월스트리트는 AI의 $1조 급증을 exploiting하기 위해 경쟁합니다

인공지능 붐은 월스트리트 은행가들, 사모펀드 거인들, 채권 금융업자들을 열광 상태로 몰아넣었습니다. 이들은 전 세계를 장악할 AI를 뒷받침하는 데 필요한 1조 달러, 나아가 2조 달러의 자금 중 일부를 확보하기 위해 분주하게 움직이고 있습니다.

데이터 센터, 전력망, 통신 네트워크가 주요 격전지이며, 누구도 이 기회를 놓치고 싶지 않습니다. 모건 스탠리 보고에 따르면 는 전략을 논의하기 위해 이번 주말 뉴욕에서 고위급 저녁 만찬을 주최했습니다.

참석자 명단은 금융계의 명사들로 가득했습니다: 아폴로 글로벌, 블랙스톤, KKR, 아레스 매니지먼트, 오크트리 캐피탈 등. 하지만 이는 전쟁 회의실이 아니라 단결을 호소하는 자리였습니다. 메시지는 간단했습니다. “AI는 모두에게 충분히 큰 시장이니, 싸움을 멈추고 협력합시다.”

데이터 센터 골드 러시

데이터 센터는 AI의 핵심 기반입니다. 이들은 거대하고, 전력을 많이 소비하며, 놀라울 정도로 비쌉니다. 엔비디아 CEO가 제슨 황 ‘AI 공장’이라고 부르는 이러한 시설 하나를 짓는 데에는 120억 달러가 소요될 수 있습니다. 그리고 월스트리트는 이에 대한 갈증을 멈추지 못하고 있습니다.

도이체방크는 3년 동안 170억 달러 규모의 데이터 센터 금융 업무를 수행했습니다. JP모건은 AI 수요를 관리하기 위해 전용 인프라 팀을 구성했습니다. 그럼에도 불구하고 수요는 압도적입니다. 블룸버그에 따르면 한 은행가는 자사가 너무 많은 데이터 센터 거래를 처리하느라 채용 속도를 따라가지 못한다고 고백했습니다.

사모펀드들은 머리를 박고 뛰어들고 있습니다. 블랙스톤은 수십 개의 미국 데이터 센터를 보유한 QTS 리얼티 트러스트를 100억 달러에 인수했습니다. 또한 캐나다 연금 기금과 제휴하여 아시아 데이터 센터 네트워크인 에어트렁크를 155억 달러에 인수했습니다.

그리고 이들은 막 시작했을 뿐입니다. 개발자들은 미국부터 잉글랜드 북부까지 전 세계적으로 수십억 달러 규모의 프로젝트를 눈여겨보고 있습니다. 잉글랜드 북부에서는 이전 배터리 공장 부지가 새로운 초대규모 데이터 센터로 재탄생되고 있습니다.  

블랙록의 토큰화는 CEO도 이 행렬에 합류했습니다. 그는 마이크로소프트와 파트너십을 맺어 AI가 절실히 필요로 하는 인프라를 구축하기 위해 1,200억 달러의 부채를 조달할 계획입니다. 이러한 거래들은 사모펀드들을 흥분시키고 있습니다.

불타오르는 채권 시장

AI 붐은 채권 시장도 뒤흔들고 있습니다. 헤지펀드들은 이국적인 채권 구조를 실험하고 있으며, 데이터 센터 담보 증권 판매액은 올해 71억 달러에 달해 사상 최고치에 근접했습니다. 파이버 네트워크 및 기타 기술 인프라는 이러한 수치를 더욱 끌어올리고 있습니다.  

사채 업체들과 은행들은 AI 관련 사업에 막대한 자금을 투입하고 있으며, 이는 한때 방치되었던 금융 시장의 구석구석을 활성화시키고 있습니다.

유틸리티 및 통신업종은 오랫동안 지루한 투자처로 여겨졌으나, 이제는 신용 시장에서 가장 뜨거운 시장 중 하나가 되었습니다. 파이버 네트워크, 위성 시스템, 통신 타워를 구축하는 기업들은 막대한 자금을 유치하고 있습니다.

은행들은 아마존이나 구글과 같은 주요 기술 기업이 장기 임대를 체결할 경우 프로젝트 비용의 최대 80%까지 대출해 줄 의향이 있습니다. 개발자들은 이러한 조건이 위험을 최소화해 주기 때문에 이를 선호합니다. 그러나 대출 기관들은 AI에만 집중된 프로젝트에는 더 신중한 태도를 보이고 있습니다.

투기적 개발도 또 다른 골칫거리입니다. 일부 기업들은 데이터 센터 임차인 계약 없이 시설을 건설하고 있으며, 이는 비평가들이 ‘좀비 프로젝트’라고 부르는 결정입니다. 변호사들은 수요가 예상대로 나타나지 않을 경우 이러한 위험한 베팅이 미완성 시설과 자본 낭비로 이어질 수 있다고 경고합니다.

AI의 전력에 대한 갈망

AI는 비싼 것뿐만 아니라 에너지도 많이 소비합니다. 데이터 센터는 전력을 대량으로 소비하여 전 세계 전력망에 막대한 압력을 가하고 있습니다. 아일랜드에서 국가 전력망 운영사는 지난해 일부 대형 데이터 센터가 충분한 전력을 확보하지 못해 국가를 떠날 수 있다고 경고했습니다. 

대서양 건너편, 데이터 센터의 글로벌 허브인 버지니아주는 7월 한 달 동안만 최대 전력 수요 관련 6건의 기록을 세웠습니다. 이러한 수요 급증으로 유틸리티 기업들은 확장에 박차를 가하고 있습니다. 해당 섹터의 자본 지출은 10년 전의 두 배인 내년 2,000억 달러에 도달할 것으로 예상됩니다.

무디스는 하이브리드 채권에 대한 규제를 완화하여 유틸리티 기업들이 신용 등급 강하 위험 없이 자금을 조달할 수 있도록 했습니다. 유틸리티 관련 채권 판매액은 올해 150억 달러로 급증했으며, 이는 8배 증가한 수치입니다.

원자력 발전은 AI 덕분에 부활하고 있습니다. 카를라일과 같은 기업들은 데이터 센터에 전력을 공급하기 위한 방법으로 원자력 에너지에 주목하고 있습니다. 일부 기업들은 AI의 끝없는 에너지 갈망을 해결하기 위한 과감하고 비용이 많이 드는 솔루션인 소형 모듈형 원자로(SMR)까지 고려하고 있습니다.  

초대규모 기업들이 지출을 주도

아마존, 마이크로소프트, 구글, 메타, 애플과 같은 기술 거대 기업들은 막대한 지출로 인해 ‘초대규모 기업(Hyperscalers)’으로 불립니다. 이 기업들은 단 3개월 만에 AI 인프라에 529억 달러를 투입했습니다. 그리고 그들은 멈추지 않을 것입니다.

기술 기업들에게 서버 공간을 임대하는 미국 내 콜로케이션 센터들은 폭발적인 성장을 보이고 있습니다. 건설 규모는 2년 동안 7배 증가했으며, 이러한 시설의 임대료는 단 12개월 만에 37% 상승했습니다. 존스 랭 라살레와 같은 부동산 중개업자들은 수요가 “무한하다”고 말합니다.

개발자들에게 수익은 천문학적으로 클 수 있습니다. 런던 그린 스트리트에 따르면 데이터 센터는 65%의 영업이익률을 자랑합니다. 은행들은 블루칩 기업들과의 장기 임대 계약이 안전한 투자임을 인지하고 있어 이러한 프로젝트 자금 조달에 적극적입니다.

하지만 모든 사람이 이러한 지출 붐이 보상을 가져올 것이라고 확신하는 것은 아닙니다. 일부 전문가들은 웹 2.0 시대의 전자상거래나 GPS와 같은 ‘킬러 앱’이 없다면 일부 투자자들이 AI가 약속을 실현하기 전에 시들해질 것이라고 우려하고 있습니다.

그리고 규모 문제가 있습니다. 샘 알트먼오픈AI의 CEO는 5기가와트 규모의 데이터 센터 구상을 제시했습니다. 이는 수백만 평방 피트의 면적을 필요로 하며, 도시 전체에 전력을 공급할 만큼의 전력을 소비하는 거대한 시설입니다. 이러한 프로젝트는 성공에 대한 보장이 거의 없는 채로 눈이 휘둥그레질 만큼 비쌉니다.  

그럼에도 불구하고 월스트리트 오픈AI는 큰 베팅을 하고 있습니다. AI의 매력이 너무 강렬하여 리스크가 높음에도 불구하고 이를 거부하기 어렵게 만듭니다.