El rally de 16 billones de dólares de Wall Street continúa mientras la geopolítica arde en segundo plano

Wall Street ha ganado más de 16 billones de dólares en valor de mercado este año, incluso mientras el resto del mundo parece una sala de guerra. Este repunte se ha producido mientras la volatilidad prevista en las acciones estadounidenses se sitúa cerca de mínimos de un año, y la gente sigue invirtiendo en criptomonedas, acciones de memes y cualquier cosa que parezca que podría dispararse.

Los precios del petróleo rondan los niveles más bajos observados en cuatro años, y a nadie parece importarle que haya múltiples guerras en todo el mundo.

Según Bloomberg, Rusia ha enviado drones al espacio aéreo de la OTAN, Israel está inmerso en su ataque a Gaza y China sigue sobrevolando la costa de Taiwán.

Ucrania sigue sitiada, el gobierno japonés apenas se mantiene en pie y Francia lidia con otra crisis. Donald Trump, de vuelta en la Casa Blanca, ya está imponiendo aranceles a todo el mundo.

Lidera una guerra comercial caótica contra aliados y rivales sin importarle en absoluto quién será el siguiente. Pero nada de eso ha afectado el ánimo en Wall Street. Los inversores siguen acudiendo en masa, con la mirada puesta en las ganancias en lugar de en la política.

Los mercados se basan en las ganancias mientras ignoran las bombas

La regla general para los inversores actualmente es esta: si el caos geopolítico no se refleja en las cifras, no existe. Así lo expresó Helen Jewell, directora de inversiones de renta variable fundamental de EMEA en BlackRock.

“Estamos muy centrados en los riesgos geopolíticos”, dijo, “pero como inversor, uno debe analizar cómo cuantificarlos. Se trata de las implicaciones para los consumidores y la divisa, ya que son los factores que impactan las ganancias de las empresas”

Hasta ahora, el impacto no se ha hecho sentir. Las ganancias de las empresas estadounidenses siguen siendo sólidas. No hay recesión, y el último recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal solo ha mejorado el ánimo. Pero no haría falta mucho para que la situación cambiara.

Si los precios del petróleo se disparan repentinamente, o si los bonos de una gran nación colapsan, todo el repunte podría desmoronarse. Eso fue lo que ocurrió en 2022, cuando Rusia invadió Ucrania y los precios del crudo se dispararon. Wall Street cayó rápidamente.

Francia y Japón también se ven inestables. Sus gobiernos son débiles y sus mercados de bonos son vulnerables. Esto podría perjudicar a los índices bursátiles en general si algo falla. Pero por ahora, los inversores fingen que esos problemas están muy lejos.

Guillaume Jaisson, estratega de Goldman Sachs, lo afirmó con rotundidad: «Se ha descontado poco de los riesgos geopolíticos en las acciones». Advirtió que las acciones estadounidenses están muy caras, y las europeas tampoco son baratas.

El caos político ya afecta a las bolsas mundiales

Las medidas políticas de Trump ya están dejando secuelas. En abril, impuso los aranceles más altos en un siglo, cuestionó el papel del dólar como moneda de reserva mundial y desencadenó una ola de ventas de bonos del Tesoro. El S&P 500 cayó casi un 20% desde su máximo. No fueron solo palabras: los inversores se pusieron a cubierto, y rápidamente.

Otros países no se han librado de la crisis. El CAC 40 de Francia cayó más de un 3% en tan solo dos días después de que François Bayrou pidiera un voto de confianza en medio de una disputa presupuestaria.

Inversionistas extranjeros retiraron 473 millones de dólares de la bolsa de valores de Indonesia este mes tras violentas protestas y el sorpresivo reemplazo del ministro de finanzas. En Japón, los inversores volvieron a estar preocupados tras el anuncio de la dimisión del primer ministro Shigeru Ishib.

Sin embargo, estas caídas no han durado mucho. Los operadores siguen apostando a que los bancos centrales y los gobiernos intervendrán para evitar daños graves.

Pero Jaisson advirtió que, si aumenta la incertidumbre, los mercados podrían pasar de tratar las malas noticias como buenas a simplemente considerarlas malas. Con las valoraciones ya al límite, casi no hay margen para equivocarse.

Viktor Shvets, estratega global de Macquarie, afirmó que los inversores aún no saben cómo reaccionar ante los conflictos globales. «Los inversores en renta variable no se preocupan por la geopolítica; desde la guerra de Vietnam, no ha tenido ningún impacto», afirmó. En lugar de preocuparse por las guerras, se centran en aspectos que pueden medir: beneficios, gasto familiar y fluctuaciones cambiarias.

Aun así, las consecuencias son reales. Desde que eldent francés, Emmanuel Macron, convocó elecciones anticipadas en junio de 2024, el CAC 40 se ha quedado rezagado respecto a sus pares mundiales, perdiendo las ganancias impulsadas por el entusiasmo por la IA y el crecimiento económico en otras regiones. El FTSE 100 del Reino Unido también ha tenido un rendimiento inferior en dólares desde el referéndum del Brexit en 2016.

Ahora, cada vez más inversores se muestran nerviosos. Una encuesta de Bank of America reveló que el riesgo geopolítico ocupa el nivel más alto desde diciembre pasado en las clasificaciones de riesgo de los gestores de fondos.

Ese temor se está reflejando en el mercado. Una cesta de acciones de UBS vinculadas al sector de defensa ha subido más del 100 % este año, y el oro está alcanzando máximos históricos, aunque esto también se debe a la caída del dólar.

Pero el verdadero riesgo sigue presente. Tim Murray, estratega de mercados de capitales de T. Rowe Price, advirtió que si estos conflictos afectan a la economía real, las acciones podrían desplomarse. «Una gran sorpresa económica negativa, ya sea políticamente motivada o no, podría significar una liquidación mucho mayor de lo normal dadas las valoraciones actuales», afirmó.