad aprile, Nvidia aumenterà la produzione», ha ha, aggiungendo, «Aspettati che si esauriscano per tutto il prossimo anno». Il suo attuale target di prezzo per le azioni Nvidia è di 175 dollari, circa il 19% in più rispetto a dove sta scambiando ora.

Effetti collaterali della guerra commerciale: Lezioni da 2018

Torniamo indietro al 2018, l'ultima volta che Trump ha lanciato tariffe come coriandoli di festa. Le azioni di Nvidia hanno preso una batosta, crollando del 31% in risposta. 

Ma questo era prima della corsa all'oro dell'IA. Ora, la situazione è molto diversa. Nvidia ha generato il 57% dei suoi ricavi dall'estero lo scorso trimestre, quindi un'imposta le colpirebbe duramente.

Gli economisti prevedono che altri paesi compenseranno commerciando di più tra loro, minimizzando alcuni dei danni alle esportazioni statunitensi. Tuttavia, Nvidia non può sfuggire completamente alla turbolenza globale. Il mercato delle previsioni Kalshi assegna a Trump il 50% di probabilità di raddoppiare i dazi nel suo primo anno di mandato.

La prossima relazione sugli utili sarà un test cruciale. Gli investitori sanno già che la domanda di chip Nvidia è alle stelle. La vera prova sarà come la gestione affronterà la prossima ondata di lanci di prodotti. 

Le vendite dei suoi Blackwell e dei chip Grace Blackwell non raggiungeranno il pieno slancio fino al prossimo anno, ma le aspettative sono già alle stelle.

I mercati osservano ogni mossa di Trump

Wall Street è in tensione. La vittoria di Trump ha innescato un breve rally, con il Dow che ha superato per la prima volta le 44.000 unità. Ma l'ottimismo sta svanendo mentre gli investitori si preparano alle sue politiche economiche. Le promesse di guerra commerciale di Trump potrebbero innescare l'inflazione e scuotere i mercati globali.

Già, i rendimenti dei titoli di stato stanno salendo. Il rendimento a 10 anni ha raggiunto il 4,5% la scorsa settimana, con alcuni analisti che prevedono un picco al 5%. Rendimenti in aumento potrebbero esercitare pressione sull'azione di Nvidia, specialmente se inflazione le paure si intensificano.

La Federal Reserve si aspetta che i tassi scendano al 3,4% entro il 2025, ma il mercato sta prezzando tagli minori, mostrando una grave incertezza.

Ma non tutti temono il ritorno dei dazi. Le banche in realtà ne trarranno beneficio, mentre le azioni farmaceutiche stanno già sentendo il peso.

La decisione di Trump di nominare Robert F. Kennedy Jr., scettico sui vaccini, come Segretario alla Salute e ai Servizi Umani ha fatto scendere le azioni di Moderna del 5% e quelle di Novavax del 7%. Nvidia non deve preoccuparsi del regolatorie calore, ma la politica commerciale potrebbe comunque complicare le cose.