トランプdent のDOGEはFRBに金利引き下げを強いるだろう

ドナルド・トランプ氏は、連邦準備制度理事会（FRB）にtronな武器を与えて金利を引き下げる方法を正式に発見した。直接介入ではなく、財政政策を通じてだ。.

米国大統領dentの政府効率化局（DOGE）は、大規模な歳出削減と連邦政府職員の人員削減に取り組んでおり、経済学者の間では概ね、これが経済を減速させ、FRB（連邦準備制度理事会）に利下げ以外の選択肢を残さざるを得なくなるとの見方で一致している。ジェローム・パウエルFRB議長の好むと好まざるとにかかわらず、これは実に理想的な状況と言えるだろう。.

次に、金融政策と財政政策は現在、正反対の方向に動いています。FRBはインフレ対策として、2022年3月から2024年11月まで積極的な利上げを実施しました。その結果、わずか1年で金利は5%ポイント以上上昇し、過去50年間で最大の上昇幅となりました。.

一方、連邦政府（ジョー・バイデン前大統領dent 下）は、2022年から2024年にかけて4兆2000億ドルの defiを計上しました。トランプ大統領が政権に復帰し、2兆ドルの政府支出削減を目指す中、状況は一変する可能性が高いでしょう。.

トランプ氏はFRBに簡単に圧力をかけることができる

スコット・ベセント米財務長官は、トランプ大統領は defiをGDPの3%まで削減したいと考えていると述べている。経済が対応できるかどうかに関わらず、そのためには大規模な人員削減が必要となるだろう。.

1月の消費者心理は6ヶ月ぶりに低下しました。ブルームバーグ米国金融環境指数はわずか2週間で37%下落し、アトランタ連銀はGDP成長率予想をわずか1ヶ月で4%から2.3%へと半減させました。10年国債利回りは50ベーシスポイント低下し、非常に危険な景気後退の兆候を示しました。.

米国経済が過度に減速すれば、FRBは利下げを余儀なくされるだろう。避けようがない。FRBが重視するインフレ指標である最新のコア個人消費支出（PCE）は、依然として2.8%と、FRBの目標である2%を上回っている。.

しかし、成長が鈍化し失業率が上昇すれば、パウエル議長率いるFRBには選択肢がほとんどなくなる。労働市場が弱まり支出が枯渇した場合、FRBはいつまでも利上げを先延ばしにすることはできない。今回のDOGE削減の脅威だけでも、既に景気心理を悪化させている。企業や投資家が政府支出の減少を予想すれば、雇用と投資を控え、成長をさらに圧迫するだろう。.

金融市場はすでに反応しており、投資家は恐怖を感じている

トランプ大統領の財政政策変更は投資家にとって大きな意味を持ち、債券市場はすでに利下げを織り込んでいます。これは警戒すべき兆候です。投資家はFRBによる利下げが遅かれ早かれ行われると予想しており、しかもかなり切実に望んでいることを示しています。.

パウエル議長はインフレが最優先事項だと言い続けるかもしれないが、GDP成長が低迷し失業率が上昇すれば、FRBは中央銀行として行動し、インフレを抑制するためだけに景気後退のリスクを冒すことは望まないだろう。.

しかし、一つ問題があります。トランプ大統領がメキシコ、カナダ、中国、そしておそらく欧州連合（EU）にも新たな関税を課すことで、経済成長が鈍化するにもかかわらず、インフレが再び急上昇する可能性があります。これが最悪のシナリオ、つまりスタグフレーションです。.

そうなれば、FRBは金利を引き下げるのではなく引き上げざるを得なくなる可能性があり、株式や仮想通貨はこれまで通り、これにかなりtron反応するだろう。.

一方、連邦公開市場委員会（FOMC）は、2020年に導入され低インフレの世界を想定して構築された現在の金利枠組みの見直しを進めている。しかし、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックによって2021年にインフレが急上昇した際には、この枠組みは見事に失敗してしまった。.

2020年の政策では、FRBは失業率が低く、インフレ率がしばらく2%を超えるまで金利をゼロ近辺に維持すると約束しました。しかし、これは裏目に出ました。FRBが2022年に利上げに踏み切る頃には、インフレ率は既に5%に達し、米国経済は過熱状態にあったのです。.

連邦公開市場委員会（FOMC）の1月の 議事録、連邦準備制度理事会（FRB）は現在、量的緩和（QE）の見直しを行っている。量的緩和とは、米国財務省に5000億ドルから1兆ドルの損失をもたらした、物議を醸した資金供給戦略である。