Le D.O.G.E du Président Trump forcera la Fed à baisser les taux d'intérêt

M. Donald Trump a officiellement trouvé un moyen de contraindre la Réserve fédérale à baisser les taux d'intérêt. Non pas par une intervention directe, mais par la politique budgétaire.

Le Département de l'Efficacité du Gouvernement (D.O.G.E) du président américain est en mission pour des coupes budgétaires massives et des licenciements dans la fonction fédérale, et les économistes s'accordent généralement à dire que cela ralentira l'économie, ne laissant à la Fed d'autre choix que de baisser les taux. C'est en fait la configuration parfaite si l'on y réfléchit, que le président de la Fed, Jerome Powell, l'apprécie ou non.

Passons maintenant au fait que la politique monétaire et la politique budgétaire se déplacent dans des directions opposées en ce moment. La Fed a augmenté agressivement les taux de mars 2022 à novembre 2024 dans le but de lutter contre l'inflation, ce qui a fait monter les taux de plus de 5 points de pourcentage en seulement un an, la plus forte hausse en 50 ans.

Pendant ce temps, le gouvernement fédéral (sous l'ancien président Joe Biden) a accumulé un déficit de 4,2 billions de dollars de 2022 à 2024. Maintenant, avec Trump de retour au pouvoir et essayant de réduire les dépenses gouvernementales de 2 billions de dollars, tout le jeu est susceptible de s'inverser.

Trump pourrait facilement forcer la main de la Fed

Maintenant, le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, déclare que Trump souhaite ramener le déficit à 3 % du PIB. Cela nécessiterait des coupes massives dans la main-d'œuvre, que l'économie soit prête ou non.

Le sentiment des consommateurs a baissé pour la première fois en six mois en janvier. L'indice Bloomberg des conditions financières américaines a chuté de 37 % en seulement deux semaines, et la Fed d'Atlanta a réduit de moitié sa prévision de croissance du PIB, passant de 4 % à 2,3 % en un mois. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a baissé de 50 points de base, s'orientant vers un signal de récession très dangereux.

Si l'économie américaine ralentit trop, la Fed sera contrainte de baisser les taux. Il n'y a pas d'échappatoire. Le dernier rapport sur les dépenses de consommation personnelles (PCE) hors aliments et énergie, le baromètre préféré de la Fed pour l'inflation, se situe toujours à 2,8 %, au-dessus de son objectif de 2 %.

Mais si la croissance s'effondre et que le chômage augmente, l'équipe de Powell n'aura guère le choix. La Fed ne peut pas indéfiniment maintenir le cap si le marché du travail s'affaiblit et que les dépenses s'assèchent. La simple menace de ces coupes du D.O.G.E perturbe déjà le sentiment économique. Si les entreprises et les investisseurs s'attendent à moins de dépenses gouvernementales, ils ralentiront les embauches et les investissements, comprimant davantage la croissance.

Les marchés financiers réagissent déjà, et les investisseurs ont peur

Le changement de politique budgétaire de Trump est un événement majeur pour les investisseurs, et le marché obligataire intègre déjà des baisses de taux, ce qui est un signe d'alerte. Cela nous indique que les investisseurs s'attendent à ce que la Fed baisse les taux plus tôt que prévu, et ils sont assez désespérés à ce sujet.

Powell peut continuer de dire que l'inflation est la priorité, mais si la croissance du PIB fléchit et que le chômage augmente, la Fed agira en tant que banque centrale et ne voudra pas risquer une récession juste pour maintenir l'inflation sous contrôle.

Il y a un problème, cependant. Avec les nouveaux tarifs de Trump sur le Mexique, le Canada, la Chine et potentiellement l'Union européenne, l'inflation pourrait à nouveau augmenter même si la croissance ralentit. C'est le scénario pire cas : la stagflation.

Si cela se produit, la Fed pourrait être contrainte de hausser les taux au lieu de les baisser, et les actions et les cryptomonnaies réagiront fortement à cela, comme elles l'ont toujours fait.

Pendant ce temps, le Comité fédéral des opérations de marché (FOMC) examine son cadre de taux d'intérêt, passant de celui actuellement en vigueur, introduit en 2020 et conçu pour un monde à faible inflation. Il a échoué de manière spectaculaire lorsque l'inflation a augmenté en 2021, grâce à la pandémie de COVID-19.

En vertu de la politique de 2020, la Fed s'était engagée à maintenir les taux proches de zéro jusqu'à ce que le chômage soit bas et que l'inflation reste au-dessus de 2 % pendant un certain temps. Cela a eu l'effet inverse : lorsque la Fed a relevé les taux en 2022, l'inflation avait déjà atteint 5 %, et l'économie américaine surchauffait.

Selon les procès-verbaux de janvier du FOMC, la Réserve fédérale examine désormais l'assouplissement quantitatif (QE), la stratégie controversée d'impression d'argent qui a coûté au Trésor américain entre 500 milliards et 1 000 milliards de dollars.