يستمر انتعاش وول ستريت الذي بلغت قيمته 16 تريليون دولار بينما تشتعل التوترات الجيوسياسية في الخلفية

حققت وول ستريت مكاسب تجاوزت 16 تريليون دولار في قيمتها السوقية هذا العام، في حين يبدو العالم أجمع وكأنه غرفة عمليات. وقد جاء هذا الارتفاع في حين أن التقلبات المتوقعة في أسهم الولايات المتحدة تقترب من أدنى مستوياتها في عام، ويستمر المستثمرون في ضخ الأموال في العملات الرقمية، وأسهم الشركات الرائجة، وأي شيء يبدو أنه قد يشهد ارتفاعاً كبيراً.

أسعار النفط تحوم قرب أدنى مستوياتها منذ أربع سنوات، ولا يبدو أن أحداً يهتم بأن حروباً متعددة تشتعل في أنحاء العالم.

بحسب بلومبيرغ، قامت روسيا بتسيير طائرات بدون طيار في المجال الجوي لحلف الناتو، وإسرائيل تشن هجوماً عميقاً على غزة، والصين تواصل التحليق حول سواحل تايوان.

لا تزال أوكرانيا تحت الحصار، والحكومة اليابانية بالكاد تصمد، وفرنسا تواجه أزمة أخرى. دونالد ترامب، العائد إلى البيت الأبيض، بدأ بالفعل بفرض تعريفات جمركية على الجميع.

يقود حربًا تجارية فوضوية ضد حلفائه وخصومه دون أدنى اكتراث بمن سيكون التالي. لكن كل ذلك لم يُغيّر من مزاج وول ستريت. لا يزال المستثمرون يتدفقون، وأعينهم مُركّزة على الأرباح لا على السياسة.

تعتمد الأسواق على الأرباح وتتجاهل الخسائر الفادحة

القاعدة العامة للمستثمرين حالياً هي: إذا لم تنعكس الفوضى الجيوسياسية على الأرقام، فهي غير موجودة. هكذا صاغت هيلين جويل، كبيرة مسؤولي الاستثمار في الأسهم الأساسية لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في شركة بلاك روك، الأمر.

وقالت: "نحن نركز بشدة على المخاطر الجيوسياسية، ولكن كمستثمر، عليك أن تنظر في كيفية قياس ذلك. إنه التأثير على المستهلكين والعملة لأنهما العاملان اللذان يؤثران على أرباح الشركات"

حتى الآن، لم يظهر التأثير. لا تزال أرباح الشركات الأمريكية قوية. لا يوجد ركود اقتصادي، وقد خفض سعر الفائدة الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي في تعزيز المعنويات. لكن قد ينقلب الوضع رأساً على عقب في وقت قصير.

إذا ارتفعت أسعار النفط فجأة، أو إذا انهارت سندات دولة كبرى، فقد ينهار الارتفاع الاقتصادي برمته. هذا ما حدث في عام 2022، عندما غزت روسيا أوكرانيا وارتفعت أسعار النفط الخام بشكل حاد، فهبطت بورصة وول ستريت بسرعة.

تبدو فرنسا واليابان أيضاً في وضع غير مستقر. حكوماتهما ضعيفة، وأسواق سنداتهما عرضة للتأثر. قد يؤثر ذلك سلباً على مؤشرات الأسهم العامة في حال حدوث أي خلل. لكن في الوقت الراهن، يتجاهل المستثمرون هذه المشاكل.

قال غيوم جايسون، الاستراتيجي في غولدمان ساكس، بصراحة: "لم يتم تسعير المخاطر الجيوسياسية بشكل كافٍ في أسعار الأسهم". وحذر من أن الأسهم الأمريكية باهظة الثمن للغاية، وأن الأسهم الأوروبية ليست رخيصة أيضاً.

الفوضى السياسية تؤثر بالفعل على أسواق الأسهم العالمية

بدأت تحركات ترامب السياسية تُلحق أضرارًا بالغة. ففي أبريل، طرح فرض أعلى تعريفات جمركية منذ قرن، وشكك في دور الدولار كعملة احتياط عالمية، وأدى إلى موجة بيع في سندات الخزانة الأمريكية. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 20% عن أعلى مستوى له. لم يكن الأمر مجرد كلام، بل سارع المستثمرون إلى بيع أسهمهم.

لم تسلم دول أخرى من ذلك. فقد انخفض مؤشر كاك 40 في فرنسا بأكثر من 3% في يومين فقط بعد أن دعا فرانسوا بايرو إلى التصويت على الثقة في خضم معركة الميزانية.

سحب المستثمرون الأجانب 473 مليون دولار من سوق الأسهم الإندونيسية هذا الشهر بعد احتجاجات عنيفة وتعيين وزير مالية جديد بشكل مفاجئ. وفي اليابان، عاد القلق يساور المستثمرين مجدداً بعد إعلان رئيس الوزراء شيجيروshibاستقالته.

لكن هذه الانخفاضات لم تدم طويلاً. ويواصل المتداولون المراهنة على أن البنوك المركزية والحكومات ستتدخل لوقف الأضرار الجسيمة.

لكن جايسون حذر من أنه في حال ازدياد حالة عدم اليقين، قد تنقلب الأسواق من اعتبار الأخبار السيئة أخباراً جيدة إلى اعتبارها مجرد أخبار سيئة. ومع ارتفاع التقييمات بالفعل، يكاد يكون من المستحيل ارتكاب أي خطأ.

قال فيكتور شفيتس، الاستراتيجي العالمي في ماكواري، إن المستثمرين ما زالوا يجهلون كيفية التعامل مع الصراعات العالمية. وأضاف: "يشعر مستثمرو الأسهم باليأس حيال الجغرافيا السياسية؛ فمنذ حرب فيتنام، لم يعد لها أي تأثير". وبدلاً من الانشغال بالحروب، يركزون على أمور قابلة للقياس: الأرباح، والإنفاق الأسري، وتقلبات أسعار العملات.

مع ذلك، فإن التداعيات حقيقية. فمنذ أن دعاdent الفرنسي إيمانويل ماكرون إلى انتخابات مبكرة في يونيو 2024، تراجع أداء مؤشر كاك 40 مقارنةً بنظرائه العالميين، ففاتته المكاسب التي غذتها الضجة الإعلامية حول الذكاء الاصطناعي والنمو الاقتصادي في أماكن أخرى. كما أن أداء مؤشر فوتسي 100 في المملكة المتحدة كان ضعيفاً من حيث القيمة الدولارية منذ استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي عام 2016.

الآن، يتزايد قلق المستثمرين. فقد أظهر استطلاع أجرته بنك أوف أمريكا أن المخاطر الجيوسياسية تحتل الآن أعلى مرتبة منذ ديسمبر الماضي في تصنيفات المخاطر لدى مديري الصناديق.

بدأ هذا الخوف يظهر في السوق. فقد ارتفعت سلة أسهم مرتبطة بالدفاع، وفقًا لمؤشر يو بي إس، بأكثر من 100% هذا العام، ووصل الذهب إلى مستويات قياسية، وإن كان ذلك يعود أيضًا إلى انخفاض قيمة الدولار.

لكن الخطر الحقيقي لا يزال قائماً. حذر تيم موراي، استراتيجي أسواق رأس المال في شركة تي رو برايس، من أنه إذا أثرت هذه الصراعات فعلاً على الاقتصاد الحقيقي، فقد تنهار الأسهم بشدة. وقال: "إن مفاجأة اقتصادية سلبية كبيرة، سواء كانت ذات دوافع سياسية أم لا، قد تعني عمليات بيع أكبر بكثير من المعتاد بالنظر إلى التقييمات الحالية".