Le boom de l’intelligence artificielle a plongé les banquiers de Wall Street, les géants du capital-investissement et les financiers de la dette dans une frénésie alors qu’ils se démènent pour obtenir une part des 1 000 milliards de dollars – et peut-être 2 000 milliards de dollars – nécessaires pour alimenter la conquête du monde par l’IA.
Les centres de données, les réseaux électriques et les réseaux de communication sont les champs de bataille, et personne ne veut rester à l’écart. Morgan Stanley aurait organisé un dîner très médiatisé ce week-end à New York pour élaborer une stratégie.
La liste des invités ressemblait à un who's who de la finance : Apollo Global, Blackstone, KKR, Ares Management et Oaktree Capital. Mais ce n’était pas une salle de guerre, c’était un appel à l’unité. Le message était simple : « L’IA est assez grande pour tout le monde, alors arrêtons de nous battre et commençons à collaborer. »
La ruée vers l’or des centres de données
Les centres de données sont l’épine dorsale de l’IA. Ils sont énormes, gourmands en énergie et ridiculement chers. Construire une seule de ces « usines d’IA », comme aime les appeler Jensen Huang Et Wall Street n’en a jamais assez.
Deutsche Bank a travaillé sur un financement de centres de données d'une valeur de 17 milliards de dollars sur trois ans. JPMorgan a créé une équipe d'infrastructure dédiée pour gérer sa charge de travail d'IA. Même dans ce cas, la demande est écrasante. Bloomberg affirme qu'un banquier a admis que son entreprise jongle avec tellement de contrats de centres de données qu'elle ne peut pas embaucher assez rapidement.
Le capital-investissement plonge tête première. Blackstone a déboursé 10 milliards de dollars pour acquérir QTS Realty Trust, qui possède des dizaines de centres de données aux États-Unis. Elle s'est associée au du Canada pour acheter AirTrunk, un réseau asiatique de centres de données, pour 15,5 milliards de dollars.
Et ils ne font que commencer. Les développeurs envisagent des projets d’une valeur de plusieurs dizaines de milliards dans le monde, des États-Unis au nord de l’Angleterre, où un ancien site d’usine de batteries est en train d’être reconverti en un nouveau centre hyperscale.
Larry Fink de BlackRock est dans l'action. Il prévoit de lever 120 milliards de dollars de dettes pour construire des centres de données, en partenariat avec Microsoft pour financer l'infrastructure dont l'IA a désespérément besoin. Des transactions comme celles-ci font saliver le capital-investissement.
Les marchés de la dette en feu
Le boom de l’IA bouleverse également les marchés de la dette. Les hedge funds expérimentent des structures de dette exotiques et les ventes de titres adossés à des centres de données ont atteint 7,1 milliards de dollars cette année, frôlant ainsi des niveaux records. Les réseaux de fibre optique et autres infrastructures technologiques poussent ces chiffres encore plus haut.
Les prêteurs privés et les banques investissent cash dans tout ce qui touche à l’IA, ce qui ouvre la voie à des pans de la finance qui ramassaient autrefois la poussière.
Les services publics et les télécommunications , longtemps considérés comme des investissements ennuyeux, font désormais partie des marchés de crédit les plus en vogue. Les entreprises qui construisent des réseaux de fibre optique, des systèmes satellitaires et des tours de télécommunications récoltent des fonds.
Les banques sont prêtes à prêter jusqu'à 80 % du coût d'un projet si un locataire technologique majeur, comme Amazon ou Google, signe un bail à long terme. Les développeurs l'adorent car cela minimise les risques. Mais les prêteurs sont plus prudents avec les projets axés uniquement sur l’IA.
Le développement spéculatif est un autre casse-tête. Certaines entreprises construisent des centres de données sans locataires signés, une décision que les critiques qualifient de « projets zombies ». Les avocats préviennent que ces paris risqués pourraient conduire à des installations inachevées et à un gaspillage de capitaux si la demande ne se matérialise pas.
L’appétit de puissance de l’IA
Mais l’IA n’est pas seulement chère : elle est gourmande en énergie. Les centres de données dévorent de l’électricité, ce qui exerce une pression considérable sur les réseaux électriques du monde entier. En Irlande , le gestionnaire du réseau national a averti l'année dernière que certains grands centres de données pourraient quitter le pays parce qu'ils ne peuvent pas obtenir suffisamment d'énergie.
De l’autre côté de l’Atlantique, la Virginie, une plaque tournante mondiale pour les centres de données, a établi six records de demande d’énergie de pointe rien qu’en juillet. Cette augmentation de la demande pousse les services publics à se développer. Les dépenses en capital dans le secteur devraient atteindre 200 milliards de dollars l’année prochaine, soit le double de ce qu’elles étaient il y a dix ans.
Moody's a assoupli ses règles concernant les obligations hybrides, permettant ainsi aux services publics de lever cash sans risquer une dégradation de leur crédit. Les ventes d'obligations liées aux services publics ont grimpé à 15 milliards de dollars cette année, soit une multiplication par huit.
nucléaire fait son grand retour grâce à l’IA. Des entreprises comme Carlyle envisagent l’énergie nucléaire comme moyen d’alimenter les centres de données. Certaines entreprises envisagent même de petits réacteurs modulaires, une solution radicale et coûteuse à l’appétit insatiable de l’IA pour l’énergie.
Les hyperscalers sont à l’origine de la frénésie de dépenses
Les géants de la technologie (Amazon, Microsoft, Google, Meta et Apple) sont connus sous le nom d’« hyperscalers » en raison de leurs dépenses massives. Ces types ont investi 52,9 milliards de dollars dans l’infrastructure de l’IA en seulement trois mois. Et ils n’ont pas encore fini.
Les centres de colocation américains, qui louent des espaces serveurs à des entreprises technologiques, connaissent une croissance explosive. La construction a été multipliée par sept en deux ans et les loyers de ces établissements ont bondi de 37 % en seulement 12 mois. Les courtiers immobiliers comme Jones Lang LaSalle affirment que la demande est « insatiable ».
Pour les développeurs, les rendements peuvent être tout aussi tron omiques. londoniens affichent des marges bénéficiaires de 65 %, selon Green Street. Les banques sont impatientes de financer ces projets car les baux à long terme avec des locataires de premier ordre en font des valeurs sûres.
Mais tout le monde n’est pas convaincu que cette frénésie de dépenses portera ses fruits. Certains experts estiment que sans une « application phare » comme le commerce électronique ou le GPS de l’ère du Web 2.0, certains investisseurs craignent que l’IA ne s’éteigne avant d’avoir tenu ses promesses.
Et puis il y a la question de l’échelle. Sam Altman , PDG d'OpenAI, a lancé l'idée de centres de données de cinq gigawatts, des installations massives qui nécessiteraient des millions de pieds carrés et consommeraient suffisamment d'électricité pour alimenter des villes entières. Ces projets sont extrêmement coûteux, avec peu de garanties de succès.
Pourtant, Wall Street parie gros. L’attrait de l’IA semble trop tron pour y résister, même si les risques sont élevés.
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