규제 불확실성만 없었다면 유니스왑은 상위 400대 금융 회사에 들었을 것이다 - 비트와이즈 CIO

세계 최대 규모의 탈중앙화 거래소(DEX) 중 하나인 유니스왑은 규제 환경이 달랐다면 규모 면에서 전통적인 금융 기관과 경쟁할 수 있었을 것이다. 

이는 비트와이즈 자산운용의 최고투자책임자인 맷 호건의 견해로, 그는 유니스왑의 현재 시가총액 60억 달러가 실제 가치를 과소평가하고 있다고 주장했습니다.

유니스왑의 시가총액이 60억 달러라는 건 너무 작게 느껴집니다. 만약 기업이었다면 세계 400위권 금융 서비스 기업 정도일 텐데, 노르웨이의 저축 및 보험 회사인 스토어브랜드와 비슷한 규모입니다.

— Matt Hougan(@Matt_Hougan) 2025년 8월 4일

일련의 게시물에서 X(이전 트위터)에 올린 호건은 유니스왑의 기업 가치를 전 세계 금융 서비스 기업 중 400위권에 드는 중견 노르웨이 보험 회사인 스토어브랜드와 비교했습니다.

"유니스왑의 시가총액이 60억 달러라는 건 너무 작게 느껴진다"고 호건은 썼다. "만약 기업이었다면 세계 400위권 금융 서비스 기업이었을 것이다."

지적했습니다 UNIUNI지분이나 소유권을 나타내지 않으며, 토큰 보유자에게 프로토콜 수익의 일부를 제공하지도 않는다고

Bitwise CIO는 Uniswap DEX를 전통적인 금융 가치 평가 방식과 비교했습니다

시카다 파트너스의 파트너인 톰 롬바르디는 답변했습니다 토큰 가치와 기업 지분을 명확히 구분하며 다음과 같이UNI 거버넌스 토큰은 기업 가치 평가와는 거의 또는 전혀 무관합니다."

호건은 그 차이점을 인정하면서도, 보다 우호적인 규제가 도입된다면 상황이 바뀔 수 있다고 덧붙였다. "네, 맞는 말씀입니다."라고 그는 답했다. "앞서 언급했듯이, 규제 완화로 토큰 경제가 재편될 수 있다는 전제가 흥미롭습니다."

규제 개혁이 가치 상승의 열쇠라는 주제는, 또 다른 X 사용자점을 지적한UNI 토큰이 보유자에게 내재적 가치를 제공하지 않는다는

"유니스왑 토큰은 현재 가치가 없습니다."라고 한 사용자가 썼습니다. "하이퍼리퀴드가 기준을 제시했음에도 불구하고 재단은 아직 수익 문제를 해결하지 못한 것 같습니다. 현재 유니 토큰은 DAO 토큰으로 자금을 지원받는 암호화폐 행사에서 분홍색 상품을 구매하는 즐거움 외에는 커뮤니티 보유자에게 내재적인 가치를 제공하지 않습니다."

호건은 "이러한 현상의 원인은 규제 불확실성 때문이라고 생각합니다. SEC의 새로운 '암호화폐 프로젝트'가 이러한 불확실성을 해소하기 시작하면서, 앞으로도 이 생각이 유지될지 궁금합니다."라고 말했습니다

'프로젝트 크립토'가 유니스왑의 진정한 가치를 알아낼 때까지 기다리세요

유니스왑은 기업형 거래소가 아님에도 불구하고, 거래량 면에서 일부 중앙 집중식 거래소와 경쟁할 수 있을 정도로 성장했습니다. 코인마켓캡유니스왑의 시가총액은 61억 달러를 넘어섰습니다.

하지만 롬바르디와 콜비가 지적했듯이, 유니스왑의 현재 구조는 그러한 낙관론을 정당화하기에는 아직 부족합니다. 프로토콜 재단은 개발자 지원금과 생태계 성장에 적극적이지만, 토큰 소유권을 금전적 이익과 연계하는 메커니즘을 아직 제안하지 않았습니다. 그러한 움직임은 미국 증권거래위원회(SEC)의 조사를 촉발할 수 있습니다.

규제 명확화 전망은 여전히 ​​핵심 변수입니다. 지난달 미국 증권거래위원회(SEC)는프로젝트 크립토디지털 자산에 대한 기관의 접근 방식을 현대화하기 위한 계획인

규제 완화로 탈중앙화 프로토콜이 배당금처럼 토큰 보유자에게 이익이나 수익을 분배할 수 있게 된다면,UNI 와 같은 거버넌스 토큰은 진정한 주식과 유사한 형태를 띠게 될 것입니다.

그때까지 유니스왑은 거래량 기준으로 가장 성공적인 탈중앙화 거래소(DEX) 중 하나이자, 주력 토큰이 cash 흐름에 대한 법적 권리를 제공하지 않는 프로토콜로 남을 것입니다.