华尔街保持看涨，标普 500 指数在 2025 年仍保持两位数的预期回报

华尔街对标普 500 指数保持看涨，随着指数突破 6000 点，年初至今（YTD）上涨近 2%。标普 500 的市净率（P/B）达到创纪录的约 5.3 倍，超过了 2000 年 3 月的历史高点。 

Kobeissi Letter 披露称，过去 5 年 P/B 比率几乎翻了一番，并在多年间显著超过 3.0 倍的长期平均水平。全球资本市场行业评论指出，标普 500 的远期市盈率（P/E）现在为 22.3 倍，是自 1999 年以来第二昂贵的远期市盈率。

只有 2020 年、1999 年和 1998 年在近代历史上出现过类似的高市盈率。然而，这些高市盈率之后都出现了主要市场回调。

一些行业的市盈率接近 30 倍，科技股和可选消费股的市盈率分别为 28.7 倍和 28.6 倍。现实情况是，少数几只关键股票负责推动大部分市场价格走势。

截至发稿时，标普 500 指数的前 10 大股票规模几乎是第 75 百分位股票的 800 倍。这些股票现在占指数的创纪录约 40%。

随着美国股票继续飙升，它们成为“安全”的风险投资

几乎整个华尔街都预计标普 500 指数今年将实现两位数的回报。没有人看跌！ pic.twitter.com/x8zRGjqKJp

— Barchart (@Barchart) 1月 7 日, 2025

据彭博社报道，华尔街 对 预期 对强劲标普 500 的预期普遍存在，只有少数例外，例如 华尔街为 12% 的年度涨幅做准备。在经历了两年的大幅上涨后，华尔街预计 2025 年看涨的市场趋势将继续下去。

根据 CNN 审查的华尔街预测，策略师 预期 预计 2025 年将实现两位数的百分比增长，科技和 AI 股票预计将引领增长。科技多头、Wedbush Securities 的高级分析师 Dan Ives 将 Palantir、Nvidia 和 Microsoft 选为他 2025 年 AI 领域的三大科技赢家，因为它们在去年都是大幅上涨的股票。

去年美国股票飙升，投资者乐观情绪受到强劲经济增长、一系列美联储降息以及对特朗普重新当选的热情推动。

富国银行股票策略主管、看涨分析师之一 Christopher Harvey 预测，标普 500 指数将上涨 19%，达到略高于 7,000 点。Ives 预计，由于特朗普政府监管减少以及大型科技公司和特斯拉持续的“金发姑娘”基础，科技股在 2025 年将上涨 25%。 

“随着可能处于低两位数的盈利增长，股票投资者应在许多市场类别中找到机会。”

~ Marci McGregor，美银美林私人银行投资组合策略主管、首席投资官

由于企业盈利显著，预测显示在特朗普即将上任的友好商业政府下，股市将继续上涨。预计华尔街所有 11 个行业在 2025 日历年都将报告同比增长，标普 500 的估计净利润率为 13%。

股票反弹提振华尔街中型和小型股

鉴于中型和小型美国股票相对于大型股的吸引力估值，2025 年对中型和小型美国股票的投资或将增加。Ned Davis Research 指出，2025 年将有利于中型股，但对成长型/价值型股保持中性。然而，法国兴业银行建议避免低于 3% 的美国股票。 

根据富国银行研究所的数据，盈利应成为 2025 年各类股票资产价格的核心驱动力。

根据 Amundi 投资研究所的数据，积极的盈利背景加上良好的宏观流动性对股票有利。资产管理公司指出，价值投资和中型股是对冲大型股下跌和经济增长的良好手段。 

此外，Bel Air Investment Advisors 认为，即将上任的特朗普政府放松监管的政策将导致未来一年各行业并购活动增加。Bel Air 指出，这可能会显著提振美国中型和小型公司的前景。 

Capital Group 声称，某些小型股 poised for a comeback，因为许多创新公司相对于具有知名市场主题的大型股定价合理。Capital Group 表示，小型股和大型股之间的脱节是前所未有的。

另一方面，BCA Research 目前更青睐大型股而非小型股。根据 BCA Research 的说法，小型股是可靠的高贝塔值投资，如果大幅征收关税导致大型股价格下跌，小型股表现不佳的可能性非常大。