Лучшие аналитические материалы о криптовалютах прямо в вашу электронную почту.
Uniswap входила бы в топ-400 финансовых компаний, если бы не неопределенность в регулировании – CIO Bitwise
- Несмотря на то, что рыночная капитализация Uniswap превышает 6 миллиардов долларов, Мэтт Хоуган утверждает, что если бы Uniswap была компанией, она бы входила в число 400 крупнейших мировых финансовых фирм.
- Критики утверждают, что токен Uniswap $UNI не обладает функциями долевого участия и не приносит держателям никакой финансовой прибыли.
- Хоуган считает, что основной причиной ограниченной полезности UNIявляется неопределенность в регулировании, и намекает, что новый «Проект Криптография» Комиссии по ценным бумагам и биржам может изменить ситуацию.
Uniswap, одна из крупнейших в мире децентрализованных бирж (DEX), могла бы конкурировать с традиционными финансовыми институтами по масштабу, если бы условия регулирования были иными.
Таково мнение Мэтта Хоугана, главного инвестиционного директора Bitwise Asset Management, который утверждает, что текущая рыночная капитализация Uniswap в 6 миллиардов долларов занижает ее истинную стоимость.
Компания Uniswap с капитализацией в 6 миллиардов долларов кажется слишком маленькой. Если бы это была компания, она занимала бы 400-е место среди крупнейших финансовых предприятий мира — примерно столько же, сколько Storebrand, норвежская компания, занимающаяся сбережениями и страхованием.
– Мэтт Хоуган (@Matt_Hougan) 4 августа 2025 г.
В серии постов на X (ранее Twitter) Хоуган сравнил оценку Uniswap с оценкой Storebrand, норвежской страховой компании среднего размера, которая занимает примерно 400-е место среди мировых компаний, предоставляющих финансовые услуги.
«Операционная сумма Uniswap в 6 миллиардов долларов кажется слишком небольшой», — написал Хоуган. «Если бы это была компания, она занимала бы 400-е место среди крупнейших финансовых компаний мира»
Однако эта аналогия быстро вызвала критику со стороны отраслевых экспертов, которые указали на то, что собственный токен управления Uniswap, $UNI, не представляет собой долю в капитале или право собственности, а также не предоставляет держателям токенов долю в доходах протокола.
Главный ИТ-директор Bitwise сравнивает децентрализованную биржу Uniswap с традиционной оценкой финансовых активов
Том Ломбарди, партнер Cicada Partners, ответил , проведя четкую грань между стоимостью токена и корпоративным капиталом. «Мне было бы интересно обсудить корпоративную оценку Uniswap Lab, — написал он, — но токен управления $UNI практически не имеет аналогов в корпоративной оценке».
Хоуган признал различие, но добавил, что ситуация может измениться, если в этой сфере появятся более благоприятные правила регулирования. «Да, это справедливое замечание», — ответил он. «Как уже говорилось, я думаю, что интересен тот случай, когда ослабление регулирования позволяет перезагрузить токеномику»
Тема регуляторной реформы как фактора, повышающего стоимость, была вновь подчеркнута в ответах Хоугана другому пользователю X, который указал, что токен $UNI в настоящее время не представляет никакой внутренней ценности для держателей.
«Токен Uniswap в настоящее время ничего не стоит», — написал пользователь. «Похоже, фонд до сих пор не решил проблемы с доходами, даже несмотря на то, что Hyperliquid задает стандарты. На данный момент Uniswap не представляет никакой внутренней ценности для держателей токенов в сообществе, кроме радости от розовых товаров на криптомероприятиях, финансируемых токенами DAO»
Хоуган заявил: «Я считаю, что причиной этого является неопределенность в регулировании. По мере того, как новый проект SEC под названием «Проект Криптовалюта» начинает устранять эту неопределенность, мне интересно, сохранится ли это положение дел»
Дождитесь, пока «Проект Криптовалюта» получит реальную выгоду от Uniswap
Несмотря на свою некорпоративную структуру, Uniswap достигла такого масштаба, что по объему торгов может конкурировать с некоторыми централизованными биржами. По данным CoinMarketCap, рыночная капитализация Uniswap превышает 6,1 миллиарда долларов.
Тем не менее, как отмечают Ломбарди и Колби, нынешняя структура Uniswap пока не оправдывает такой оптимизм. Фонд протокола, хотя и активно занимается грантами для разработчиков и развитием экосистемы, еще не предложил механизмов, связывающих владение токенами с финансовой выгодой. Любой подобный шаг может спровоцировать проверку со стороны SEC.
Перспектива внесения ясности в регулирование остается ключевым фактором неопределенности. В прошлом месяце Комиссия по ценным бумагам и биржам США объявила о запуске «Проекта Криптография» — инициативы, призванной модернизировать подход агентства к цифровым активам.
Если смягчение регулирования позволит децентрализованным протоколам распределять прибыль или выручку между держателями токенов, подобно дивидендам, то токены управления, такие как $UNI могут начать напоминать настоящие акции.
До тех пор Uniswap остается одной из самых успешных децентрализованных бирж (DEX) по объему торгов, но при этом протоколом, чей флагманский токен не дает никаких законных оснований для получения cash потоков.
Существует золотая середина между хранением денег в банке и рискованными инвестициями в криптовалюту. Начните с этого бесплатного видео о децентрализованных финансах.
Предупреждение. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitanнастоятельно не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мыtrondentdentdentdentdentdentdentdent и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
КУРС
- Какие криптовалюты могут принести вам деньги?
- Как повысить безопасность своего кошелька (и какие из них действительно стоит использовать)
- Малоизвестные инвестиционные стратегии, используемые профессионалами
- Как начать инвестировать в криптовалюту (какие биржи использовать, какую криптовалюту лучше купить и т.д.)