- Trumps Ausgabenkürzungen könnten die Fed dazu zwingen, die Zinsen zu senken, falls die Wirtschaft zu stark abschwächt.
- Die Märkte preisen bereits Zinssenkungen ein, da sich die wirtschaftlichen Indikatoren verschlechtern.
- Falls Trumps Zölle die Inflation weiter anheizen, könnte die Fed gezwungen sein, die Zinsen stattdessen zu erhöhen.
Herr Donald Trump hat offiziell einen Weg gefunden, die Federal Reserve durchzusetzen, die Zinssätze zu senken. Nicht durch direkte Intervention, sondern durch Fiskalpolitik.
Das US-Präsidentenamt für Regierungseffizienz (D.O.G.E) hat die Mission, massive Ausgabenkürzungen und föderale Entlassungen durchzuführen, und Ökonomen sind sich im Allgemeinen einig, dass dies die Wirtschaft verlangsamen wird, was die Fed dazu zwingt, die Zinssätze zu senken. Es ist tatsächlich das perfekte Setup, wenn man darüber nachdenkt, ob Fed-Vorsitzender Jerome Powell es mag oder nicht.
Im Weiteren bewegen sich Geldpolitik und Fiskalpolitik derzeit in entgegengesetzte Richtungen. Die Fed erhöhte die Zinssätze aggressiv von März 2022 bis November 2024 in Bemühungen, die Inflation zu bekämpfen, was die Zinssätze in nur einem Jahr um über 5 Prozentpunkte anstieg, der größte in 50 Jahren.
In der Zwischenzeit häufte die Bundesregierung (unter dem ehemaligen Präsidenten Joe Biden) von 2022-2024 ein Defizit von 4,2 Billionen $ an. Jetzt, da Trump wieder im Amt ist und versucht, 2 Billionen $ an Staatsausgaben zu kürzen, wird sich das gesamte Spiel wahrscheinlich umkehren.
Trump könnte die Fed leicht dazu zwingen
Jetzt sagt der US-Finanzminister Scott Bessent, dass Trump das Defizit auf 3 % des BIP senken will. Das würde massive Kürzungen bei der Arbeit erfordern, ob die Wirtschaft dafür bereit ist oder nicht.
Die Konsumentenstimmung sank im Januar zum ersten Mal seit sechs Monaten. Der Bloomberg US Financial Conditions Index fiel in nur zwei Wochen um 37 %, und die Atlanta Fed halbierte ihre BIP-Wachstumsschätzung in nur einem Monat von 4 % auf 2,3 %. Die Rendite der 10-jährigen US-Anleihe fiel um 50 Basispunkte und bewegt sich auf ein sehr gefährliches Rezessionssignal zu.
Wenn die US-Wirtschaft zu sehr verlangsamt, muss die Fed die Zinssätze senken. Es gibt kein Entkommen daran. Der neueste Bericht über die Kern-Privatkonsumausgaben (PCE), der bevorzugte Inflationsindikator der Fed, liegt immer noch bei 2,8 %, über ihrem Ziel von 2 %.
Aber wenn das Wachstum einbricht und die Arbeitslosigkeit steigt, wird Powells Team keine große Wahl haben. Die Fed kann nicht für immer warten, wenn der Arbeitsmarkt schwächer wird und die Ausgaben versiegen. Die bloße Drohung dieser D.O.G.E-Kürzungen stört bereits die wirtschaftliche Stimmung. Wenn Unternehmen und Investoren weniger Staatsausgaben erwarten, werden sie bei der Einstellung und Investition zurückhalten, was das Wachstum weiter zusammendrückt.
Finanzmärkte reagieren bereits, und Investoren haben Angst
Trumps Änderung der Fiskalpolitik ist ein großes Thema für Investoren, und so preist der Anleihemarkt bereits Zinssenkungen ein, und das ist ein Warnsignal. Es sagt uns, dass Investoren erwarten, dass die Fed die Zinssätze eher als später senkt, und sie sind ziemlich verzweifelt dabei.
Powell kann weiterhin sagen, dass Inflation die Priorität ist, aber wenn das BIP-Wachstum einbricht und die Arbeitslosigkeit steigt, wird die Fed als Zentralbank handeln und kein Risiko eingehen wollen, nur um die Inflation im Zaum zu halten.
Es gibt jedoch ein Problem. Mit Trumps neuen Zöllen auf Mexiko, Kanada, China und möglicherweise der Europäischen Union könnte die Inflation wieder spike, selbst während das Wachstum verlangsamt. Das ist das schlimmste Szenario – Stagflation.
Wenn das passiert, könnte die Fed die Zinssätze anheben müssen, anstatt sie zu senken, und Aktien und Kryptos werden darauf ziemlich stark reagieren, wie sie es immer tun.
In der Zwischenzeit überprüft das Federal Open Market Committee (FOMC) seinen Zinsrahmen von dem aktuellen, der 2020 eingeführt wurde und für eine Welt mit niedriger Inflation gebaut war. Es scheiterte spektakulär, als die Inflation 2021 aufgrund der COVID-19-Pandemie stieg.
Laut der Richtlinie von 2020 versprach die Fed, die Zinssätze nahe null zu halten, bis die Arbeitslosigkeit niedrig war und die Inflation für eine Weile über 2 % lag. Das ging nach hinten los, denn als die Fed 2022 die Zinsen anheben musste, hatte die Inflation bereits 5 % erreicht und die US-Wirtschaft überhitzte sich.
Laut den Protokollen des FOMC vom Januar überprüft die Fed nun die quantitative Lockerung (QE), die umstrittene Strategie des Gelddrucks, die das US-Finanzministerium zwischen 500 Milliarden und 1 Billion Dollar kostete.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
