월스트리트는 S&P 500이 2025년 두 자릿수 예상 수익을 유지하면서 여전히 낙관적이다

월스트리트는 S&P 500에 대해 여전히 낙관적이었다. $6K 이상의 랠리는 지수를 연초 대비 약 2% 상승시켰다. S&P 500의 주가순자산비율(P/B)은 역사적인 2000년 3월의 최고치를 넘어 기록적인 약 5.3배를 기록했다. 

코바이시 레터(Kobeissi Letter) P/B 비율이 지난 5년 동안 거의 두 배로 증가했으며, 장기 평균인 3.0배를 여러 해 동안 크게 초과했다고 밝혔다. 글로벌 자본 시장에 대한 업계 논평은 S&P 500의 현재 선행 주가수익비율(P/E)이 22.3배로, 1999년 이후 두 번째로 비싼 선행 P/E라고 덧붙였다.

최근 역사에서 2020년, 1999년, 1998년만이 비슷한 높은 P/E 비율을 보였다. 그러나 이러한 높은 P/E 비율은 모두 주요 시장 조정 뒤에 따랐다.

일부 섹터의 P/E 비율은 거의 30배에 달했으며, 기술 및 소비재 선택적 주식은 각각 28.7배와 28.6배로 거래되었다. 현실은 몇 가지 주요 주식이 시장 가격 변동의 대부분을 주도하고 있다는 것이다.

게재 시점 기준, S&P 500의 상위 10개 종목은 75백분위 종목보다 거의 800배 더 크다. 이러한 종목들은 이제 지수의 기록적인 약 40%를 차지한다.

미국 주식이 계속 급등하며 ‘안전한’ 위험 플레이가 되다

월스트리트의 거의 모든 기관이 올해 S&P 500의 두 자릿수 수익을 예상한다. 누구도 비관적이지 않다! pic.twitter.com/x8zRGjqKJp

— Barchart (@Barchart) 1월 7일, 2025

블룸버그에 따르면 월 스트리트의 기대를 강한 S&P 500에 대한 기대가 널리 퍼져 있으며, 몇몇 예외를 제외하고는 월스트리트가 12%의 연도를 준비하고 있다. 월스트리트는 지난 2년간의 상당한 수익 이후 2025년에도 낙관적인 시장 추세가 계속될 것으로 예상했다.

CNN이 검토한 월스트리트 예측에 따르면, 전략가들은 단기적인 하락과 장기적인 경고를 예상했으며, BoJ가 금리를 유지함에도 불구하고 강경한 신호를 전달할 것으로 예측했습니다. 기술 및 AI 주식들이 2025년 성장의 주요 동력이 될 것으로 예상되면서 두 자릿수 성장률을 보였다. Wedbush Securities의 시황 애널리스트이자 기술 낙관론자인 댄 아이브스(Dan Ives)는 2025년 AI 부문에서 팔란티어, 엔비디아, 마이크로소프트를 상위 3개 기술 승자로 꼽았는데, 이는 모두 지난해 큰 수익을 올렸기 때문이다.

지난해 미국 주식이 급등한 이유는 강력한 경제 성장, 일련의 연준 금리 인하, 그리고 트럼프 재선에 대한 열정으로 투자자 심리가 높아졌기 때문이다.

웰스 파고의 주식 전략 책임자이자 낙관론자 중 한 명인 크리스토퍼 하비(Christopher Harvey)는 S&P 500이 19% 상승하여 7,000을 약간 상회할 것이라고 예측했다. 아이브스는 트럼프 하에서 규제가 줄어들고 빅테크 및 테슬라의 지속적인 ‘골디락스 기반’으로 인해 2025년 기술 주식이 25% 상승할 것으로 예상했다. 

“저두 자릿수대의 수익 성장이 있을 수 있으므로, 주식 투자자들은 많은 시장 카테고리에서 기회를 찾을 수 있어야 한다.”

~ 마르시 맥그레고르(Marci McGregor), 포트폴리오 전략 책임자, CIO, 메릴린지 및 뱅크오브아메리카 프라이빗 뱅크

상당한 기업 수익으로 인해 트럼프의 비즈니스 친화적 행정부 하에서 주식 시장 상승이 계속될 것으로 예측된다. 월스트리트의 모든 11개 섹터가 2025일 연도 기준 수익 증가를 보고할 것으로 예상되었으며, S&P 500의 추정 순이익 마진은 13%이다.

주식 랠리가 월스트리트 중소형주 증시를 부양하다

2025년에는 대형주 대비 매력적인 밸류에이션을 고려할 때 미국 중소형주 증시에 대한 투자가 증가할 가능성이 높다. Ned Davis Research는 2025년이 중형주에 유리하지만 성장/가치 측면에서는 중립적일 것이라고 지적했다. 반면 Société Générale는 3% 미만의 미국 주식은 피할 것을 권장했다. 

웰스 파고 투자 연구소에 따르면, 수익이 2025년 주식 자산 클래스 전반의 가격 변동의 핵심 동력이 되어야 한다.

아mundi 투자 연구소에 따르면, 긍정적인 수익 배경과 좋은 거시 유동성은 주식에 긍정적이다. 자산 관리자들은 가치 투자와 중형주가 대형주 하락 및 경제 성장에 대한 좋은 헤지 수단이라고 지적했다. 

또한, 벨에어 인베스트먼트 어드바이저스는 다가오는 트럼프 행정부의 규제 완화 정책이 향후 1년 동안 다양한 산업 전반에서 M&A 활동을 증가시킬 것이라고 믿습니다. 벨에어는 이것이 향후 미국 중형 및 소형주 기업의 전망을 크게 부양할 가능성이 있다고 지적했습니다. 

캐피탈 그룹은 혁신적인 기업들이 잘 알려진 대형주 대비 합리적인 가격으로 평가받고 있기 때문에 일부 소형주가 부활할 준비가 되어 있다고 주장했습니다. 캐피탈 그룹은 소형주와 대형주 간의 괴리가 역사상 가장 높다고 말했습니다.

반면, BCA 리서치는 당분간 대형주를 소형주보다 선호합니다. BCA 리서치에 따르면 소형주는 신뢰할 수 있게 베타 계수가 높은 종목이며, 관세 부과로 인한 대형주 가격 하락은 소형주의 저조한 성과를 초래할 가능성이 매우 높습니다.