如果不是监管方面的不确定性，Uniswap本可以跻身全球前400强金融公司之列——Bitwise首席信息官

Uniswap是全球最大的去中心化交易所（DEX）之一，如果监管环境不同，其规模可以与传统金融机构相媲美。. 

Bitwise Asset Management 的首席投资官 Matt Hougan 也持相同观点，他认为 Uniswap 目前 60 亿美元的市值低估了它的真实价值。.

Uniswap 市值 60 亿美元感觉太小了。如果它是一家公司，它将是全球第 400 大金融服务公司——规模与挪威的储蓄和保险公司 Storebrand 大致相当。.

— 马特·豪根 (@Matt_Hougan) 2025 年 8 月 4 日

一系列 X（前身为 Twitter）上的 ，侯根将 Uniswap 的估值与挪威中型保险公司 Storebrand 的估值进行了比较，后者在全球金融服务公司中排名第 400 位左右。

“Uniswap 市值 60 亿美元感觉太小了，”侯根写道。“如果它是一家公司，它将是全球第 400 大金融服务公司。”

但这一类比很快遭到了业内人士的批评，他们指出 Uniswap 的原生治理代币 $UNI既不代表股权或所有权，也不向代币持有者提供协议收入的一部分。

Bitwise首席信息官将Uniswap去中心化交易所与传统金融估值进行比较

Cicada Partners 的合伙人 Tom Lombardi 回应说 他明确区分了代币价值和公司股权。“我很乐意讨论 Uniswap Lab 的公司估值，”他写道，“但 $UNI 治理代币与公司估值几乎没有任何可比性。”

侯根承认了这种区别，但他补充说，如果出台更有利的监管政策，情况可能会发生变化。“是的，你说得有道理，”他回答说。“正如前面提到的，我认为它有趣的前提是，监管放松能够重塑代币经济学。”

时再次强调了监管改革作为估值释放机制这一主题 另一位 X 用户，该用户指出 $UNI 代币目前对持有者没有内在价值。

“Uniswap 代币目前毫无价值，”该用户写道。“即使 Hyperliquid 已经树立了行业标杆，Uniswap 基金会似乎仍未解决收入问题。Uni 目前除了能在由 DAO 代币资助的加密货币活动中获得粉色周边产品带来的愉悦感之外，对社区持有者没有任何内在价值。”

侯根表示：“我认为造成这种情况的原因是监管的不确定性。随着美国证券交易委员会的新‘加密货币项目’开始消除这种不确定性，我不知道这种情况是否会继续下去。”

等待“Project Crypto”项目揭示Uniswap的真正价值

尽管Uniswap并非公司制企业，但其交易量已足以与一些中心化交易所相媲美。据 CoinMarketCap数据，Uniswap的市值超过61亿美元。

不过，正如隆巴迪和科尔比所指出的，Uniswap 目前的架构尚不足以支撑这种乐观情绪。该协议的基金会虽然积极资助开发者并推动生态系统发展，但尚未提出将代币所有权与经济收益挂钩的机制。任何此类举措都可能引发美国证券交易委员会的审查。.

监管政策的明朗化前景仍然是一个关键的不确定因素。上个月，美国证券交易委员会宣布启动“Project Crypto），旨在革新该机构对数字资产的监管方式。

如果监管放松允许去中心化协议向代币持有者分配利润或收入，类似于股息，那么像 $UNI 这样的治理代币可能会开始类似于真正的股权。.

在此之前，Uniswap 仍然是交易量最大的去中心化交易所之一，而且其旗舰代币不具备任何对 cash 流的法律权利。.