Die Wall Street bleibt optimistisch, da der S&P 500 zweistellige erwartete Renditen für 2025 beibehält

Die Wall Street blieb optimistisch bezüglich des S&P 500, da die Rallye über 6.000 Punkte den Index im Jahr bisher (YTD) um fast 2 % steigen ließ. Das Price-to-Book-Verhältnis (P/B) des S&P 500 erreichte einen Rekordwert von ~5,3x und übertraf damit das historische Hoch vom März 2000. 

The Kobeissi Letter gab an, dass sich das P/B-Verhältnis in den letzten 5 Jahren fast verdoppelt hat und seit mehreren Jahren das langfristige Durchschnittsniveau von 3,0x deutlich überschreitet. Die Branchenkommentare zu den globalen Kapitalmärkten fügten hinzu, dass der S&P 500 nun ein vorläufiges Price-to-Earning-Verhältnis (P/E) von 22,3x aufweist, das zweithöchste seit 1999.

Nur in den Jahren 2020, 1999 und 1998 gab es in der jüngeren Geschichte ähnliche hohe P/E-Verhältnisse. Diese hohen P/E-Verhältnisse wurden jedoch alle von erheblichen Marktrückgängen gefolgt.

Die P/E-Verhältnisse einiger Sektoren lagen bei fast 30x, da Technologie- und Konsumgüteraktien jeweils mit 28,7x bzw. 28,6x gehandelt wurden. Die Realität ist, dass einige wenige Schlüsselaktien für die Mehrheit der Marktbewegungen verantwortlich sind.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung sind die Top-10-Aktien des S&P 500 fast 800-mal größer als die Aktie im 75. Perzentil. Diese Aktien machen nun einen rekordverdächtigen Anteil von ~40 % des Index aus.

US-Aktien werden zum „sicheren“ risikoreichen Spiel, da sie weiter steigen

Fast die gesamte Wall Street erwartet eine zweistellige Rendite für den S&P 500 in diesem Jahr. Niemand ist bärisch! pic.twitter.com/x8zRGjqKJp

— Barchart (@Barchart) Januar 7, 2025

Laut Bloomberg hat die Wall Street’s Erwartungen für einen starken S&P 500 sind weit verbreitet, mit einigen Ausreißern, wie Die Wall Street rüstete sich für ein Jahr mit 12 % Verlust auf. Die Wall Street erwartete, dass sich der bullische Markttrend nach zwei Jahren erheblicher Gewinne auch 2025 fortsetzen wird.

Laut den von CNN rezensierten Prognosen der Wall Street gehen Strate erwarteten von einem zweistelligen prozentualen Wachstum aus, da Technologie- und KI-Aktien das Wachstum 2025 maßgeblich anführen sollten. Dan Ives, ein Technologie-Bulle und Senior Analyst bei Wedbush Securities, wählte Palantir, Nvidia und Microsoft als seine Top drei Tech-Gewinner für KI im Jahr 2025, da alle im Vorjahr große Gewinne verzeichneten.

US-Aktien stiegen im vergangenen Jahr stark an, da der Optimismus der Anleger durch starkes Wirtschaftswachstum, eine Reihe von Zinssenkungen der Fed und Begeisterung für die Wiederwahl von Trump gestärkt wurde.

Christopher Harvey, Leiter der Equity-Strategie bei Wells Fargo und einer der optimistischen Analysten, prognostizierte, dass der S&P 500 um 19 % steigen und leicht über 7.000 Punkte erreichen würde. Ives erwartete, dass Tech-Aktien 2025 um 25 % steigen werden, aufgrund weniger Regulierungen unter Trump und einer anhaltenden „Goldilocks-Grundlage“ für Big Tech und Tesla. 

„Mit einem Gewinnwachstum, das im niedrigen zweistelligen Bereich liegen könnte, sollten Aktieninvestoren Chancen in vielen Marktsegmenten finden.“

~ Marci McGregor, Leiterin der Portfolio-Strategie, CIO, Merrill und Bank of America Private Bank

Aufgrund erheblicher Unternehmensgewinne zeigen Prognosen weiterhin steigende Aktienmärkte unter der geschäftsfreundlichen Administration von Trump. Alle elf Sektoren der Wall Street wurden dafür vorhergesagt, im Kalenderjahr 2025 ein jährliches Gewinnwachstum zu verzeichnen, mit einer geschätzten Nettogewinnmarge von 13 % für den S&P 500.

Aktienrallye soll mittlere und kleine Aktien auf der Wall Street ankurbeln

Investitionen in US-Aktien mittlerer und kleiner Marktkapitalisierung (Mid- und Small-Caps) werden 2025 wahrscheinlich zunehmen, angesichts ihrer attraktiven Bewertungen im Vergleich zu Large-Caps. Ned Davis Research merkte an, dass 2025 Mid-Caps begünstigen wird, aber neutral in Bezug auf Wachstum/Wert bleibt. Société Générale empfahl jedoch, US-Aktien unter der 3 %-Marke zu vermeiden. 

Laut dem Wells Fargo Investment Institute sollten Gewinne der Kerntreiber der Preise 2025 über alle Aktienklassen hinweg sein.

Gemäß dem Amundi Investment Institute ist ein positiver Gewinnhintergrund in Kombination mit guter makroökonomischer Liquidität positiv für Aktien. Die Asset-Manager merkten an, dass Value-Investing und Mid-Caps gute Absicherungen gegen sinkende Mega-Cap-Aktien und wirtschaftliches Wachstum waren. 

Außerdem sind Bel Air Investment Advisors der Ansicht, dass die Politik der lockeren Regulierung der kommenden Trump-Administration zu einer Zunahme von M&A-Aktivitäten in verschiedenen Sektoren im kommenden Jahr führen wird. Bel Air merkte an, dass dies die Aussichten für mittlere und kleine US-Unternehmen in Zukunft erheblich verbessern wird. 

Capital Group behauptete, dass bestimmte Small Caps auf ein Comeback vorbereitet sind, da viele innovative Unternehmen im Vergleich zu Large-Caps mit bekannten Markttrends angemessen bewertet sind. Capital Group sagte, die Diskrepanz zwischen Small- und Large-Caps sei so hoch wie nie zuvor gesehen.

BCA Research bevorzugt hingegen vorerst Large-Caps gegenüber Small-Caps. Laut BCA Research sind Small-Caps zuverlässig High-Beta-Spiele, und erhebliche Zollerhöhungen, die zu sinkenden Aktienkursen von Large-Caps führen, würden sehr wahrscheinlich eine Unterperformance von Small-Caps nach sich ziehen.