Ралли Уолл-стрит на $16 триллионов продолжается, пока на заднем плане бушует геополитика

Уолл-стрит увеличила рыночную стоимость более чем на $16 триллионов в этом году, даже остальная часть мира выглядит как военный штаб. Это ралли произошло на фоне того, что ожидаемая волатильность акций США находится на годовом минимуме, а люди продолжают вкладывать деньги в криптовалюты, мем-акции и все, что выглядит как потенциальный рост.

Цены на нефть колеблются около самых низких уровней за четыре года, и никто, похоже, не заботится о том, что несколько войн кипят по всему миру.

Согласно Bloomberg, Россия запустила дроны в воздушное пространство НАТО, Израиль ведет глубокое наступление на Газу, а Китай продолжает кружить у побережья Тайваня.

Украина все еще находится под осадой, правительство Японии едва держится на плаву, а Франция сталкивается с очередным кризисом. Дональд Трамп, вернувшись в Белый дом, уже вводит тарифы против всех.

Он ведет хаотичную торговую войну против союзников и соперников, совершенно не заботясь о том, кто окажется следующим. Но ничто из этого не сломало настроение на Уолл-стрит. Инвесторы продолжают вкладывать средства, сосредоточившись на прибыли, а не на политике.

Рынки движутся за счет прибыли, игнорируя бомбы

Общее правило инвесторов прямо сейчас таково: если геополитический хаос не влияет на цифры, его не существует. Именно так это сформулировала Хелен Джуэлл, главный инвестиционный директор по фундаментальным акциям EMEA в BlackRock.

"Мы очень внимательно относимся к геополитическим рискам", — сказала она, "но как инвестор вы должны посмотреть, как вы можете это количественно оценить. Это влияние на потребителей и валюту, потому что именно они влияют на прибыль компаний".

Пока что влияния не было. Корпоративная прибыль в США остается стабильной. Рецессии нет, и последнее снижение процентной ставки Федеральной резервной системы только улучшило настроение. Но для того, чтобы все изменилось, потребуется совсем немного.

Если цены на нефть внезапно взлетят или облигации крупной страны рухнут, все ралли может рухнуть. Именно это произошло в 2022 году, когда Россия вторглась в Украину, а цены на сырую нефть взлетели. Уолл-стрит быстро упала.

Франция и Япония также выглядят шатко. Их правительства слабы, а их рынки облигаций уязвимы. Это может навредить более широким индексам акций, если что-то сломается. Но пока инвесторы притворяются, что эти проблемы находятся далеко.

Гийом Жайссон, стратег в Goldman Sachs, прямо сказал: "В акции практически не заложены геополитические риски". Он предупредил, что акции США очень дороги, а Европа тоже недешевая.

Политический хаос уже влияет на мировые акции

Политические шаги Трампа уже оставляют синяки. В апреле он предложил самые высокие тарифы за столетие, поставил под сомнение роль доллара как мировой резервной валюты и спровоцировал распродажу казначейских облигаций. Индекс S&P 500 упал почти на 20% от своего максимума. Это было не просто разговоры — инвесторы быстро укрылись.

Другие страны не были пощажены. Индекс CAC 40 во Франции упал более чем на 3% всего за два дня после того, как Франсуа Байру призвал к голосованию по доверию из-за бюджетного спора.

Иностранные инвесторы вывели $473 миллионов из фондового рынка Индонезии в этом месяце после жестоких протестов и неожиданной замены министра финансов. В Японии инвесторы снова испугались после того, как премьер-министр Сигэру Исиба объявил о своей отставке.

Однако эти падения не длились долго. Трейдеры продолжают делать ставки на то, что центральные банки и правительства вмешаются, чтобы остановить серьезный ущерб.

Но Жайссон предупредил, что если возрастет неопределенность, рынки могут переключиться с восприятия плохих новостей как хороших на просто плохие новости. При уже растянутых оценках практически нет места для ошибок.

Виктор Швец, глобальный стратег в Macquarie, сказал, что инвесторы все еще не знают, как реагировать на глобальный конфликт. "Инвесторы в акции беспомощны перед геополитикой; со времен Вьетнамской войны она не оказывала влияния", — сказал он. Вместо того чтобы беспокоиться о войнах, они сосредотачиваются на том, что могут измерить: прибыли, потребительских расходах и движениях валюты.

Тем не менее, последствия реальны. С тех пор как президент Франции Эммануэль Макрон объявил досрочные выборы в июне 2024 года, индекс CAC 40 отставал от мировых аналогов, упустив выгоду от ажиотажа вокруг ИИ и экономического роста в других местах. Индекс FTSE 100 в Великобритании также показывал худшие результаты в долларовом выражении с момента референдума о Brexit в 2016 году.

Теперь все больше инвесторов начинают нервничать. Опрос Bank of America показал, что геополитический риск теперь оценивается как самый высокий с прошлого декабря в рейтингах рисков управляющих фондами.

Этот страх проявляется на рынке. Корзина оборонных акций UBS выросла более чем на 100% в этом году, а золото достигает рекордных максимумов, хотя это также связано с ослаблением доллара.

Но реальный риск все еще существует. Тим Мюррей, стратег по рынкам капитала в T. Rowe Price, предупредил, что если эти конфликты действительно ударят по реальной экономике, акции могут сильно упасть. "Большое негативное экономическое удивление, будь оно политически обусловлено или нет, может означать гораздо более крупную распродажу, чем обычно, учитывая текущие оценки", — сказал он.