Wall Street eilt, um den Anstieg von KI um 1 1 Billionen zu nutzen

Der KI-Boom hat Wall-Street-Banker, Private-Equity-Riesen und Schuldenfinanzierer in einen Wahnsinn versetzt, da sie um einen Anteil an den 1 Billionen US-Dollar – und möglicherweise 2 Billionen US-Dollar – ringen, die benötigt werden, um KIs Übernahme der Welt anzutreiben.

Rechenzentren, Stromnetze und Kommunikationsnetze sind die Schlachtfelder, und niemand möchte diesen Zug verpassen. Morgan Stanley sollte hat am Wochenende in New York ein hochkarätiges Abendessen veranstaltet, um Strategien zu entwickeln.

Die Gästeliste las sich wie ein Who’s Who der Finanzwelt: Apollo Global, Blackstone, KKR, Ares Management und Oaktree Capital. Aber es war kein Kriegsstab, sondern ein Aufruf zur Einheit. Die Botschaft war einfach – „KI ist groß genug für alle, also lassen Sie uns aufhören zu kämpfen und anfangen, zusammenzuarbeiten.“

Der Goldrausch um Rechenzentren

Rechenzentren sind das Rückgrat der KI. Sie sind riesig, stromhungrig und unglaublich teuer. Der Bau nur eines dieser „KI-Fabriken“, wie Nvidia-CEO Jensen Huang sie gerne nennt, kann 12 Milliarden US-Dollar kosten. Und Wall Street kann nicht genug davon bekommen.

Deutsche Bank hat über drei Jahre hinweg Finanzierungen im Wert von 17 Milliarden US-Dollar für Rechenzentren bearbeitet. JPMorgan hat ein dediziertes Infrastrukturteam eingerichtet, um seine KI-Arbeitslast zu verwalten. Dennoch ist die Nachfrage überwältigend. Bloomberg berichtet, dass ein Bankier zugab, dass seine Firma so viele Rechenzentrumsgeschäfte abwickelt, dass sie nicht schnell genug einstellen kann.

Private Equity taucht kopfüber ein. Blackstone gab 10 Milliarden US-Dollar aus, um QTS Realty Trust zu erwerben, das Dutzende von US-Rechenzentren besitzt. Es schloss sich mit dem Kanada Rentenplan zusammen, um AirTrunk, ein asiatisches Rechenzentrumsnetz, für 15,5 Milliarden US-Dollar zu kaufen.

Und sie haben gerade erst angefangen. Entwickler haben Projekte im Wert von Dutzenden von Milliarden global im Visier, von den USA bis Nordengland, wo eine ehemalige Batteriefabrik-Standort für ein neues Hyperscale-Zentrum umgewidmet wird.  

Sogar BlackRocks Larry Fink ist bei der Aktion dabei. Er plant, 120 Milliarden US-Dollar an Schulden aufzunehmen, um Rechenzentren zu bauen, und arbeitet mit Microsoft zusammen, um die Infrastruktur zu finanzieren, die KI dringend benötigt. Derartige Deals lassen Private Equity salivieren.

Schuldenmärkte in Flammen

Der KI-Boom schüttelt auch die Schuldenmärkte auf. Hedge-Fonds experimentieren mit exotischen Schuldenstrukturen, und der Verkauf von Wertpapieren, die durch Rechenzentren abgesichert sind, hat in diesem Jahr 7,1 Milliarden US-Dollar erreicht und nähert sich Rekordhöhen. Glasfasernetze und andere Tech-Infrastrukturen treiben diese Zahlen noch weiter nach oben.  

Private Kreditgeber und Banken werfen Geld in alles, was mit KI zu tun hat, und das öffnet Ecken der Finanzwelt, die einst vor sich hin rosteten.

Versorger und Telekommunikation, lange als langweilige Investitionen betrachtet, sind jetzt einige der heißesten Märkte im Kreditwesen. Unternehmen, die Glasfasernetze, Satellitensysteme und Telekommunikationstürme bauen, sammeln Finanzierung ein.

Banken sind bereit, bis zu 80 % der Projektkosten zu verleihen, wenn ein großer Tech-Mieter wie Amazon oder Google einen langfristigen Mietvertrag unterzeichnet. Entwickler lieben es, weil es das Risiko minimiert. Aber Kreditgeber sind vorsichtiger bei Projekten, die sich ausschließlich auf KI konzentrieren.

Spekulative Entwicklung ist ein weiterer Kopfschmerz. Einige Firmen bauen Rechenzentren ohne unterzeichnete Mieter, eine Entscheidung, die Kritiker als „Zombie-Projekte“ bezeichnen. Anwälne warnen, dass diese riskanten Wetten zu unvollendeten Einrichtungen und verschwendetem Kapital führen könnten, wenn die Nachfrage nicht eintritt.

KIs Appetit auf Strom

KI ist nicht nur teuer – sie ist stromhungrig. Rechenzentren verschlingen Elektrizität und setzen die Stromnetze weltweit unter enormen Druck. In Irlandwarnte der nationale Netzbetreiber im letzten Jahr, dass einige große Rechenzentren das Land verlassen könnten, weil sie nicht genug Energie sichern können. 

Über den Atlantik hinweg hat Virginia – ein globales Zentrum für Rechenzentren – im Juli allein sechs Rekorde für die Spitzenstromnachfrage aufgestellt. Dieser Anstieg der Nachfrage hat Versorger in die Flucht getrieben, um sich auszudehnen. Die Kapitalausgaben in diesem Sektor sollen nächstes Jahr 200 Milliarden US-Dollar erreichen, doppelt so viel wie vor einem Jahrzehnt.

Moody’s hat seine Regeln für Hybridanleihen gelockert und Versorgern ermöglicht, Bargeld aufzunehmen, ohne das Risiko von Herabstufungen ihrer Kreditwürdigkeit einzugehen. Anleiheverkäufe, die mit Versorgern verbunden sind, sind in diesem Jahr auf 15 Milliarden US-Dollar gestiegen, eine achtfache Steigerung.

Kernkraft macht dank KI ein Comeback. Unternehmen wie Carlyle schauen auf Kernenergie als Möglichkeit, Rechenzentren zu betreiben. Einige Unternehmen erwägen sogar kleine modulare Reaktoren, eine radikale und kostspielige Lösung für KIs unstillbaren Appetit auf Energie.  

Hyperscaler treiben die Ausgabenorgie an

Tech-Giganten (Amazon, Microsoft, Google, Meta und Apple) sind als „Hyperscaler“ für ihre massiven Ausgaben bekannt. Diese Typen haben in nur drei Monaten 52,9 Milliarden US-Dollar in KI-Infrastruktur investiert. Und sie sind noch nicht fertig.

US-Colocation-Zentren, die Serverraum an Tech-Unternehmen vermieten, sehen explosionsartiges Wachstum. Der Bau hat sich in zwei Jahren verfünffacht, und die Mieten in diesen Einrichtungen sprangen in nur 12 Monaten um 37 %. Immobilienmakler wie Jones Lang LaSalle sagen, die Nachfrage sei „unersättlich.“

Für Entwickler können die Renditen astronomisch sein. London Rechenzentren verzeichnen Gewinnmargen von 65 %, laut Green Street. Banken sind bestrebt, diese Projekte zu finanzieren, da langfristige Mietverträge mit Blue-Chip-Mietern sie zu sicheren Wetten machen.

Aber nicht jeder ist davon überzeugt, dass diese Ausgabenorgie sich auszahlen wird. Einige Experten glauben, dass ohne eine „Killer-App“ wie E-Commerce oder GPS aus der Web-2.0-Ära einige Investoren befürchten, KI könnte verblassen, bevor sie ihre Versprechen einlöst.

Und dann gibt es noch das Problem der Skalierung. Sam Altman, CEO von OpenAI, hat die Idee von Fünf-Gigawatt-Rechenzentren in den Raum geworfen – massive Einrichtungen, die Millionen von Quadratfuß benötigen und genug Elektrizität verbrauchen würden, um ganze Städte zu versorgen. Diese Projekte sind erschreckend teuer, mit wenig Garantie für den Erfolg.  

Dennoch Wall Street setzt auf große Karten. Die Faszination von KI scheint zu stark zu sein, um ihr zu widerstehen, selbst wenn die Risiken hoch sind.