As reservas do sistema bancário americano, um fator crucial que influencia a estratégia de redução do balanço patrimonial do Federal Reserve, caíram acentuadamente pela segunda semana consecutiva, ficando abaixo da marca de US$ 3 trilhões.
Essa queda ocorre enquanto o banco central se prepara para decidir sobre o futuro do seu balanço patrimonial na próxima reunião. Segundo fontes confiáveis, dados divulgados na quinta-feira apontaram uma redução de aproximadamente US$ 59 bilhões nas reservas bancárias dos EUA, totalizando US$ 2,93 trilhões na semana encerrada em 22 de outubro. Esse é o menor nível desde 1º de janeiro.
A próxima reunião do Fed aumenta as expectativas entre os indivíduos
As reservas bancárias dos EUA caíram, uma vez que o Tesouro tomou mais empréstimos para restaurar seu cash após elevar o limite da dívida em julho. Após essa medida, analistas manifestaram preocupação de que a ação possa retirar liquidez de outras áreas do balanço patrimonial do Fed, como sua linha de recompra reversa overnight e as reservas bancárias.
As declarações surgiram após uma pesquisa que revelou uma diminuição na quantidade de dinheiro que os bancos comerciais mantêm em reservas no Fed, à medida que o RRP se aproxima do esgotamento.
Esses ajustes cash impactaram significativamente as operações diárias dentro do sistema financeiro, à medida que o Fed continua a reduzir seu balanço patrimonial por meio de um processo amplamente conhecido como aperto quantitativo, ou QT.
Entretanto, fontes familiarizadas com a situação, que preferiram permanecer anônimas, apontaram que, como o QT pode agravar os problemas relacionados à liquidez e causar instabilidade no mercado, o Fed decidiu reduzir mais cedo neste ano o número de títulos que podem vencer a cada mês.
Na reunião da próxima semana em Washington, espera-se que autoridades federais discutam o futuro do balanço patrimonial, com diversas previsões sobre a situação. De acordo com essas previsões, muitos apontam para a probabilidade de um corte na taxa básica de juros entre 3,75% e 4%.
No entanto, Wall Street destacou preocupações sobre a incerteza em torno de quando o Fed encerrará o aperto quantitativo, outro método para controlar as taxas de juros.
Outro exemplo dessas previsões são as projeções dos analistas do JPMorgan Chase & Co. e do Bank of America Corp. Eles previram que o Fed deixará de reduzir seu balanço patrimonial, que é de aproximadamente US$ 6,6 trilhões, neste mês.
Isso concluiria um processo que visa retirar dinheiro dos mercados financeiros, uma perspectiva compartilhada pela TD Securities e pela Wrightson ICAP.
Analistas manifestam preocupação com as taxas persistentemente elevadas das operações de recompra e com as flutuações
Na semana passada, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, afirmou que a redução do balanço patrimonial cessará quando as reservas bancárias atingirem um nível superior ao que os formuladores de políticas consideram necessário para níveis "amplos", suficientes para evitar perturbações no mercado.
Powell observou que os primeiros dados governamentais, antes da recente paralisação do governo, indicavam que a economia dos EUA estava mais aquecida do que os formuladores de políticas haviam previsto, alertando que o crescimento permanece firme mesmo enquanto o banco central se aproxima do fim das reduções em seu balanço patrimonial e considera novos cortes nas taxas de juros.
Em um discurso proferido na Filadélfia, durante a conferência da Associação Nacional de Economia Empresarial (NABE), Powell observou que o Fed está próximo de sua meta de reservas bancárias "amplas" e insinuou que o ciclo de aperto monetário poderia em breve ser interrompido. Essa declaração surge em um momento em que os investidores avaliam até que ponto o Fed pode ir antes de correr o risco de perda de empregos, mantendo, ao mesmo tempo, uma taxa de inflação estável.
“Nosso plano, já declarado há algum tempo, é interromper a redução do balanço patrimonial quando as reservas estiverem um pouco acima do nível que consideramos consistente com condições de reserva adequadas”, disse Powell. “Podemos nos aproximar desse ponto nos próximos meses e estamos monitorando de perto uma ampla gama de indicadores para embasar essa decisão.” Ele observou que o banco central ainda não definiu uma data, mas as medidas de liquidez sugerem que o fim da redução do balanço patrimonial está próximo.
Ainda assim, as taxas do mercado monetário permaneceram elevadas esta semana, apesar da entrada de cash . Isso ocorre porque as empresas patrocinadas pelo governo retêm seus pagamentos mensais de principal e juros em acordos de recompra (repos) antes de liberá-los aos detentores de títulos lastreados em hipotecas por volta do dia 25 de cada mês.
Para os analistas, as taxas persistentemente elevadas das operações de recompra e as flutuações sugerem que as reservas já não são abundantes e que o sistema financeiro corre o risco de ficar sem fundos.
