A alta de $16 trilhões da Wall Street continua enquanto a geopolítica queima nos bastidores

A Wall Street ganhou mais de $16 trilhões em valor de mercado este ano, mesmo que o resto do mundo pareça uma sala de guerra. Essa alta ocorreu enquanto a volatilidade esperada nas ações dos EUA está perto de mínimos de um ano, e as pessoas continuam jogando dinheiro em criptomoedas, ações meme e qualquer coisa que pareça poder subir.

Os preços do petróleo estão pairando perto dos níveis mais baratos vistos em quatro anos, e ninguém parece se importar que múltiplas guerras estejam fervendo ao redor do globo.

De acordo com a Bloomberg, a Rússia enviou drones para o espaço aéreo da OTAN, Israel está profundamente em seu ataque a Gaza, e a China continua circulando a costa de Taiwan.

A Ucrânia ainda está sob cerco, o governo do Japão está mal conseguindo se sustentar, e a França está lidando com mais uma crise. Donald Trump, de volta à Casa Branca, já está aplicando tarifas a todos.

Ele está liderando uma guerra comercial confusa contra aliados e rivais, sem nenhuma preocupação com quem será o próximo. Mas nada disso quebrou o ânimo na Wall Street. Os investidores ainda estão entrando, com os olhos fixos nos lucros em vez da política.

Os mercados sobem com os lucros enquanto ignoram as bombas

A regra geral dos investidores no momento é esta: se o caos geopolítico não afetar os números, ele não existe. Foi assim que Helen Jewell, diretora de investimentos de ações fundamentais da EMEA na BlackRock, enquadrou isso.

“Estamos muito focados nos riscos geopolíticos”, disse ela, “mas como investidor, você deve olhar como pode quantificar isso. É a implicação nos consumidores e na moeda, porque são essas as coisas que impactam os lucros das empresas.”

Até agora, o impacto não chegou. Os lucros das empresas dos EUA ainda são sólidos. Não há recessão, e o último corte de juros do Fed apenas impulsionou o ânimo. Mas não seria necessário muito para que isso mudasse.

Se os preços do petróleo dispararem repentinamente, ou se as obrigações de uma grande nação colapsarem, toda a alta pode desmoronar. Foi o que aconteceu em 2022, quando a Rússia invadiu a Ucrânia e os preços do petróleo bruto explodiram. A Wall Street caiu rapidamente.

A França e o Japão também parecem instáveis. Seus governos são fracos e seus mercados de títulos são vulneráveis. Isso poderia prejudicar os índices de ações mais amplos se algo quebrar. Mas, por enquanto, os investidores estão fingindo que esses problemas estão longe.

Guillaume Jaisson, estrategista da Goldman Sachs, disse claramente: “Pouco foi precificado nas ações em relação aos riscos geopolíticos”. Ele alertou que as ações dos EUA estão muito caras, e a Europa também não é barata.

O caos político já atinge as ações globais

As medidas políticas de Trump já estão deixando marcas. Em abril, ele sugeriu as tarifas mais altas em um século, questionou o papel do dólar como moeda de reserva mundial e desencadeou uma venda em títulos do Tesouro. O S&P 500 caiu quase 20% de seu pico. Não foi apenas conversa — os investidores correram para se proteger, e rápido.

Outros países não foram poupados. O CAC 40 na França caiu mais de 3% em apenas dois dias depois que Francois Bayrou pediu um voto de confiança sobre uma disputa orçamentária.

Investidores estrangeiros retiraram $473 milhões do mercado de ações da Indonésia este mês após protestos violentos e uma substituição surpresa do ministro das Finanças. No Japão, os investidores ficaram assustados novamente depois que o primeiro-ministro Shigeru Ishiba anunciou que renunciaria.

Essas quedas não duraram muito, no entanto. Os traders continuam apostando que os bancos centrais e os governos intervirão para impedir danos sérios.

Mas Jaisson alertou que, se houver um aumento na incerteza, os mercados podem mudar de tratar más notícias como boas notícias para apenas más notícias sendo ruins. Com as avaliações já esticadas, há quase nenhum espaço para errar.

Viktor Shvets, estrategista global da Macquarie, disse que os investidores ainda não sabem como reagir ao conflito global. “Os investidores de ações são inexperientes em geopolítica; desde a Guerra do Vietnã, isso não teve impacto”, disse ele. Em vez de se preocupar com guerras, eles se concentram em coisas que podem medir: lucros, gastos das famílias e movimentos cambiais.

Ainda assim, as consequências são reais. Desde que o presidente francês Emmanuel Macron convocou eleições antecipadas em junho de 2024, o CAC 40 ficou atrás dos pares globais, perdendo ganhos impulsionados pelo hype da IA e pelo crescimento econômico em outros lugares. O FTSE 100 no Reino Unido também teve desempenho inferior em termos de dólar desde o referendo do Brexit em 2016.

Agora, mais investidores estão ficando nervosos. Uma pesquisa do Bank of America mostrou que o risco geopolítico agora é classificado como o mais alto desde dezembro do ano passado nas classificações de risco dos gestores de fundos.

Esse medo está aparecendo no mercado. Uma cesta de ações ligadas à defesa da UBS subiu mais de 100% este ano, e o ouro está atingindo máximas históricas, embora isso também seja porque o dólar está caindo.

Mas o risco real ainda está lá. Tim Murray, estrategista de mercados de capitais da T. Rowe Price, alertou que, se esses conflitos realmente atingirem a economia real, as ações podem cair fortemente. “Uma grande surpresa econômica negativa, seja ela impulsionada politicamente ou não, pode significar uma venda muito maior do que o normal, dadas as avaliações atuais”, disse ele.