Si no fuera por la incertidumbre regulatoria, Uniswap sería una de las 400 principales firmas financieras – CIO de Bitwise
- A pesar de su valoración superior a los 6.000 millones de dólares, Matt Hougan sostiene que, si Uniswap fuera una empresa, estaría entre las 400 principales firmas financieras globales.
- Los críticos argumentan que el token $UNI de Uniswap carece de características de capital y no ofrece retornos financieros a sus tenedores.
- Hougan cree que la incertidumbre regulatoria es la principal razón de la utilidad limitada de UNI, sugiriendo que el nuevo «Proyecto Crypto» de la SEC podría cambiar las cosas.
Uniswap, uno de los mayores intercambios descentralizados (DEX) del mundo, podría rivalizar con las instituciones financieras tradicionales en escala si las condiciones regulatorias fueran diferentes.
Esa es la opinión de Matt Hougan, Director de Inversión de Bitwise Asset Management, quien argumentó que la actual capitalización de mercado de 6.000 millones de dólares de Uniswap subestima su verdadero valor.
Uniswap a 6.000 millones de dólares parece demasiado pequeño. Si fuera una empresa, sería el 400 mayor negocio de servicios financieros del mundo, aproximadamente del mismo tamaño que Storebrand, un negocio de ahorros y seguros en Noruega.
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) agosto 4, 2025
En una serie de publicaciones en X (anteriormente Twitter), Hougan comparó la valoración de Uniswap con la de Storebrand, una firma de seguros noruega de tamaño mediano, que se clasifica alrededor del puesto 400 entre las empresas de servicios financieros globales.
«Uniswap a 6.000 millones de dólares parece demasiado pequeño», escribió Hougan. «Si fuera una empresa, sería el 400 mayor negocio de servicios financieros del mundo».
Pero la analogía rápidamente atrajo críticas de observadores de la industria, quienes señalaron que el token de gobernanza nativo de Uniswap, $UNI, no representa acciones ni propiedad, ni ofrece a los poseedores de tokens una participación en los ingresos del protocolo.
El CIO de Bitwise compara la valoración de Uniswap DEX con las finanzas tradicionales
Tom Lombardi, socio de Cicada Partners, respondió trazando una línea clara entre el valor del token y el capital corporativo. «Me interesaría debatir la valoración corporativa de Uniswap Lab», escribió, «pero el token de gobernanza $UNI tiene poco o ningún paralelo con una valoración corporativa».
Hougan reconoció la distinción, pero añadió que el panorama podría cambiar si entraran en el espacio regulaciones más favorables. «Sí, ese es un punto justo», respondió. «Como se mencionó, creo que la premisa bajo la cual es interesante es aquella donde el alivio regulatorio permite un reinicio de la tokenomía».
Ese tema, la reforma regulatoria como desbloqueo de valoración, fue reafirmado en las respuestas de Hougan a otro usuario de X, quien señaló que el token $UNI actualmente no proporciona valor intrínseco a los poseedores.
«El token de Uniswap actualmente no tiene valor», escribió el usuario. «La fundación aparentemente aún no ha abordado las preocupaciones de ingresos incluso con Hyperliquid estableciendo el estándar. Uni en este momento no proporciona valor intrínseco a los poseedores de la comunidad más allá de la alegría de la mercancía rosa en eventos de criptomonedas financiada por tokens DAO».
Hougan declaró: «Creo que la razón de esto ha sido la incertidumbre regulatoria. A medida que el nuevo «Project Crypto» de la SEC comienza a disipar esa incertidumbre, me pregunto si esto seguirá siendo cierto».
Esperar a que «Project Crypto» obtenga el verdadero valor de Uniswap
A pesar de su estructura no corporativa, Uniswap ha escalado a un punto donde compite en volumen con algunos intercambios centralizados. Según CoinMarketCap, la capitalización de mercado de Uniswap es superior a 6.100 millones de dólares.
Aún así, como señalan Lombardi y Colby, la estructura actual de Uniswap aún no justifica ese optimismo. La fundación del protocolo, aunque activa en subvenciones para desarrolladores y crecimiento del ecosistema, aún no ha propuesto mecanismos que vinculen la propiedad del token con ganancias financieras. Cualquier movimiento de ese tipo podría desencadenar la supervisión de la SEC.
La perspectiva de claridad regulatoria sigue siendo un factor clave impredecible. El mes pasado, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) anunció «Project Crypto», una iniciativa diseñada para modernizar el enfoque de la agencia hacia los activos digitales.
Si el alivio regulatorio permite a los protocolos descentralizados distribuir beneficios o ingresos a los poseedores de tokens, similar a los dividendos, entonces los tokens de gobernanza como $UNI podrían comenzar a parecerse al capital verdadero.
Hasta entonces, Uniswap sigue siendo tanto uno de los DEX más exitosos por volumen como un protocolo cuyo token principal no proporciona ninguna reclamación legal sobre los flujos de efectivo.
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Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en la redacción de blogs y la cobertura de eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, Hannah contribuye a la página de noticias, informando y analizando los últimos avances en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, inteligencia artificial y tecnologías de vanguardia. Se graduó de la Universidad de Arcadia con una licenciatura en Administración de Empresas.
