Резервы в банковской системе США, ключевой фактор, влияющий на стратегию Федеральной резервной системы по сокращению баланса, резко сократились вторую неделю подряд, опустившись ниже отметки в 3 триллиона долларов.
Это снижение происходит на фоне подготовки центрального банка к принятию решения о будущем своего баланса на предстоящем заседании. Согласно надежным источникам, данные, опубликованные в четверг, показали сокращение резервов банков США примерно на 59 миллиардов долларов, в результате чего общая сумма за неделю, закончившуюся 22 октября, составила 2,93 триллиона долларов. Это самый низкий уровень с 1 января.
Предстоящее заседание ФРС вызывает новые прогнозы среди частных лиц
Банковские резервы США сократились, поскольку Казначейство привлекло дополнительные средства для восстановления своего cash баланса после повышения лимита государственного долга в июле. После этого шага аналитики выразили опасения, что это может привести к сокращению ликвидности в других областях баланса ФРС, таких как механизм обратных выкупов на одну ночь и банковские резервы.
Их заявления прозвучали после исследования, выявившего снижение объема денежных средств, которые коммерческие банки держат в резервах Федеральной резервной системы, по мере приближения к истощению резервной программы реинвестирования.
Эти корректировки cash оказали существенное влияние на повседневную деятельность финансовой системы, поскольку Федеральная резервная система продолжает сокращать свой баланс посредством процесса, широко известного как количественное ужесточение (QT).
Тем временем источники, знакомые с ситуацией и пожелавшие остаться анонимными, отметили, что, поскольку количественное смягчение может усугубить проблемы с ликвидностью и вызвать нестабильность рынка, ФРС приняла решение снизить количество облигаций, срок погашения которых может составлять один месяц, еще в начале этого года.
На предстоящей на следующей неделе встрече в Вашингтоне федеральные чиновники, как ожидается, обсудят будущее баланса, а представители различных кругов поделятся своими прогнозами относительно ситуации. Согласно этим прогнозам, многие выразили вероятность снижения процентной ставки на 3,75–4%.
Однако Уолл-стрит выразила обеспокоенность по поводу неопределенности относительно того, когда ФРС прекратит количественное ужесточение, еще один метод контроля процентных ставок.
Еще один пример подобных прогнозов — прогнозы аналитиков JPMorgan Chase & Co. и Bank of America Corp. Они предсказали, что Федеральная резервная система прекратит сокращение своего баланса, который составляет приблизительно 6,6 триллиона долларов, в этом месяце.
Это завершит процесс, направленный на изъятие денег с финансовых рынков, — точку зрения, которую разделяют TD Securities и Wrightson ICAP.
Аналитики выражают обеспокоенность по поводу постоянно высоких ставок по сделкам РЕПО и колебаний процентных ставок
На прошлой неделе председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что сокращение балансов прекратится, когда банковские резервы достигнут уровня, превышающего тот, который политики считают необходимым для «достаточных» резервов, позволяющих предотвратить рыночные потрясения.
Пауэлл отметил, что предварительные данные правительства, полученные до недавнего прекращения работы правительства, указывали на то, что экономика США развивается быстрее, чем ожидали политики, и предупредил, что рост остается устойчивым, даже несмотря на то, что центральный банк приближается к завершению сокращения баланса и рассматривает возможность дальнейшего снижения процентных ставок.
Выступая в Филадельфии на конференции Национальной ассоциации бизнес-экономистов, Пауэлл отметил, что ФРС близка к достижению целевого показателя «достаточных» банковских резервов, и намекнул, что цикл ужесточения может вскоре приостановиться. Это произошло на фоне того, как инвесторы оценивали, насколько далеко ФРС может зайти, прежде чем рисковать потерей рабочих мест, сохраняя при этом стабильный уровень инфляции.
«Наш давно заявленный план состоит в том, чтобы остановить сокращение баланса, когда резервы будут несколько выше уровня, который мы считаем соответствующим условиям достаточных резервов», — сказал Пауэлл. «В ближайшие месяцы мы можем приблизиться к этой точке, и мы внимательно отслеживаем широкий спектр показателей, чтобы принять это решение». Он отметил, что центральный банк не установил конкретную дату, но показатели ликвидности свидетельствуют о том, что конец сокращения баланса близок.
Тем не менее, ставки на денежном рынке оставались высокими на этой неделе, несмотря на приток cash . Это происходит потому, что государственные предприятия удерживают свои ежемесячные платежи по основному долгу и процентам в рамках соглашений о выкупе (репо), прежде чем передать их держателям ипотечных ценных бумаг примерно 25-го числа каждого месяца.
По мнению аналитиков, постоянно высокие ставки по сделкам РЕПО и их колебания свидетельствуют о том, что резервов больше нет в избытке, и финансовая система рискует оказаться в состоянии дефицита.
