Les réserves du système bancaire américain, un facteur clé influençant la stratégie de réduction du bilan de la Réserve fédérale, ont fortement diminué pour la deuxième semaine consécutive, passant sous la barre des 3 000 milliards de dollars.
Ce recul intervient alors que la banque centrale s'apprête à décider de l'avenir de son bilan lors de sa prochaine réunion. Selon des sources fiables, les données publiées jeudi font état d'une baisse d'environ 59 milliards de dollars des réserves bancaires américaines, portant le total à 2 930 milliards de dollars pour la semaine se terminant le 22 octobre. Il s'agit du niveau le plus bas atteint depuis le 1er janvier.
La prochaine réunion de la Fed alimente les spéculations parmi les particuliers
Les réserves des banques américaines ont diminué , le Trésor ayant emprunté davantage pour rétablir sa cash après le relèvement du plafond d'endettement en juillet. Suite à cette décision, les analystes craignent que cette mesure ne vienne réduire la liquidité d'autres postes du bilan de la Fed, comme son dispositif de prise en pension au jour le jour et les réserves bancaires.
Leurs remarques faisaient suite à une étude révélant une diminution des réserves détenues par les banques commerciales auprès de la Fed, le programme de réapprovisionnement des réserves (RRP) approchant de son épuisement.
Ces ajustements cash ont eu un impact significatif sur les opérations quotidiennes au sein du système financier, alors que la Fed continue de réduire son bilan par le biais d'un processus largement connu sous le nom de resserrement quantitatif, ou QT.
Entre-temps, des sources proches du dossier, qui ont souhaité rester anonymes, ont souligné que, puisque le resserrement quantitatif peut aggraver les problèmes de liquidités et provoquer une instabilité des marchés, la Fed a décidé de réduire plus tôt cette année le nombre d'obligations arrivant à échéance chaque mois.
Lors de leur réunion la semaine prochaine à Washington, les responsables fédéraux devraient aborder l'avenir du bilan de la banque centrale, tandis que différents intervenants partageront leurs prévisions. Selon ces prévisions, plusieurs estiment probable une baisse du taux directeur comprise entre 3,75 % et 4 %.
Toutefois, Wall Street a souligné les inquiétudes concernant l'incertitude quant à la date à laquelle la Fed mettra fin au resserrement quantitatif, une autre méthode de contrôle des taux d'intérêt.
Les prévisions des analystes de JPMorgan Chase & Co. et de Bank of America Corp. illustrent également ce phénomène. Ils prévoient que la Fed cessera ce mois-ci de réduire son bilan, qui s'élève à environ 6 600 milliards de dollars.
Cela conclurait un processus visant à retirer de l'argent des marchés financiers, une perspective partagée par TD Securities et Wrightson ICAP.
Les analystes s'inquiètent des taux d'intérêt constamment élevés sur les opérations de pension et des fluctuations observées
La semaine dernière, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la réduction du bilan cesserait lorsque les réserves bancaires atteindraient un niveau supérieur à celui que les décideurs politiques jugent nécessaire pour des niveaux « suffisants », c'est-à-dire capables de prévenir les perturbations du marché.
Powell a noté que les premières données gouvernementales, avant la récente fermeture, indiquaient que l'économie américaine était plus dynamique que prévu par les décideurs politiques, prévenant que la croissance restait ferme même si la banque centrale s'approche de la fin de ses réductions de bilan et envisage de nouvelles baisses de taux.
S'exprimant à Philadelphie lors de la conférence de la National Association for Business Economics, Jerome Powell a indiqué que la Fed était proche de son objectif de réserves bancaires « abondantes » et a laissé entendre que le resserrement monétaire pourrait bientôt marquer une pause. Cette déclaration intervient alors que les investisseurs s'interrogent sur les limites de la marge de manœuvre de la Fed pour éviter des pertes d'emplois tout en maintenant un taux d'inflation stable.
« Notre plan, annoncé de longue date, est de stopper la réduction du bilan lorsque les réserves seront légèrement supérieures au niveau que nous jugeons compatible avec des conditions de réserves suffisantes », a déclaré M. Powell. « Nous pourrions atteindre ce point dans les prochains mois et nous suivons de près un large éventail d'indicateurs pour éclairer cette décision. » Il a précisé que la banque centrale n'a pas encore fixé de date, mais que les mesures de liquidité laissent penser que la fin de la réduction du bilan est proche.
Malgré un afflux de cash . Ce phénomène s'explique par le fait que les entreprises publiques conservent leurs paiements mensuels de principal et d'intérêts dans le cadre d'accords de rachat (repos) avant de les verser aux détenteurs de titres adossés à des créances hypothécaires autour du 25 de chaque mois.
Pour les analystes, la persistance de taux élevés sur les opérations de pension et leurs fluctuations suggèrent que les réserves ne sont plus abondantes et que le système financier risque de se retrouver à court de liquidités.
