تبقى وول ستريت متفائلة بينما يحافظ S&P 500 على عوائد متوقعة مزدوجة الأرقام في عام 2025

بقيت وول ستريت متفائلة على مؤشر S&P 500، حيث وضع الارتفاع فوق 6 آلاف المؤشر بنسبة 2% تقريبًا منذ بداية العام. وصلت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) لمؤشر S&P 500 إلى رقم قياسي ~5.3x، متجاوزة الذروة التاريخية في مارس 2000. 

Kobeissi Letter أفصح أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تضاعفت تقريبًا على مدى السنوات الخمس الماضية وتجاوزت بشكل كبير المتوسط طويل الأمد البالغ 3.0x لعدة سنوات. أضاف تعليق الصناعة حول أسواق رأس المال العالمية أن مؤشر S&P 500 لديه الآن نسبة سعر إلى ربح (P/E) مستقبلية تبلغ 22.3x، وهو ثاني أغلى نسبة P/E مستقبلية منذ عام 1999.

شهدت سنوات 2020 و1999 و1998 فقط نسب ربحية إلى سعر (P/E) مرتفعة مماثلة في التاريخ الحديث. ومع ذلك، تلت هذه النسب المرتفعة جميعها تصحيحات كبيرة في السوق.

وصلت نسب ربحية إلى سعر (P/E) لبعض القطاعات إلى ما يقرب من 30 ضعفاً، حيث تداولت أسهم التكنولوجيا والقطاع الاستهلاكي الاختياري عند 28.7 و28.6 على التوالي. والحقيقة هي أن عدداً قليلاً من الأسهم الرئيسية هو المسؤول عن دفع غالبية حركة أسعار السوق.

في وقت نشر هذا التقرير، كانت أكبر 10 أسهم في مؤشر S&P 500 أكبر بحوالي 800 مرة من السهم عند المئين السابع والخمسين. وتشكل هذه الأسهم الآن نسبة قياسية تبلغ حوالي 40% من المؤشر.

تصبح الأسهم الأمريكية الملاذ 'الآمن' ضمن الخيارات عالية المخاطر مع استمرار ارتفاعها

تتوقع جميع جدران وول ستريت تقريبًا عائدًا مزدوج الأرقام لمؤشر S&P 500 هذا العام. لا أحد متشائم! pic.twitter.com/x8zRGjqKJp

— بارشارت (@Barchart) يناير 7، 2025

وفقاً لبلومبرغ، وول ستريت توقعات توقعات قوية لمؤشر S&P 500 منتشرة على نطاق واسع، مع وجود بعض الحالات الشاذة، مثل شاركت وول ستريت في ترقب عام بنسبة 12%. وتوقعت وول ستريت استمرار الاتجاه الصعودي للسوق في عام 2025 بعد عامين من المكاسب الكبيرة.

وفقاً للتوقعات التي استعرضتها شبكة CNN، فإن المحللين توقعوا يتوقعون نمواً بنسب مزدوجة الأرقام، حيث كان من المتوقع أن تقود أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي النمو في عام 2025. واختار دان إيفز، المحلل الأولي للتكنولوجيا وكبير المحللين في شركة ويدبوش للأوراق المالية، بالانتار ونفيديا ومايكروسوفت كأفضل ثلاثة فائزين في مجال الذكاء الاصطناعي لعام 2025، نظراً لأن جميعها حققت مكاسب كبيرة في العام الماضي.

ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل حاد في العام الماضي، حيث عزز النمو الاقتصادي القوي، وسلسلة من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والحماس لإعادة انتخاب ترامب، تفاؤل المستثمرين.

توقع كريستوفر هارفي، رئيس استراتيجية الأسهم في ويلز فارجو وأحد المحللين المتفائلين، أن يحقق مؤشر S&P 500 مكاسب بنسبة 19% ليصل إلى ما يزيد قليلاً عن 7000 نقطة. وتوقع إيفز ارتفاع أسهم التكنولوجيا بنسبة 25% في عام 2025 بسبب انخفاض اللوائح التنظيمية تحت إدارة ترامب واستمرار 'الأساس المثالي' لشركات التكنولوجيا الكبرى وتيسلا. 

"مع نمو الأرباح الذي قد يكون في نطاق النسب المزدوجة المنخفضة، يجب على مستثمري الأسهم البحث عن فرص عبر فئات سوقية عديدة."

~ مارسي ماغريغور، رئيس استراتيجية المحافظ، ومدير الاستثمارات Chief Investment Officer (CIO)، في ميريل ولينك بنك أوف أمريكا للخدمات المصرفية الخاصة

بسبب الأرباح المؤسسية الكبيرة، تظهر التوقعات استمرار مكاسب سوق الأسهم تحت إدارة ترامب الصديقة للأعمال. وتوقع أن تبلغ جميع القطاعات الـ11 في وول ستريت نمواً في الأرباح على أساس سنوي في العام المالي 2025، مع هامش ربح صافي تقديري يبلغ 13% لمؤشر S&P 500.

ارتفاع الأسهم يعزز أسهم وول ستريت متوسطة وصغيرة الحجم

من المرجح أن تزداد الاستثمارات في الأسهم الأمريكية متوسطة وصغيرة الحجم في عام 2025، نظراً لتقييماتها الجذابة مقارنة بالأسهم الكبيرة. وأشارت شركة نيد ديفيس للأبحاث إلى أن عام 2025 سي favor الأسهم متوسطة الحجم، وسيبقى محايداً بشأن النمو/القيمة. ومع ذلك، أوصت شركة سوسيتيه جنرال بتجنب الأسهم الأمريكية دون علامة 3%. 

وفقاً لمعهد ويلز فارجو للاستثمار، يجب أن يكون نمو الأرباح هو المحرك الأساسي لأسعار عام 2025 عبر فئات أصول الأسهم.

وبحسب معهد أموندي للاستثمار، فإن الخلفية الإيجابية للأرباح مقترنة بسيولة ماكرو اقتصادية جيدة أمر إيجابي للأسهم. وأشار مديرو الأصول إلى أن الاستثمار في القيمة والأسهم متوسطة الحجم كانا بمثابة تحوط جيد ضد تراجع الأسهم العملاقة ونمو الاقتصاد. 

كما تعتقد شركة بيل إير للاستثمار أن سياسات الإدارة القادمة لترامب المتمثلة في تخفيف اللوائح ستؤدي إلى زيادة أنشطة الاندماج والاستحواذ عبر مختلف القطاعات في العام المقبل. وأشارت بيل إير إلى أن هذا من شأنه أن يعزز بشكل كبير آفاق الشركات متوسطة وصغيرة الحجم في الولايات المتحدة في المستقبل. 

زعمت شركة كابيتال غروب أن بعض الأسهم الصغيرة مستعدة للعودة، لأن العديد من الشركات المبتكرة ذات أسعار معقولة نسبياً مقارنة بالأسهم الكبيرة ذات السمات السوقية المعروفة. وقالت شركة كابيتال غروب إن الفجوة بين الأسهم الصغيرة والكبيرة هي الأعلى على الإطلاق.

من ناحية أخرى، تفضل شركة بي سي إيه ريسيرش الأسهم الكبيرة على الصغيرة حالياً. ووفقاً لشركة بي سي إيه ريسيرش، فإن الأسهم الصغيرة هي خيارات عالية بيتا بشكل موثوق، ومن المرجح جداً أن يؤدي فرض رسوم جمركية كبيرة يؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم الكبيرة إلى أداء ضعيف للأسهم الصغيرة.