D.O.G.E при президенте Трампе заставит ФРС снизить процентные ставки

Мистер Дональд Трамп официально нашел способ оказать давление на Федеральную резервную систему, чтобы та снизила процентные ставки. Не через прямое вмешательство, а через фискальную политику.

Департамент по повышению эффективности правительства США (D.O.G.E) под руководством президента США ставит целью масштабное сокращение расходов и увольнение федеральных служащих. Экономисты в целом согласны с тем, что это замедлит экономику, не оставив ФРС выбора, кроме как снизить ставки. На самом деле, если задуматься, это идеальная ситуация, нравится она председателю ФРС Джерому Пауэллу или нет.

Далее, монетарная и фискальная политика сейчас движутся в противоположных направлениях. ФРС агрессивно повышала ставки с марта 2022 года по ноябрь 2024 года в попытке бороться с инфляцией, что привело к росту ставок более чем на 5 процентных пунктов всего за год — крупнейший скачок за 50 лет.

Тем временем федеральное правительство (под руководством бывшего президента Джо Байдена) накопило дефицит в размере 4,2 триллиона долларов в период с 2022 по 2024 год. Теперь, когда Трамп вернулся в Белый дом и пытается сократить государственные расходы на 2 триллиона долларов, вся игра, вероятно, перевернется.

Трамп может легко заставить ФРС действовать

Теперь министр финансов США Скотт Бессент заявил, что Трамп хочет снизить дефицит до 3% ВВП. Для этого потребуются масштабные сокращения расходов на персонал, независимо от того, готова ли экономика к этому или нет.

Индекс потребительского доверия впервые за шесть месяцев упал в январе. Индекс финансовых условий Bloomberg для США упал на 37% всего за две недели, а Федеральная резервная система Атланты сократила свою оценку роста ВВП вдвое — с 4% до 2,3% всего за месяц. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 50 базисных пунктов, приближаясь к очень опасному сигналу рецессии.

Если экономика США замедлится слишком сильно, ФРС придется снизить ставки. От этого никуда не деться. Последний отчет о базовой инфляции потребительских расходов (PCE), предпочитаемом индикаторе инфляции ФРС, все еще составляет 2,8%, что выше ее целевого показателя в 2%.

Но если рост замедлится, а безработица вырастет, команде Пауэлла не останется особого выбора. ФРС не может бесконечно сопротивляться, если рынок труда слабеет, а расходы сокращаются. Сама угроза этих сокращений со стороны D.O.G.E уже негативно влияет на экономическое настроение. Если компании и инвесторы ожидают сокращения государственных расходов, они будут сдерживать найм и инвестиции, что еще больше сожмет рост.

Финансовые рынки уже реагируют, и инвесторы напуганы

Изменение фискальной политики Трампа имеет большое значение для инвесторов, и поэтому рынок облигаций уже закладывает снижение ставок, что является тревожным сигналом. Это говорит о том, что инвесторы ожидают снижения ставок ФРС скорее, чем позже, и они довольно отчаянно в этом нуждаются.

Пауэлл может продолжать заявлять, что приоритетом является борьба с инфляцией, но если рост ВВП замедлится, а безработица вырастет, ФРС будет действовать как центральный банк и не захочет рисковать рецессией только ради сдерживания инфляции.

Однако есть одна проблема. С новыми тарифами Трампа на Мексику, Канаду, Китай и потенциально на Европейский союз инфляция может снова подскочить, даже когда рост замедлится. Это худший сценарий — стагфляция.

Если это произойдет, ФРС может даже повысить ставки вместо их снижения, и акции и криптовалюты отреагируют на это довольно сильно, как они всегда и делают.

Тем временем Федеративный комитет по открытым рынкам (FOMC) пересматривает свою рамочную политику процентных ставок, заменив текущую, которая была введена в 2020 году и создана для мира с низкой инфляцией. Она потерпела крах, когда инфляция резко выросла в 2021 году благодаря пандемии COVID-19.

В рамках политики 2020 года ФРС обещала держать ставки на уровне, близком к нулю, пока безработица не снизится, а инфляция не останется выше 2% в течение некоторого времени. Это дало обратный эффект: к тому времени, когда ФРС начала повышать ставки в 2022 году, инфляция уже достигла 5%, а экономика США перегрелась.

Согласно протоколу заседания FOMC в январе, Федеральная резервная система (ФРС) сейчас пересматривает программу количественного смягчения (QE) — спорную стратегию «печати денег», которая обошлась казначейству США в сумму от 500 миллиардов до 1 триллиона долларов.