Уолл-стрит спешит извлечь выгоду из роста ИИ на $1 трлн

Бум искусственного интеллекта привел банкиров Уолл-стрит, гигантов частного капитала и кредиторов в состояние ажиотажа, поскольку они пытаются захватить долю в 1 триллионе долларов — а возможно, и 2 триллионах долларов, необходимых для доминирования ИИ в мире.

Центры обработки данных, энергосети и коммуникационные сети стали ареной битвы, и никто не хочет оставаться в стороне. Morgan Stanley предположительно провела ужин высокого уровня в эти выходные в Нью-Йорке для стратегического планирования.

Список гостей напоминал «кто есть кто» в финансах: Apollo Global, Blackstone, KKR, Ares Management и Oaktree Capital. Но это не был военный штаб, это был призыв к единству. Послание было простым — «ИИ достаточно велик для всех, поэтому давайте перестанем драться и начнем сотрудничать».

Золотая лихорадка в сфере центров обработки данных

Центры обработки данных — это основа ИИ. Они огромны, прожорливы в плане энергии и невероятно дороги. Строительство всего одного из этих «заводов ИИ», как Дженсен Хуанг любит их называть генеральный директор Nvidia, может стоить 12 миллиардов долларов. И Уолл-стрит не может насытиться.

Deutsche Bank работал над финансированием центров обработки данных на сумму 17 миллиардов долларов в течение трех лет. JPMorgan создал специальную инфраструктурную команду для управления своей работой с ИИ. Даже при этом спрос подавляющий. Bloomberg сообщает, что один банкир признался, что его фирма управляет столькими сделками по центрам обработки данных, что не успевает нанимать сотрудников достаточно быстро.

Частный капитал ныряет с головой. Blackstone выделил 10 миллиардов долларов на приобретение QTS Realty Trust, владеющей десятками центров обработки данных в США. Она объединилась с Канада Пенсионным фондом для покупки AirTrunk, азиатской сети центров обработки данных, за 15,5 миллиарда долларов.

И они только начинают. Разработчики рассматривают проекты стоимостью десятки миллиардов по всему миру, от США до северной Англии, где бывший завод по производству батарей перепрофилируется под новый гипермасштабируемый центр.  

Даже Ларри Финк BlackRock участвует в этом действе. Он планирует привлечь 120 миллиардов долларов в виде долга для строительства центров обработки данных, сотрудничая с Microsoft для финансирования инфраструктуры, в которой отчаянно нуждается ИИ. Сделки такого рода заставляют частный капитал пускать слюни.

Рынки долга в огне

Бум ИИ также меняет рынки долга. Хедж-фонды экспериментируют с экзотическими структурами долга, а продажа ценных бумаг, обеспеченных центрами обработки данных, достигла 7,1 миллиарда долларов в этом году, приближаясь к рекордным показателям. Волоконно-оптические сети и другая технологическая инфраструктура толкают эти цифры еще выше.  

Частные кредиторы и банки бросают деньги на все, что связано с ИИ, и это открывает уголки финансов, которые раньше собирали пыль.

Энергетические компании и телекоммуникации, долгое время считавшиеся скучными инвестициями, теперь являются одними из самых горячих рынков в кредитовании. Компании, строящие волоконно-оптические сети, спутниковые системы и телекоммуникационные вышки, собирают богатый урожай финансирования.

Банки готовы кредитовать до 80% стоимости проекта, если крупный технологический арендатор, такой как Amazon или Google, подпишет долгосрочный договор аренды. Разработчикам это нравится, потому что это минимизирует риски. Но кредиторы более осторожны с проектами, ориентированными исключительно на ИИ.

Спекулятивное развитие — еще одна головная боль. Некоторые фирмы строят дата-центров без подписанных арендаторов, решение, которое критики называют «зомби-проектами». Юристы предупреждают, что эти рискованные ставки могут привести к незавершенным объектам и потраченным впустую капиталам, если спрос не материализуется.

Аппетит ИИ к энергии

ИИ не просто дорог — он прожорлив в плане энергии. Центры обработки данных поглощают электричество, оказывая огромное давление на энергосети по всему миру. В Ирландиянациональный оператор энергосети предупредил в прошлом году, что некоторые крупные центры обработки данных могут покинуть страну, потому что не могут обеспечить достаточное количество энергии. 

За Атлантикой Вирджиния — глобальный хаб для центров обработки данных — установила шесть рекордов пикового спроса на электроэнергию только в июле. Этот всплеск спроса заставляет коммунальные службы спешить с расширением. Капитальные расходы в секторе, как ожидается, достигнут 200 миллиардов долларов в следующем году, что вдвое больше, чем десять лет назад.

Moody’s смягчила свои правила для гибридных облигаций, позволяя коммунальным службам привлекать деньги без риска понижения кредитного рейтинга. Продажи облигаций, связанных с коммунальными службами, взлетели до 15 миллиардов долларов в этом году, что в восемь раз больше.

Ядерные вопросы энергетика возвращается благодаря ИИ. Компании, такие как Carlyle, рассматривают ядерную энергию как способ питания центров обработки данных. Некоторые компании даже рассматривают малые модульные реакторы, радикальное и дорогостоящее решение для ненасытного аппетита ИИ к энергии.  

Гиперскейлеры подстегивают траты

Технологические гиганты (Amazon, Microsoft, Google, Meta и Apple) известны как «гиперскейлеры» из-за своих огромных трат. Эти ребята вложили 52,9 миллиарда долларов в инфраструктуру ИИ всего за три месяца. И они еще не закончили.

Центры размещения серверов в США, которые сдают в аренду серверное пространство технологическим компаниям, наблюдают взрывной рост. Строительство увеличилось в семь раз за два года, а арендная плата в этих объектах выросла на 37% всего за 12 месяцев. Брокеры по недвижимости, такие как Jones Lang LaSalle, говорят, что спрос «ненасытен».

Для разработчиков прибыль может быть астрономической. Лондон центры обработки данных демонстрируют рентабельность 65%, согласно Green Street. Банки стремятся финансировать эти проекты, потому что долгосрочные договоры аренды с голубыми фишками делают их безопасными ставками.

Но не все уверены, что эта трата окупится. Некоторые эксперты считают, что без «убийственного приложения», такого как электронная коммерция или GPS эпохи Web 2.0, некоторые инвесторы опасаются, что ИИ может угаснуть, не оправдав своих обещаний.

А затем есть проблема масштаба. Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI, выдвинул идею центров обработки данных мощностью в пять гигаватт — огромных объектов, которые потребовали бы миллионов квадратных футов и потребляли бы достаточно электроэнергии для питания целых городов. Эти проекты невероятно дороги, с небольшим шансом на успех.  

Тем не менее, Уолл-стрит ставит большие ставки. Притягательность ИИ кажется слишком сильной, чтобы ей сопротивляться, даже если риски высоки.