Рост капитала на Уолл-стрит до 16 триллионов долларов продолжается, в то время как геополитическая обстановка остается напряженной

Рыночная капитализация Уолл-стрит в этом году выросла более чем на 16 триллионов долларов, даже несмотря на то, что остальной мир выглядит как штаб-квартира мятежа. Этот рост произошел на фоне ожидаемой волатильности американских акций, находящихся на уровне годовых минимумов, и людей, продолжающих вкладывать деньги в криптовалюты, акции, ставшие мемами, и все, что, как кажется, может резко вырасти.

Цены на нефть колеблются на уровне самых низких цен за последние четыре года, и, похоже, никого не волнует, что по всему миру разгораются многочисленные войны.

По данным Bloomberg, Россия запускала беспилотники в воздушное пространство НАТО, Израиль активно ведет наступление на Газу, а Китай продолжает облетать побережье Тайваня.

Украина по-прежнему находится в осаде, правительство Японии едва держится на плаву, а Франция переживает очередной кризис. Дональд Трамп, вернувшись в Белый дом, уже вводит пошлины на всех подряд.

Он ведёт запутанную торговую войну против союзников и соперников, совершенно не заботясь о том, кто станет следующей жертвой. Но всё это не изменило настроения на Уолл-стрит. Инвесторы по-прежнему активно вкладывают средства, ориентируясь на прибыль, а не на политику.

Рынки реагируют на отчеты о прибыли, игнорируя при этом взрывы

Главное правило для инвесторов сейчас таково: если геополитический хаос не влияет на цифры, значит, его не существует. Так сформулировала это Хелен Джуэлл, главный инвестиционный директор по фундаментальным акциям в регионе EMEA в BlackRock.

«Мы уделяем большое внимание геополитическим рискам, — сказала она, — но инвестору необходимо учитывать, как их можно количественно оценить. Речь идет о влиянии на потребителей и валюту, поскольку именно эти факторы влияют на прибыль компаний»

Пока что это не ощущается. Корпоративные доходы в США остаются стабильными. Рецессии нет, а последнее снижение процентной ставки ФРС только улучшило настроение. Но для того, чтобы ситуация изменилась, многого не потребуется.

Если цены на нефть внезапно резко подскочат или если облигации крупной страны рухнут, весь рост может сорваться. Именно это произошло в 2022 году, когда Россия вторглась в Украину, и цены на нефть взлетели до небес. Уолл-стрит резко упала.

Ситуация во Франции и Японии также выглядит нестабильной. Их правительства слабы, а рынки облигаций уязвимы. Это может негативно сказаться на более широких фондовых индексах, если что-то пойдет не так. Но пока инвесторы делают вид, что эти проблемы еще далеки от решения.

Гийом Жайссон, стратег Goldman Sachs, прямо заявил: «В ценах акций практически не учтены геополитические риски». Он предупредил, что американские акции очень дороги, а европейские тоже недешевы.

Политический хаос уже наносит удар по мировым фондовым рынкам

Действия Трампа уже оставляют синяки. В апреле он предложил ввести самые высокие пошлины за столетие, поставил под сомнение роль доллара как мировой резервной валюты и спровоцировал распродажу казначейских облигаций. Индекс S&P 500 упал почти на 20% от своего максимума. Это были не просто разговоры — инвесторы бросились искать убежище, и очень быстро.

Другие страны также не избежали последствий. Французский индекс CAC 40 упал более чем на 3% всего за два дня после того, как Франсуа Байру призвал к вотуму доверия в связи с бюджетными разногласиями.

В этом месяце иностранные инвесторы вывели с индонезийского фондового рынка 473 миллиона долларов после ожесточенных протестов и неожиданной смены министра финансов. В Японии инвесторы снова испугались после того, как премьер-министр Сигэруshibобъявил о своей отставке.

Однако эти спады длятся недолго. Трейдеры продолжают делать ставки на то, что центральные банки и правительства вмешаются, чтобы предотвратить серьезный ущерб.

Однако Джейссон предупредил, что в случае роста неопределенности рынки могут переключиться с восприятия плохих новостей как хороших на восприятие плохих новостей как плохих. Учитывая уже завышенные оценки, права на ошибку практически нет.

Виктор Швец, глобальный стратег Macquarie, заявил, что инвесторы до сих пор не знают, как реагировать на глобальные конфликты. «Инвесторы в акции безнадежно не заинтересованы в геополитике; со времен войны во Вьетнаме она не оказывала никакого влияния», — сказал он. Вместо того чтобы беспокоиться о войнах, они сосредотачиваются на том, что можно измерить: прибыль, потребительские расходы и колебания валютных курсов.

Тем не менее, последствия реальны. С тех пор какdent Франции Эммануэль Макрон объявил о досрочных выборах в июне 2024 года, индекс CAC 40 отстает от своих мировых аналогов, упуская возможности для роста, обусловленного ажиотажем вокруг ИИ и экономическим ростом в других странах. Британский индекс FTSE 100 также демонстрирует худшие результаты в долларовом выражении с момента референдума по Brexit в 2016 году.

Сейчас всё больше инвесторов начинают нервничать. Опрос Bank of America показал, что геополитический риск сейчас оценивается управляющими фондами как самый высокий с декабря прошлого года.

Эти опасения проявляются на рынке. Корзина акций компаний оборонного сектора, принадлежащая UBS, выросла более чем на 100% в этом году, а золото достигает рекордных максимумов, хотя это также связано со снижением доллара.

Но реальный риск по-прежнему существует. Тим Мюррей, стратег по рынкам капитала в T. Rowe Price, предупредил, что если эти конфликты действительно ударят по реальной экономике, акции могут резко обвалиться. «Крупный негативный экономический сюрприз, независимо от того, вызван он политическими причинами или нет, может означать гораздо более масштабную распродажу, чем обычно, учитывая текущие оценки», — сказал он.