Господин Дональд Трамп официально нашел способ оказатьtronдавление на Федеральную резервную систему, чтобы та снизила процентные ставки. Не путем прямого вмешательства, а посредством фискальной политики.
Министерство по повышению эффективности государственного управления приdentСША (DOGE) поставило перед собой цель провести масштабные сокращения расходов и увольнения федеральных служащих, и экономисты в целом сходятся во мнении, что это замедлит экономику, не оставив ФРС иного выбора, кроме как снизить процентные ставки. На самом деле, если подумать, это идеальная ситуация, нравится это председателю ФРС Джерому Пауэллу или нет.
Далее, денежно-кредитная и фискальная политика сейчас движутся в противоположных направлениях. Федеральная резервная система агрессивно повышала ставки с марта 2022 года по ноябрь 2024 года в попытке бороться с инфляцией, в результате чего ставки выросли более чем на 5 процентных пунктов всего за год, что является самым большим повышением за 50 лет.
Тем временем федеральное правительство (при бывшемdent Джо Байдене) накопило defiв размере 4,2 триллиона долларов в период с 2022 по 2024 год. Теперь, когда Трамп вернулся к власти и пытается сократить государственные расходы на 2 триллиона долларов, вся ситуация, вероятно, изменится.
Трамп легко мог бы заставить Федеральную резервную систему принять меры
Теперь министр финансов США Скотт Бессент заявляет, что Трамп хочет снизить defiбюджета до 3% ВВП. Для этого потребуются масштабные сокращения рабочей силы, независимо от того, готова к этому экономика или нет.
В январе потребительские настроения впервые за шесть месяцев ухудшились. Индекс финансовых условий США Bloomberg упал на 37% всего за две недели, а Федеральный резервный банк Атланты снизил свой прогноз роста ВВП вдвое, с 4% до 2,3%, всего за месяц. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 50 базисных пунктов, приближаясь к очень опасному сигналу рецессии.
Если экономика США слишком сильно замедлится, ФРС придётся снизить процентные ставки. Этого не избежать. Последний отчёт по базовым потребительским расходам (PCE), предпочитаемый ФРС показатель инфляции, по-прежнему составляет 2,8%, что выше целевого уровня в 2%.
Но если рост экономики рухнет, а безработица вырастет, у команды Пауэлла не останется особого выбора. Федеральная резервная система не сможет вечно воздерживаться от дальнейших действий, если рынок труда ослабнет, а государственные расходы сократятся. Сама угроза сокращения государственных расходов уже подрывает экономические настроения. Если предприятия и инвесторы ожидают снижения государственных расходов, они будут сокращать набор персонала и инвестиции, что еще больше замедлит рост.
Финансовые рынки уже реагируют, и инвесторы напуганы
Изменение фискальной политики Трампа имеет большое значение для инвесторов, поэтому рынок облигаций уже закладывает в цены снижение процентных ставок, и это тревожный сигнал. Это говорит о том, что инвесторы ожидают снижения ставок ФРС скорее раньше, чем позже, и они очень настойчивы в этом вопросе.
Пауэлл может продолжать утверждать, что приоритетом является инфляция, но если темпы роста ВВП замедлятся, а безработица вырастет, ФРС будет действовать как центральный банк и не захочет рисковать рецессией только для того, чтобы сдерживать инфляцию.
Однако есть одна проблема. С введением Трампом новых пошлин на товары из Мексики, Канады, Китая и, возможно, Европейского союза, инфляция может снова резко возрасти, даже несмотря на замедление роста. Это наихудший сценарий — стагфляция.
Если это произойдет, Федеральной резервной системе, возможно, придется повысить процентные ставки вместо их снижения, и акции и криптовалюты отреагируют на это довольноtron, как это всегда происходило.
Тем временем Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) пересматривает свою систему процентных ставок, которая была введена в 2020 году и рассчитана на мир с низкой инфляцией. Она потерпела сокрушительный провал, когда в 2021 году из-за пандемии COVID-19 резко выросла инфляция.
В рамках политики 2020 года ФРС обещала поддерживать процентные ставки на уровне, близком к нулю, до тех пор, пока уровень безработицы не снизится, а инфляция не будет оставаться выше 2% в течение некоторого времени. Это имело обратный эффект, поскольку к моменту повышения ставок ФРС в 2022 году инфляция уже достигла 5%, и экономика США перегрелась.
протоколам заседания FOMC от января , Федеральная резервная система в настоящее время пересматривает программу количественного смягчения (QE), спорную стратегию печатания денег, которая обошлась Казначейству США от 500 миллиардов до 1 триллиона долларов.
