ウォール街は楽観的であり続け、S&P 500は2025年も二桁の期待リターンを維持

ウォール街はS&P 500に対して楽観的であり続け、6,000ドル以上の反騰により、年初来でインデックスは約2%上昇しました。S&P 500の株価純資産倍率（P/B）は記録的な約5.3倍に達し、2000年3月の歴史的な高値を超えました。 

コバイシ・レター P/B比率が過去5年でほぼ倍増し、長年の平均値3.0倍を長年にわたり大幅に超えていることを明らかにしました。グローバル資本市場に関する業界のコメントでは、S&P 500の先行収益倍率（P/E）が22.3倍となり、1999年以降で2番目に高い先行P/E比率になっていると付け加えました。

近年の歴史において、同様の高いP/E比率が見られたのは2020年、1999年、1998年だけです。しかし、これらの高いP/E比率はすべて、主要な市場の下落に続いていました。

一部のセクターのP/E比率はほぼ30倍に達しており、テクノロジー株と消費者 discretionary株はそれぞれ28.7倍、28.6倍で取引されていました。現実には、少数の主要銘柄が市場価格動向の大部分を牽引しています。

記事作成時点において、S&P 500の上位10銘柄は第75百分位の銘柄のほぼ800倍の規模です。これらの銘柄は現在、インデックスの記録的な約40%を占めています。

米国株が「安全な」リスクプレイとして上昇を続ける

ウォール街のほぼすべてが、今年S&P 500が二桁のリターンを得ると予想しています。誰も悲観的ではありません！ pic.twitter.com/x8zRGjqKJp

— Barchart (@Barchart) 1月 7 日、 2025

Bloombergによると、ウォ は 期待 に対する強いS&P 500 の見通しは広く共有されており、いくつかの例外を除き ウォール街は12%の年間を前に緊張していました。ウォール街は、過去2年間の大幅な利益の後に、楽観的な市場トレンドが2025年も続くことを期待していました。

CNNがレビューしたウォール街の予測によると、ストラテジストは 予測していた 2025年の成長を牽引すると予想されるテクノロジー株やAI株とともに、二桁の成長率を示しています。Wedbush Securitiesのシニアアナリストでテック楽観論者のDan Ives氏は、昨年大きく上昇したことから、Palantir、Nvidia、Microsoftを2025年のAI分野でのトップ3テック勝者として選びました。

米国株は昨年、強い経済成長、一連のFRB利下げ、そしてトランプ氏の再選への熱狂によって投資家の楽観主義が高まり、急騰しました。

Wells Fargoの株式ストラテジー責任者で楽観論者の一人であるChristopher Harvey氏は、S&P 500が19%上昇して7,000をわずかに超えると予測しました。Ives氏は、トランプ氏の下での規制緩和と、Big TechおよびTeslaのための継続的な「ゴールドロックス基盤」により、2025年にテクノロジー株が25%上昇すると予想しています。 

「収益成長が二桁の低水準にある場合、株式投資家は多くの市場カテゴリーで機会を見つけるべきです。」

~ マルシ・マクグレガー、ポートフォリオストラテジー責任者、CIO、メリル・アンド・バンク・オブ・アメリカ・プライベートバンク

大幅な企業収益により、予測ではトランプ氏のビジネスフレンドリーな新政権の下で株式市場の継続的な上昇が見込まれています。ウォール街の全11セクターが2025年中の年間収益成長を報告すると予測されており、S&P 500の推定純利益率は13%です。

株式ララがウォール街の中堅・中小株を押し上げる

2025年には、大株に比べて魅力的なバリュエーションにより、米国の中堅・中小株への投資が増加する可能性があります。Ned Davis Researchは、2025年は中堅株に有利だが、成長株/バリュー株については中立であると指摘しました。一方、ソシエテ・ジェネラルは、3%未満の米国株を回避することを推奨しました。 

Wells Fargo Investment Instituteによると、収益が2025年の株式資産クラス全体の価格の主要な駆動要因となるべきです。

Amundi Investment Instituteによれば、好調な収益の背景と良好なマクロ流動性は株式にとってプラスです。資産運用会社は、バリュー投資と中堅株が、メガキャップ株の下落や経済成長に対する良いヘッジになると指摘しました。 

また、Bel Air Investment Advisorsは、新政権の規制緩和政策が、来年の様々なセクターでM&A活動の増加につながると信じています。Bel Airは、これが今後、米国の中堅・中小企業の見通しを大幅に向上させる可能性があると指摘しました。 

Capital Groupは、多くの革新的企業が市場でよく知られたテーマを持つ大株に比べて合理的な価格で取引されているため、特定の中小株が復活の準備ができていると主張しました。Capital Groupは、中小株と大株の間の乖離が過去最高であると述べています。

一方、BCA Researchは、現時点では大株を中小株よりも好んでいます。BCA Researchによれば、中小株は reliably high-beta のプレイであり、関税の大幅な導入により大株の価格が下落する場合、中小株の低迷を招く可能性が非常に高いです。