Die Wall Street wetteifert darum, vom 1 Billionen Dollar schweren Boom der KI zu profitieren

Der Boom der künstlichen Intelligenz hat bei Wall-Street-Bankern, Private-Equity-Giganten und Fremdkapitalgebern einen regelrechten Wettlauf ausgelöst, da sie sich darum reißen, ein Stück von der 1 Billion Dollar – und möglicherweise 2 Billionen Dollar – zu ergattern, die für die Übernahme der Welt durch die KI benötigt werden.

Rechenzentren, Stromnetze und Kommunikationsnetze sind die Schlachtfelder, und niemand will außen vor bleiben. Morgan Stanley Berichten zufolge am Wochenende in New York ein hochkarätiges Abendessen, um Strategien zu entwickeln.

Die Gästeliste las sich wie ein Who’s Who der Finanzwelt: Apollo Global, Blackstone, KKR, Ares Management und Oaktree Capital. Doch es handelte sich nicht um eine Krisensitzung, sondern um einen Aufruf zur Einigkeit. Die Botschaft war klar: „KI ist groß genug für alle, also lasst uns die Kämpfe beenden und zusammenarbeiten.“

Der Goldrausch der Rechenzentren

Rechenzentren sind das Rückgrat der KI. Sie sind riesig, energiehungrig und extrem teuer. Allein der Bau einer dieser „KI-Fabriken“, wie Nvidia-Chef Jensen Huang sie gerne nennt, kann 12 Milliarden Dollar kosten. Und die Wall Street kann nicht genug davon bekommen.

Die Deutsche Bank hat in den letzten drei Jahren 17 Milliarden US-Dollar an Rechenzentrumsfinanzierungen abgewickelt. JPMorgan hat ein eigenes Infrastrukturteam eingerichtet, um seine KI-Workloads zu managen. Trotzdem ist die Nachfrage enorm. Bloomberg berichtet, ein Banker habe eingeräumt, sein Unternehmen bearbeite so viele Rechenzentrumsprojekte, dass die Personalbeschaffung nicht schnell genug funktioniere.

Private-Equity-Gesellschaften drängen mit voller Kraft in den Markt. Blackstone investierte 10 Milliarden Dollar in die Übernahme von QTS Realty Trust, einem Betreiber dutzender US-amerikanischer Rechenzentren. Gemeinsam mit dem kanadischen Pension Plan erwarb Blackstone das asiatische Rechenzentrumsnetzwerk AirTrunk für 15,5 Milliarden Dollar.

Und das ist erst der Anfang. Weltweit planen Projektentwickler Projekte im Wert von zig Milliarden, von den USA bis nach Nordengland, wo ein ehemaliges Batteriefabrikgelände zu einem neuen Hyperscale-Zentrum umfunktioniert wird.  

von BlackRock Larry Fink mischt mit. Er plant, 120 Milliarden Dollar an Fremdkapital aufzunehmen, um Rechenzentren zu bauen und gemeinsam mit Microsoft die dringend benötigte Infrastruktur für KI zu finanzieren. Solche Deals lassen Private-Equity-Gesellschaften aufhorchen.

Die Anleihemärkte brennen

Der KI-Boom wirbelt auch die Anleihemärkte durcheinander. Hedgefonds experimentieren mit exotischen Schuldtiteln, und der Absatz von durch Rechenzentren besicherten Wertpapieren erreichte in diesem Jahr 7,1 Milliarden US-Dollar und nähert sich damit Rekordhöhen. Glasfasernetze und andere technologische Infrastrukturen treiben diese Zahlen noch weiter in die Höhe.  

Private Kreditgeber und Banken investieren cash in alles, was mit KI zu tun hat, und das eröffnet Bereiche des Finanzwesens, die zuvor verstaubt waren.

Energie- und Telekommunikationsbranchezählt heute zu den attraktivsten Kreditmärkten. Unternehmen, die Glasfasernetze, Satellitensysteme und Mobilfunktürme errichten, sichern sich hohe Finanzierungssummen.

Banken sind bereit, bis zu 80 % der Projektkosten zu finanzieren, wenn ein großer Technologiekonzern wie Amazon oder Google einen langfristigen Mietvertrag abschließt. Projektentwickler schätzen dies, da es das Risiko minimiert. Bei Projekten, die sich ausschließlich auf KI konzentrieren, sind Kreditgeber jedoch vorsichtiger.

Spekulative Projektentwicklung ist ein weiteres Problem. Manche Firmen bauen Rechenzentren ohne Mietverträge – eine Vorgehensweise, die Kritiker als „Zombie-Projekte“ bezeichnen. Juristen warnen davor, dass diese riskanten Investitionen zu unfertigen Anlagen und verschwendetem Kapital führen könnten, wenn die Nachfrage ausbleibt.

Der unstillbare Machthunger der KI

Künstliche Intelligenz ist jedoch nicht nur teuer, sondern auch energieintensiv. Rechenzentren verbrauchen Unmengen an Strom und belasten damit die Stromnetze weltweit massiv. In Irlandwarnte der nationale Netzbetreiber letztes Jahr, dass einige große Rechenzentren das Land verlassen könnten, da sie nicht genügend Energie sichern können. 

Auf der anderen Seite des Atlantiks verzeichnete Virginia – ein globales Zentrum für Rechenzentren – allein im Juli sechs Rekorde beim Spitzenstrombedarf. Dieser Nachfrageanstieg veranlasst die Energieversorger zu einem rasanten Ausbau ihrer Netze. Die Investitionen in diesem Sektor werden im nächsten Jahr voraussichtlich 200 Milliarden US-Dollar erreichen – doppelt so viel wie vor zehn Jahren.

Moody’s hat seine Regeln für Hybridanleihen gelockert und ermöglicht es Versorgungsunternehmen damit, cash aufzunehmen, ohne eine Herabstufung ihrer Kreditwürdigkeit zu riskieren. Die Emissionen von Anleihen im Versorgungssektor sind in diesem Jahr auf 15 Milliarden US-Dollar gestiegen – eine Verachtfachung.

Die Kernenergie erlebt dank KI ein Comeback. Unternehmen wie Carlyle sehen in ihr eine Möglichkeit, Rechenzentren mit Kernenergie zu versorgen. Einige Firmen erwägen sogar den Einsatz kleiner modularer Reaktoren – eine radikale und kostspielige Lösung für den unstillbaren Energiehunger der KI.  

Hyperscaler treiben den Kaufrausch an

Die Tech-Giganten (Amazon, Microsoft, Google, Meta und Apple) werden aufgrund ihrer enormen Investitionen als „Hyperscaler“ bezeichnet. Allein in den letzten drei Monaten investierten sie 52,9 Milliarden US-Dollar in KI-Infrastruktur. Und das ist noch nicht alles.

US-amerikanische Colocation-Rechenzentren, die Serverkapazität an Technologieunternehmen vermieten, verzeichnen ein explosionsartiges Wachstum. Der Neubau hat sich innerhalb von zwei Jahren versiebenfacht, und die Mieten in diesen Einrichtungen sind in nur zwölf Monaten um 37 % gestiegen. Immobilienmakler wie Jones Lang LaSalle bezeichnen die Nachfrage als „unersättlich“

Für Entwickler können die Renditen ebenso enorm seintronLaut Londoner Rechenzentren Gewinnmargen von 65 %. Banken investieren gerne in diese Projekte, da langfristige Mietverträge mit bonitätsstarken Mietern sie zu sicheren Anlagen machen.

Doch nicht alle sind überzeugt, dass sich diese Ausgabenorgie auszahlen wird. Einige Experten befürchten, dass KI ohne eine bahnbrechende Anwendung wie E-Commerce oder GPS aus dem Web 2.0-Zeitalter scheitern könnte, bevor sie ihre Versprechen einlöst.

Und dann ist da noch die Frage der Größenordnung. Sam Altman, CEO von OpenAI, hat die Idee von Fünf-Gigawatt-Rechenzentren ins Spiel gebracht – gigantische Anlagen, die Millionen Quadratmeter Fläche benötigen und so viel Strom verbrauchen würden, dass ganze Städte versorgt werden könnten. Diese Projekte sind extrem teuer und bieten kaum Erfolgsgarantie.  

Dennoch die Wall Street setzttron, um ihm zu widerstehen, selbst wenn die Risiken hoch sind.