Уолл-стрит сохраняет оптимизм: ожидаемая доходность S&P 500 в 2025 году остаётся двузначной

Уолл-стрит сохраняет бычий настрой на индекс S&P 500: рост выше отметки $6 тыс. поднял индекс почти на 2% с начала года. Коэффициент Price-to-Book (P/B) S&P 500 достиг рекордных ~5,3x, превысив исторический максимум марта 2000 года. 

The Kobeissi Letter было раскрыто, что коэффициент P/B почти удвоился за последние 5 лет и значительно превышал долгосрочное среднее значение в 3,0x на протяжении нескольких лет. В комментарии к глобальным капитальным рынкам отраслевых аналитиков отмечалось, что теперь у S&P 500 форвардный коэффициент Price-to-Earning (P/E) составляет 22,3x — второй по величине форвардный P/E с 1999 года.

Только в 2020, 1999 и 1998 годах в недавней истории наблюдались подобные высокие коэффициенты P/E. Однако за всеми этими высокими значениями P/E следовали крупные коррекции рынка.

Коэффициенты P/E в некоторых секторах достигали почти 30x: технологические акции и акции потребительского сектора торговались по 28,7x и 28,6x соответственно. Реальность такова, что несколько ключевых акций отвечают за большую часть ценовых движений на рынке.

На момент публикации топ-10 акций S&P 500 почти в 800 раз крупнее акции, находящейся на 75-м перцентиле. Эти акции теперь занимают рекордные ~40% индекса.

Акции США становятся «безопасной» рискованной ставкой по мере их дальнейшего роста

Почти все Уолл-стрит ожидает двузначной доходности индекса S&P 500 в этом году. Никто не настроен пессимистично! pic.twitter.com/x8zRGjqKJp

— Barchart (@Barchart) 1 7 2025

Согласно Bloomberg, Уолл -стрит ожидания в отношении сильного S&P 500 широко распространены, за исключением нескольких аномалий, таких как Уолл-стрит готовилась к году с ростом на 12%. Уолл-стрит ожидала, что бычий рыночный тренд продолжится в 2025 году после двух лет существенного роста.

Согласно прогнозам Уолл-стрит, рассмотренным CNN, стратегов ожидали ожидает двузначный процентный рост, поскольку технологические акции и акции ИИ, как предполагалось, будут главным двигателем роста в 2025 году. Дан Айвс, бычий аналитик и старший аналитик Wedbush Securities, выделил Palantir, Nvidia и Microsoft в качестве своих трёх главных технологических победителей в сфере ИИ в 2025 году, поскольку все они показали значительный рост в прошлом году.

Акции США взлетели в прошлом году, чему способствовал оптимизм инвесторов на фоне сильного экономического роста, серии снижения ставок ФРС и энтузиазма по поводу переизбрания Трампа.

Кристофер Харви, глава стратегии по акциям в Wells Fargo и один из оптимистичных аналитиков, предсказал, что S&P 500 вырастет на 19%, достигнув чуть выше 7000 пунктов. Айвс ожидал роста технологических акций на 25% в 2025 году благодаря ослаблению регулирования при Трампе и сохранению «идеального баланса» для Big Tech и Tesla. 

«При росте прибыли, который, возможно, составит двузначные цифры в нижнем диапазоне, инвесторам в акции следует искать возможности во многих рыночных категориях».

~ Марси МакГрегор, глава стратегии портфелей, CIO, Merrill и Bank of America Private Bank

Благодаря значительному росту корпоративной прибыли прогнозы показывают продолжение роста фондового рынка при входящей в администрацию Трампа бизнес-ориентированной политике. Все одиннадцать секторов Уолл-стрит, как прогнозировалось, отчитаются о росте прибыли год к году в календарном 2025 году, при этом оценочная чистая маржа прибыли для S&P 500 составит 13%.

Ралли акций поддержит средние и малые капитализации на Уолл-стрит

Инвестиции в акции США со средней и малой капитализацией, вероятно, увеличатся в 2025 году, учитывая их привлекательные оценки по сравнению с крупными компаниями. Ned Davis Research отметила, что 2025 год будет благоприятен для компаний со средней капитализацией, но сохранит нейтральный взгляд на рост/стоимость. Société Générale, однако, рекомендовала избегать акций США ниже отметки 3%. 

Согласно Wells Fargo Investment Institute, прибыль должна быть основным драйвером цен в 2025 году во всех классах акцийных активов.

Согласно Amundi Investment Institute, позитивный фон прибыли в сочетании с хорошей макроэкономической ликвидностью благоприятен для акций. Управляющие активами отметили, что стоимостное инвестирование и акции со средней капитализацией являются хорошей защитой от снижения цен на акции мега-компаний и замедления экономического роста. 

Кроме того, Bel Air Investment Advisors считают, что политика новой администрации Трампа по ослаблению регулирования приведёт к увеличению активности слияний и поглощений (M&A) в различных секторах в предстоящем году. Bel Air отметила, что это, вероятно, значительно улучшит перспективы компаний со средней и малой капитализацией в США в будущем. 

Capital Group заявила, что некоторые акции малой капитализации готовы к возвращению, поскольку многие инновационные компании оценены разумно по сравнению с крупными компаниями, имеющими известные рыночные темы. Capital Group сказала, что разрыв между акциями малой и крупной капитализации является самым высоким за всю историю наблюдений.

BCA Research, с другой стороны, сейчас отдаёт предпочтение крупным компаниям перед малыми. Согласно BCA Research, акции малой капитализации являются надёжными играми с высоким бета-коэффициентом, и значительное введение тарифов, ведущее к снижению цен на акции крупных компаний, с высокой долей вероятности повлечёт за собой отставание акций малой капитализации.