A valorização de US$ 16 trilhões em Wall Street continua enquanto a geopolítica ferve em segundo plano

Wall Street valorizou mais de US$ 16 trilhões este ano, mesmo com o resto do mundo em estado de alerta máximo. Essa alta ocorreu em um momento em que a volatilidade esperada nas ações americanas está próxima das mínimas de um ano, e as pessoas continuam investindo em criptomoedas, ações de empresas que viram memes e qualquer coisa que pareça promissora.

Os preços do petróleo estão próximos dos níveis mais baixos vistos em quatro anos, e ninguém parece se importar com as múltiplas guerras que estão acontecendo ao redor do mundo.

Segundo a Bloomberg, a Rússia enviou drones para o espaço aéreo da OTAN, Israel está empenhado em seu ataque a Gaza e a China continua circulando a costa de Taiwan.

A Ucrânia continua sitiada, o governo japonês está à beira do colapso e a França enfrenta mais uma crise. Donald Trump, de volta à Casa Branca, já está impondo tarifas a todos.

Ele está liderando uma guerra comercial caótica contra aliados e rivais, sem se importar com quem será o próximo. Mas nada disso abalou o clima em Wall Street. Os investidores continuam chegando em massa, de olho nos lucros em vez da política.

Os mercados reagem aos resultados financeiros enquanto ignoram as bombas

A regra geral para investidores no momento é a seguinte: se o caos geopolítico não afetar os números, ele não existe. Foi assim que Helen Jewell, diretora de investimentos em ações fundamentais da região EMEA na BlackRock, definiu a situação.

“Estamos muito focados nos riscos geopolíticos”, disse ela, “mas como investidor, você precisa analisar como quantificá-los. Trata-se do impacto sobre os consumidores e a moeda, pois são esses fatores que afetam os lucros da empresa.”

Até agora, o impacto não se fez sentir. Os lucros das empresas americanas continuam sólidos. Não há recessão, e o último corte na taxa de juros do Fed só melhorou o clima. Mas não seria preciso muito para que isso mudasse.

Se os preços do petróleo dispararem repentinamente, ou se os títulos de uma grande nação entrarem em colapso, toda a alta pode ruir. Foi o que aconteceu em 2022, quando a Rússia invadiu a Ucrânia e os preços do petróleo bruto explodiram. Wall Street despencou rapidamente.

A França e o Japão também parecem instáveis. Seus governos são frágeis e seus mercados de títulos são vulneráveis. Isso poderia prejudicar os índices de ações em geral se algo der errado. Mas, por enquanto, os investidores estão fingindo que esses problemas estão muito distantes.

Guillaume Jaisson, estrategista do Goldman Sachs, afirmou categoricamente: "Pouco foi precificado nos preços das ações em relação aos riscos geopolíticos". Ele alertou que as ações americanas estão muito caras e as europeias também não estão baratas.

O caos político já afeta as bolsas globais

As medidas políticas de Trump já estão deixando marcas. Em abril, ele propôs as tarifas mais altas em um século, questionou o papel do dólar como moeda de reserva mundial e provocou uma onda de vendas de títulos do Tesouro. O índice S&P 500 caiu quase 20% em relação ao seu pico. E não foram apenas palavras — os investidores correram para se proteger, e rápido.

Outros países também não escaparam. O índice CAC 40 na França caiu mais de 3% em apenas dois dias, depois que François Bayrou convocou uma votação de confiança devido a uma disputa orçamentária.

Investidores estrangeiros retiraram US$ 473 milhões do mercado de ações da Indonésia neste mês, após violentos protestos e a substituição inesperada do ministro das Finanças. No Japão, os investidores voltaram a ficar apreensivos depois que o primeiro-ministro Shigerushibanunciou sua renúncia.

Essas quedas, porém, não duraram muito. Os investidores continuam apostando que os bancos centrais e os governos intervirão para evitar danos graves.

Mas Jaisson alertou que, se houver um aumento na incerteza, os mercados podem passar de tratar as más notícias como boas para simplesmente considerá-las ruins. Com as avaliações já esticadas, quase não há espaço para erros.

Viktor Shvets, estrategista global da Macquarie, afirmou que os investidores ainda não sabem como reagir a conflitos globais. "Os investidores em ações são despreparados para lidar com geopolítica; desde a Guerra do Vietnã, ela não teve impacto", disse ele. Em vez de se preocuparem com guerras, eles se concentram em coisas que podem mensurar: lucros, gastos das famílias e flutuações cambiais.

Ainda assim, as consequências são reais. Desde que odent francês Emmanuel Macron convocou eleições antecipadas em junho de 2024, o CAC 40 ficou para trás em relação aos seus pares globais, perdendo os ganhos impulsionados pela euforia em torno da inteligência artificial e pelo crescimento econômico em outros lugares. O FTSE 100 no Reino Unido também teve um desempenho inferior em termos de dólar desde o referendo do Brexit em 2016.

Agora, mais investidores estão ficando nervosos. Uma pesquisa do Bank of America mostrou que o risco geopolítico atingiu o nível mais alto desde dezembro passado nos rankings de risco dos gestores de fundos.

Esse medo está se refletindo no mercado. Uma cesta de ações ligadas ao setor de defesa, elaborada pela UBS, subiu mais de 100% este ano, e o ouro está atingindo recordes históricos, embora isso também se deva à desvalorização do dólar.

Mas o verdadeiro risco ainda existe. Tim Murray, estrategista de mercados de capitais da T. Rowe Price, alertou que, se esses conflitos afetarem a economia real, as ações podem despencar. "Uma grande surpresa econômica negativa, seja ela motivada por questões políticas ou não, pode significar uma queda muito maior do que o normal, considerando as avaliações atuais", afirmou.