سيجبر قسم كفاءة الحكومة (D.O.G.E) التابع للرئيس ترامب الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة

وجد السيد دونالد ترامب رسمياً طريقة لإجبار الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة. ليس من خلال التدخل المباشر، بل من خلال السياسة المالية.

يهدف قسم كفاءة الحكومة (D.O.G.E) التابع للرئيس الأمريكي إلى تحقيق خفض هائل في الإنفاق وتسريح موظفي الحكومة الفيدرالية، ويتفق الاقتصاديون بشكل عام على أنه سيؤدي إلى إبطاء الاقتصاد، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي لا خيار سوى خفض الأسعار. إنه الإعداد المثالي إذا فكرت في الأمر، سواء أعجب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أم لا.

انتقالاً إلى الموضوع، تتحرك السياسة النقدية والسياسة المالية في اتجاهين متعاكسين الآن. قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بقوة من مارس 2022 حتى نوفمبر 2024 في جهود لمكافحة التضخم، مما رفع الأسعار بأكثر من 5 نقاط مئوية في عام واحد فقط، وهو الأكبر في 50 عاماً.

في الوقت نفسه، سجلت الحكومة الفيدرالية (تحت رئاسة جو بايدن السابق) عجزاً قدره 4.2 تريليون دولار من 2022 إلى 2024. والآن مع عودة ترامب إلى السلطة ومحاولته خفض 2 تريليون دولار من إنفاق الحكومة، من المرجح أن تنقلب اللعبة بالكامل.

يمكن لترامب بسهولة إجبار يد الاحتياطي الفيدرالي

الآن، يقول وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيتسنت إن ترامب يريد خفض العجز إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي. سيتطلب ذلك خفضاً هائلاً من العمالة، سواء كان الاقتصاد مستعداً لذلك أم لا.

انخفضت معنويات المستهلكين لأول مرة منذ ستة أشهر في يناير. وانخفض مؤشر ظروف التمويل الأمريكي من بلومبرغ بنسبة 37% في أسبوعين فقط، وقطع الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا تقديراته لنمو الناتج المحلي الإجمالي إلى النصف، من 4% إلى 2.3% في شهر واحد فقط. انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 50 نقطة أساس، متجهاً نحو إشارة ركود خطيرة جداً.

إذا تباطأ الاقتصاد الأمريكي كثيراً، فسيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الأسعار. لا مفر من ذلك. لا يزال أحدث تقرير عن النفقات الشخصية الأساسية (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، عند 2.8%، فوق هدفه البالغ 2%.

ولكن إذا انهار النمو وارتفع البطالة، فلن يكون لدى فريق باول الكثير من الخيارات. لا يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يؤجل إلى الأبد إذا تدهور سوق العمل وجف الإنفاق. مجرد تهديد هذه التخفيضات من قبل D.O.G.E يزعزع بالفعل معنويات الاقتصاد. إذا توقع الشركات والمستثمرون انخفاض إنفاق الحكومة، فسيحتجزون عن التوظيف والاستثمار، مما يضغط على النمو أكثر.

الأسواق المالية تتفاعل بالفعل، والمستثمرون خائفون

تغيير السياسة المالية لترامب أمر كبير للمستثمرين، وسوق السندات يقيم بالفعل خفض أسعار الفائدة، وهذا علامة تحذير. يخبرنا أن المستثمرين يتوقعون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأسعار في وقت أقرب بدلاً من لاحقاً، وهم يائسون بشأن ذلك أيضاً.

يمكن لباول الاستمرار في القول إن التضخم هو الأولوية، ولكن إذا انكمش نمو الناتج المحلي الإجمالي وارتفع البطالة، سيتصرف الاحتياطي الفيدرالي كبنك مركزي ولن يرغب في المخاطرة بحدوث ركود فقط للحفاظ على التضخم تحت السيطرة.

هناك مشكلة واحدة، ومع ذلك. مع الرسوم الجمركية الجديدة لترامب على المكسيك وكندا والصين، والمحتمل الاتحاد الأوروبي، يمكن أن يرتفع التضخم مرة أخرى حتى مع تباطؤ النمو. هذا هو السيناريو الأسوأ - الركود التضخمي.

إذا حدث ذلك، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الأسعار بدلاً من خفضها، وستتفاعل الأسهم والعملات المشفرة بقوة مع ذلك، كما تفعل دائماً.

في الوقت نفسه، تقوم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بمراجعة إطار أسعار الفائدة الخاص بها من الإطار الحالي الذي تم تقديمه في عام 2020 والمبني لعالم منخفض التضخم. فشل فشلاً ذريعاً عندما ارتفع التضخم في عام 2021، بفضل جائحة كوفيد-19.

تحت سياسة عام 2020، وعد الاحتياطي الفيدرالي بالاحتفاظ بأسعار الفائدة قريبة من الصفر حتى يكون البطالة منخفضة ويبقى التضخم فوق 2% لفترة من الوقت. أدى ذلك إلى نتائج عكسية لأنه بحلول الوقت الذي رفع فيه الاحتياطي الفيدرالي الأسعار في عام 2022، كان التضخم قد وصل بالفعل إلى 5%، وكان الاقتصاد الأمريكي يسخن بشكل مفرط.

وفقاً لمحاضر يناير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوح (FOMC)، تقوم الاحتياطي الفيدرالي الآن بمراجعة التيسير الكمي (QE)، وهي استراتيجية طباعة الأموال المثيرة للجدل التي كلفت الخزانة الأمريكية بين 500 مليار دولار و1 تريليون دولار.