قوة وول ستريت البالغة 16 تريليون دولار تستمر بينما تشتعل التوترات الجيوسياسية في الخلفية

حققت وول ستريت مكاسب تزيد عن 16 تريليون دولار في قيمة السوق هذا العام، حتى بينما يبدو بقية العالم كغرفة حرب. جاء هذا الارتفاع بينما كانت التقلبات المتوقعة في الأسهم الأمريكية قريبة من أدنى مستوياتها خلال عام، ويستمر الناس في ضخ الأموال في العملات المشفرة، وعملات الميم، وأي شيء يبدو وكأنه قد يرتفع.

تتداول أسعار النفط بالقرب من أرخص المستويات التي شوهدت في أربع سنوات، ولا يبدو أن أحداً يهتم بأن حروباً متعددة تغلي حول العالم.

وفقاً لبلومبرغ، حطمت روسيا طائرات مسيرة في المجال الجوي لحلف الناتو، وإسرائيل غارقة في هجومها على غزة، والصين تحوم باستمرار حول السواحل التايوانية.

أوكرانيا لا تزال تحت الحصار، وحكومة اليابان تكاد تسقط، وفرنسا تتعامل مع أزمة أخرى. دونالد ترامب، عائد إلى البيت الأبيض، يوجه بالفعل التعريفات الجمركية ضد الجميع.

هو يقود حرب تجارية فوضوية ضد الحلفاء والأعداء دون أي اهتمام بمن سيكون التالي. لكن لم يكن لأي من ذلك أن يكسر المعنويات في وول ستريت. لا يزال المستثمرون يندفعون، وعيونهم معلقة على الأرباح بدلاً من السياسة.

الأسواق تقودها الأرباح بينما تتجاهل القنابل

القاعدة العامة للمستثمرين الآن هي: إذا لم تؤثر الفوضى الجيوسياسية على الأرقام، فهي غير موجودة. هكذا وصفت هيلين جويل، كبيرة مسؤولي الاستثمار في أسهم الأساسيات لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في بلاك روك، الوضع.

"نحن نركز جداً على المخاطر الجيوسياسية،" قالت، "ولكن كمستثمر، يجب أن تنظر إلى كيفية قياس ذلك. إنه التأثير على المستهلكين والعملات لأنهما هما الشيءان اللذان يؤثران على أرباح الشركات."

حتى الآن، لم يأتِ التأثير. أرباح الشركات الأمريكية لا تزال قوية. لا يوجد ركود، وقطع أسعار الفائدة الأخير من قبل البنك المركزي الأمريكي عزز المعنويات فقط. لكن لن يستغرق الأمر الكثير لتقلب الأمور.

إذا ارتفعت أسعار النفط فجأة، أو انهارت سندات دولة كبرى، قد ينهار الارتفاع بأكمله. هذا ما حدث في عام 2022، عندما غزت روسيا أوكرانيا وارتفعت أسعار الخام بشكل انفجاري. انخفضت وول ستريت بسرعة.

فرنسا واليابان تبدوان أيضاً غير مستقرتين. حكوماتهما ضعيفة، وأسواق السندات الخاصة بهما معرضة للخطر. قد يؤثر ذلك على مؤشرات الأسهم الأوسع إذا حدث شيء ما. لكن في الوقت الحالي، يتظاهر المستثمرون بأن هذه المشاكل بعيدة.

قال غيوم جيسون، استراتيجي في غولدمان ساكس، بصراحة: "لم يتم تسعير القليل من المخاطر الجيوسياسية في الأسهم." حذر من أن الأسهم الأمريكية باهظة الثمن جداً، وأوروبا ليست رخيصة أيضاً.

الفوضى السياسية تضرب الأسهم العالمية بالفعل

تحركات ترامب السياسية تترك جروحاً بالفعل. في أبريل، طرح أعلى تعريفات جمركية في قرن، وتشكك في دور الدولار كعملة احتياطية عالمية، مما أدى إلى بيع في السندات الخزانة الأمريكية. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 20% تقريباً من ذروته. لم يكن مجرد كلام - هرب المستثمرون للحماية بسرعة.

الدول الأخرى لم تنجُ. انخفض مؤشر CAC 40 في فرنسا بأكثر من 3% في يومين فقط بعد أن دعا فرانسوا بايرو إلى تصويت بحسن النية بشأن نزاع الميزانية.

سحب المستثمرون الأجانب 473 مليون دولار من سوق الأسهم الإندونيسي هذا الشهر بعد احتجاجات عنيفة واستبدال مفاجئ لوزير المالية. في اليابان، انزعج المستثمرون مرة أخرى بعد أن أعلن رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا استقالته.

لم تدوم هذه الانخفاضات طويلاً، على الرغم من ذلك. يستمر المتداولون في المراهنة على أن البنوك المركزية والحكومات ستتدخل لوقف الضرر الجسيم.

لكن جيسون حذر من أنه إذا زاد عدم اليقين، قد تنقلب الأسواق من معاملة الأخبار السيئة كأخبار جيدة إلى مجرد كون الأخبار السيئة سيئة. مع تقييمات ممتدة بالفعل، لا يوجد تقريباً مجال للخطأ.

قال فيكتور شفيتس، الاستراتيجي العالمي في ماكواري، إن المستثمرين لا يزالون لا يعرفون كيفية التفاعل مع الصراع العالمي. "مستثمرو الأسهم يائسون بشأن الجيوسياسية؛ منذ حرب فيتنام، لم يكن لها تأثير،" قال. بدلاً من القلق بشأن الحروب، يركزون على الأشياء التي يمكن قياسها: الأرباح، والإنفاق المنزلي، وحركات العملة.

ومع ذلك، فإن العواقب حقيقية. منذ أن دعا الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون إلى انتخابات مبكرة في يونيو 2024، تأخر مؤشر CAC 40 عن أقرانه العالميين، فائتاً فرص مكاسب مدفوعة بهوس الذكاء الاصطناعي والنمو الاقتصادي في أماكن أخرى. كما أدى مؤشر FTSE 100 في المملكة المتحدة إلى أداء دون المتوسط بدولار منذ استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016.

الآن، يزداد قلق المستثمرين. أظهر استطلاع لبنك أوف أمريكا أن المخاطر الجيوسياسية تُصنف الآن كأعلى منذ ديسمبر الماضي في تصنيفات مخاطر مديري الصناديق.

هذا الخوف يظهر في السوق. سلة أسرت الدفاع المرتبطة بمؤشر UBS ارتفعت بأكثر من 100% هذا العام، والذهب يسجل مستويات قياسية، على الرغم من أن ذلك يعود أيضاً إلى تراجع الدولار.

لكن الخطر الحقيقي لا يزال هناك. حذر تيم موراي، استراتيجي أسواق رأس المال في T. Rowe Price، من أنه إذا ضربت هذه الصراعات الاقتصاد الحقيقي فعلياً، فقد تنهار الأسهم بشدة. "مفاجأة اقتصادية سلبية كبيرة، سواء كانت مدفوعة سياسياً أم لا، قد تعني بيعاً أكبر من المعتاد نظراً للتقييمات الحالية،" قال.