US bank reserves drop below $3 trillion

Die Reserven im US-Bankensystem, ein Schlüsselfaktor für die Strategie der Federal Reserve zur Reduzierung ihrer Bilanz, sind zum zweiten Mal in Folge stark gesunken und haben die Marke von 3 Billionen US-Dollar unterschritten.

Dieser Rückgang erfolgt, während die Zentralbank sich auf ihre Entscheidung über die Zukunft ihrer Bilanz für das kommende Treffen vorbereitet. Zuverlässigen Quellen zufolge wies am Donnerstag veröffentlichte Daten einen Rückgang der US-Bankreserven um etwa 59 Milliarden US-Dollar aus, wodurch der Gesamtwert für die Woche bis einschließlich 22. Oktober auf 2,93 Billionen US-Dollar sank. Dies ist das niedrigste Niveau seit dem 1. Januar. 

Fed’s upcoming meeting raises predictions among individuals 

The US bank reserves dropped da das Finanzministerium mehr Mittel aufnahm, um seinen Bargeldbestand wiederherzustellen, nachdem die debt limit im Juli angehoben wurde. Nach diesem Schritt haben Analysten Bedenken geäußert, dass diese Maßnahme Liquidität aus anderen Bereichen der Fed-Bilanz abziehen könnte, wie etwa ihrer Einrichtung für nächtliche Reverse-Repo-Geschäfte und den Bankreserven. 

Ihre Bemerkungen folgten auf Forschungsergebnisse, die einen Rückgang der von Geschäftsbanken bei der Fed gehaltenen Reserven aufzeigten, während das Reverse-Repo-Geschäft (RRP) allmählich erschöpft ist.

Diese Anpassungen der Bargeldbestände haben den täglichen Betrieb im Finanzsystem erheblich beeinflusst, da die Fed ihre Bilanz durch einen Prozess weiter reduziert, der allgemein als quantitative Straffung (Quantitative Tightening, QT) bekannt ist. 

In der Zwischenzeit wiesen Quellen, die mit der Lage vertraut sind und deren Namen nicht genannt werden sollen, darauf hin, dass die Fed sich bereits früher in diesem Jahr dafür entschieden hat, die Anzahl der Bonds zu reduzieren, die jeden Monat fällig werden können, da QT Liquiditätsprobleme verschärfen und Marktinstabilität verursachen kann.

Bei ihrer kommenden Sitzung nächste Woche in Washington wird erwartet, dass Bundesbeamte über die Zukunft der Bilanz diskutieren, während verschiedene Prognosen zur Lage geäußert werden. Nach diesen Vorhersagen besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Senkung des Leitzinssatzes auf 3,75 % bis 4 %. 

Allerdings betonte Wall Street Bedenken hinsichtlich der Ungewissheit darüber, wann die Fed die quantitative Straffung beenden wird, was eine weitere Methode zur Steuerung der Zinssätze darstellt.

Ein weiteres Beispiel für diese Prognosen sind die Vorhersagen der Analysten von JPMorgan Chase & Co. und Bank of America Corp. Sie haben vorhergesagt, dass die Fed ihre Bilanz, die derzeit bei rund 6,6 Billionen US-Dollar liegt, diesen Monat nicht weiter reduzieren wird.

Dies würde einen Prozess abschließen, der darauf abzielt, Geld aus den Finanzmärkten zu ziehen – eine Einschätzung, die auch von TD Securities und Wrightson ICAP geteilt wird.

Analysten äußern Bedenken hinsichtlich der anhaltend hohen Repo-Sätze und der Schwankungen

Letzte Woche erklärte der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, dass die balance sheet shrinkage eingestellt wird, sobald die Bankreserven ein Niveau erreichen, das über dem liegt, was die politischen Entscheidungsträger für „angemessene“ Reserven halten, die ausreichend sind, um Marktstörungen vorzubeugen. 

Powell wies darauf hin, dass erste Regierungsdaten vor der jüngsten Schließung zeigten, dass die US-Wirtschaft stärker lief als von den Politikern erwartet, und warnte davor, dass das Wachstum trotz des schrittweisen Endes der Bilanzreduzierungen durch die Notenbank und der Überlegung weiterer Zinssenkungen weiterhin robust bleibt.

Auf der Konferenz der National Association for Business Economics in Philadelphia erklärte Powell, dass die Fed ihrem Ziel für „ausreichende“ Bankreserven nahe komme und deutete an, dass die Anziehungsphase bald pausieren könnte. Diese Entwicklung trat ein, während Investoren abwägten, wie weit die Fed gehen kann, ohne Arbeitsplätze zu gefährden, während sie gleichzeitig eine stabile Inflationsrate aufrechterhält.

„Unser langfristiger Plan besteht darin, den Abbau der Bilanzsumme einzustellen, wenn die Reserven etwas über dem Niveau liegen, das wir als mit ausreichenden Reservebedingungen vereinbar einstufen“, sagte Powell. „Wir könnten diesen Punkt in den kommenden Monaten erreichen, und wir überwachen sorgfältig eine breite Palette von Indikatoren, um diese Entscheidung zu treffen.“ Er betonte, dass die Zentralbank kein Datum festgelegt habe, aber Liquiditätsmaße darauf hindeuten, dass das Ende des Bilanzabbau nahe ist.

Trotz eines Zustroms von Bargeld blieben die Geldmarktsätze diese Woche hoch. Dies geschieht, während Staatlich geförderte Unternehmen ihre monatlichen Tilgungs- und Zinszahlungen in Repurchase-Agreements (Repos) halten, bevor sie sie am 25. jedes Monats an die Inhaber von hypothekenbesicherten Wertpapieren ausschütten.

Für Analysten deuten die dauerhaft hohen Sätze bei Repos und deren Schwankungen darauf hin, dass Reserven nicht mehr im Überfluss vorhanden sind und das Finanzsystem Gefahr läuft, in Engpass zu geraten.