Il signor Donald Trump ha ufficialmente trovato un modo pertronla Federal Reserve a tagliare i tassi di interesse. Non attraverso un intervento diretto, ma attraverso la politica fiscale.
Il Dipartimento per l'Efficienza Governativa (DOGE) deldentdegli Stati Uniti è in missione per massicci tagli alla spesa e licenziamenti federali, e gli economisti generalmente concordano sul fatto che rallenterà l'economia, non lasciando alla Fed altra scelta che abbassare i tassi. In realtà è la situazione perfetta, se ci pensate, che piaccia o no al presidente della Fed Jerome Powell.
Passando al punto che la politica monetaria e quella fiscale si stanno muovendo in direzioni opposte in questo momento. La Fed ha aumentato i tassi in modo aggressivo da marzo 2022 a novembre 2024 nel tentativo di contrastare l'inflazione, portandoli a un aumento di oltre 5 punti percentuali in un solo anno, il più grande degli ultimi 50 anni.
Nel frattempo, il governo federale (sotto ladent dell'ex presidente Joe Biden) ha accumulato un defidi 4,2 trilioni di dollari tra il 2022 e il 2024. Ora che Trump è tornato in carica e sta cercando di tagliare 2 trilioni di dollari di spesa pubblica, è probabile che l'intero gioco si capovolga.
Trump potrebbe facilmente forzare la mano della Fed
Ora, il Segretario al Tesoro statunitense, Scott Bessent, afferma che Trump vuole ridurre il defial 3% del PIL. Ciò richiederebbe ingenti tagli al lavoro, indipendentemente dal fatto che l'economia sia pronta o meno.
A gennaio, la fiducia dei consumatori è calata per la prima volta in sei mesi. L'indice Bloomberg US Financial Conditions è sceso del 37% in sole due settimane e la Fed di Atlanta ha dimezzato le sue stime di crescita del PIL, dal 4% al 2,3% in un solo mese. Il rendimento dei titoli del Tesoro decennali è sceso di 50 punti base, avviandosi verso un segnale di recessione molto pericoloso.
Se l'economia statunitense rallentasse troppo, la Fed sarebbe costretta a tagliare i tassi. Non c'è modo di evitarlo. L'ultimo rapporto sulla spesa per consumi personali (PCE), l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, si attesta ancora al 2,8%, al di sopra del suo obiettivo del 2%.
Ma se la crescita crolla e la disoccupazione aumenta, il team di Powell non avrà molta scelta. La Fed non può aspettare per sempre se il mercato del lavoro si indebolisce e la spesa si esaurisce. La sola minaccia di questi tagli al DOGE sta già compromettendo il sentiment economico. Se aziende e investitori si aspettano una riduzione della spesa pubblica, freneranno assunzioni e investimenti, frenando ulteriormente la crescita.
I mercati finanziari stanno già reagendo e gli investitori sono spaventati
Il cambiamento di politica fiscale di Trump è un grosso problema per gli investitori, e quindi il mercato obbligazionario sta già scontando i tagli dei tassi, e questo è un segnale d'allarme. Ci dice che gli investitori si aspettano che la Fed tagli i tassi prima possibile, e anche loro sono piuttosto disperati al riguardo.
Powell può continuare a dire che l'inflazione è la priorità, ma se la crescita del PIL crolla e la disoccupazione aumenta, la Fed agirà come banca centrale e non vorrà rischiare una recessione solo per tenere sotto controllo l'inflazione.
C'è un problema, però. Con i nuovi dazi di Trump su Messico, Canada, Cina e potenzialmente sull'Unione Europea, l'inflazione potrebbe tornare a salire nonostante il rallentamento della crescita. Questo è lo scenario peggiore: la stagflazione.
Se ciò dovesse accadere, la Fed potrebbe dover aumentare i tassi invece di tagliarli, e azioni e criptovalute reagirebbero in modo piuttostotron, come hanno sempre fatto.
Nel frattempo, il Federal Open Market Committee (FOMC) sta rivedendo il suo quadro normativo sui tassi di interesse rispetto a quello attuale, introdotto nel 2020 e concepito per un mondo a bassa inflazione. È fallito clamorosamente quando l'inflazione è aumentata vertiginosamente nel 2021, a causa della pandemia di COVID-19.
Con la politica monetaria del 2020, la Fed aveva promesso di mantenere i tassi prossimi allo zero finché la disoccupazione non fosse tornata a livelli bassi e l'inflazione non fosse rimasta sopra il 2% per un certo periodo. Questo piano si è rivelato controproducente perché, quando la Fed ha aumentato i tassi nel 2022, l'inflazione aveva già raggiunto il 5% e l'economia statunitense si stava surriscaldando.
i verbali del FOMC di gennaio , la Fed sta ora rivedendo il quantitative easing (QE), la controversa strategia di stampa di moneta che è costata al Tesoro statunitense una cifra compresa tra 500 miliardi e 1 trilione di dollari.
