O Sr. Donald Trump encontrou oficialmente uma maneira detrono Federal Reserve a reduzir as taxas de juros. Não por meio de intervenção direta, mas sim por meio da política fiscal.
O Departamento de Eficiência Governamental (DOGE, na sigla em inglês) dodentdos EUA está empenhado em realizar cortes drásticos de gastos e demissões no governo federal, e os economistas geralmente concordam que isso desacelerará a economia, não deixando ao Fed outra opção senão reduzir as taxas de juros. Na verdade, é o cenário perfeito, quer o presidente do Fed, Jerome Powell, goste ou não.
Além disso, a política monetária e a política fiscal estão seguindo rumos opostos neste momento. O Fed aumentou as taxas de juros agressivamente de março de 2022 a novembro de 2024, em um esforço para combater a inflação, o que elevou as taxas em mais de 5 pontos percentuais em apenas um ano, o maior aumento em 50 anos.
Enquanto isso, o governo federal (sob odent do ex-presidente Joe Biden) acumulou um defiUS$ 4,2 trilhões entre 2022 e 2024. Agora, com Trump de volta ao cargo, tentando cortar US$ 2 trilhões em gastos governamentais, é provável que todo o cenário se inverta.
Trump poderia facilmente forçar a mão do Fed
Agora, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirma que Trump quer reduzir o defipara 3% do PIB. Isso exigiria cortes drásticos na força de trabalho, independentemente de a economia estar preparada para isso ou não.
Em janeiro, a confiança do consumidor caiu pela primeira vez em seis meses. O Índice de Condições Financeiras dos EUA da Bloomberg despencou 37% em apenas duas semanas, e o Fed de Atlanta reduziu pela metade sua estimativa de crescimento do PIB, de 4% para 2,3% em apenas um mês. O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos caiu 50 pontos-base, sinalizando uma recessão muito perigosa.
Se a economia dos EUA desacelerar muito, o Fed terá que cortar as taxas de juros. Não há como fugir disso. O último relatório de despesas de consumo pessoal (PCE, na sigla em inglês), o indicador de inflação preferido do Fed, ainda está em 2,8%, acima da meta de 2%.
Mas se o crescimento despencar e o desemprego aumentar, a equipe de Powell não terá muita escolha. O Fed não pode adiar indefinidamente se o mercado de trabalho enfraquecer e os gastos secarem. A mera ameaça desses cortes no DOGE já está afetando o sentimento econômico. Se empresas e investidores esperarem menos gastos do governo, eles reduzirão as contratações e os investimentos, comprimindo ainda mais o crescimento.
Os mercados financeiros já estão reagindo e os investidores estão com medo
A mudança na política fiscal de Trump é um assunto de grande importância para os investidores, e, portanto, o mercado de títulos já está precificando cortes nas taxas de juros, o que é um sinal de alerta. Isso nos indica que os investidores esperam que o Fed corte as taxas em breve e estão bastante ansiosos por isso.
Powell pode continuar dizendo que a inflação é a prioridade, mas se o crescimento do PIB cair e o desemprego aumentar, o Fed atuará como banco central e não vai querer arriscar uma recessão apenas para manter a inflação sob controle.
No entanto, existe um problema. Com as novas tarifas de Trump sobre o México, Canadá, China e, potencialmente, a União Europeia, a inflação pode disparar novamente, mesmo com a desaceleração do crescimento. Esse é o pior cenário possível: a estagflação.
Se isso acontecer, o Fed poderá ter que aumentar as taxas de juros em vez de reduzi-las, e as ações e criptomoedas reagirãotrona isso, como sempre fizeram.
Entretanto, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) está revisando sua estrutura de taxas de juros, que foi introduzida em 2020 e concebida para um cenário de baixa inflação. Essa estrutura falhou espetacularmente quando a inflação disparou em 2021, em decorrência da pandemia de COVID-19.
De acordo com a política de 2020, o Fed prometeu manter as taxas de juros próximas de zero até que o desemprego estivesse baixo e a inflação permanecesse acima de 2% por um período. Isso se mostrou contraproducente, pois quando o Fed aumentou as taxas em 2022, a inflação já havia atingido 5% e a economia americana estava superaquecida.
ata de janeiro do FOMC , o Fed está agora revisando o afrouxamento quantitativo (QE), a controversa estratégia de impressão de dinheiro que custou ao Tesouro dos EUA entre US$ 500 bilhões e US$ 1 trilhão.
