Казначейство удваивает выкуп долгосрочных облигаций, Bitcoin растет на 8.7%
- Биткоин подскочил до 8,7% до $69 749 после того, как Казначейство США заявило о намерении как минимум удвоить объём выкупа долговых обязательств с длительным сроком погашения, начиная с 9 сентября.
- Это решение совпало со снижением доходности казначейских облигаций, ослаблением доллара и более чем $1 млрд ликвидаций коротких позиций в криптовалютах, что подтверждает чувствительность Биткоина к общим условиям ликвидности.
- Казначейство заявляет, что программа направлена на улучшение ликвидности рынка облигаций, а не на стимулирование экономики, поэтому продолжительность ралли Биткоина будет сильно зависеть от дальнейшей динамики доходностей и курса доллара.
19 августа Министерство финансов США объявило, что начиная с 9 сентября оно как минимум удвоит свои выкупы долгосрочных облигаций, и Bitcoin резко вырос на величину до 8,7%, достигнув внутридневного максимума в 69 749 долларов. Самое большое дневное движение Bitcoin с 4 марта произошло не из-за развития, связанного с криптовалютой, а из-за правительственного объявления относительно управления долгом.
Ралли Bitcoin соответствует простой макроэкономической тезе: более крупные обратные выкупы казначейства оказывают некоторое давление вниз на долгосрочные доходности. Если это давление вниз приведет к значительному падению базовых доходностей, это может привести к ослаблению доллара, смягчению финансовых условий и снижению альтернативной стоимости удержания Bitcoin.
Использование слова «если» имеет важное значение в этом контексте. По словам чиновников Министерства финансов, эта программа была разработана для увеличения ликвидности в старых облигациях, а не для предоставления монетарного стимула. Однако масштаб программы остается незначительным по сравнению с общим рынком казначейских облигаций.
Почему уведомление о долговой «инженерии» сдвинуло крипто
Рынки изначально следовали этой цепочке почти шаг за шагом. Доходность долгосрочных облигаций США упала на величину до 10 базисных пунктов, доходность 10-летних облигаций снизилась примерно на 6 базисных пунктов до 4,66%, а индекс доллара потерял 0,84% и опустился до 98,80. Золото подскочило на 4,05%, тогда как Bitcoin вырос на 6,06% на моменте рынка Reuters, прежде чем достичь своего внутридневного максимума, о котором сообщило Decrypt.
Это не означает, что данный процесс можно технически назвать «QE Lite» (количественное смягчение в облегченной форме). Количественное смягчение (QE) определяется как приобретение активов центральным банком и расширение его баланса, тогда как покупка казначейских ценных бумаг является операцией в сфере управления долгом. Тем не менее, разница не имеет большого значения для трейдеров Bitcoin в краткосрочной перспективе, если рынок реагирует снижением доходности и ослаблением доллара.
Позиционирование сыграло огромную роль в этом движении. Согласно данным CoinGlass, упомянутым в Decrypt, шортовые позиции по криптовалютам на сумму 1,16 млрд долларов были ликвидированы в течение одного часа, из которых ликвидированы позиции по Bitcoin на сумму 673,73 млн долларов. Скачок произошел после того, как SEC предложила освобождение от регистрации для эмитентов определенных криптоактивов 18 августа, а также после встречи с регуляторами криптовалют и финансового сектора в Белом доме 19 августа.
Что на самом деле должны исправить обратные выкупы
Целью Министерства финансов США является ликвидность. В анонсе, опубликованном 19 августа, максимальный размер покупки номинальных облигаций со сроком погашения от 10 до 20 лет и от 20 до 30 лет был увеличен с 2 млрд долларов как минимум до 4 млрд долларов за одну операцию до 4 ноября. Это решение было обусловлено сильным спросом на долгосрочные сегменты.
Исследование, проведенное Федеральным резервным банком Нью-Йорка, подчеркивает эту проблему. На момент проведения исследования объем долга казначейства составлял более 30 трлн долларов, при этом на «новые» (on-the-run) ценные бумаги приходилось менее 4% от всей суммы, но они генерировали 65% среднего дневного объема торгов. По мере перехода ценных бумаг в категорию «старых» (off-the-run) объем торгов снижается, а транзакционные издержки растут.
Масштаб остается важным фактором. Хотя обратные выкупы могут обеспечить большую ликвидность и повлиять на позиционирование, они не могут устранить факторы, стоящие за ростом доходности. Фактически, 18 августа доходность выросла, несмотря на ожидаемый обратный выкуп облигаций со сроком погашения от 20 до 30 лет на сумму 2 млрд долларов.
Доходность, а не заголовки, по-прежнему закрепляют цену
В своем отчете от 19 августа Glassnode сделал аналогичное наблюдение относительно Bitcoin. Перед ростом BTC торговался почти на циклических минимумах в диапазоне 60 000–65 000 долларов, когда доходность 10-летних казначейских облигаций приближалась к уровню 4,7%. Высокие номинальные и реальные доходности выступали ключевым макроэкономическим ограничением, сдерживающим поведение Bitcoin, заставляя его вести себя скорее как чувствительный к ликвидности актив риска, а не как защита от инфляции.
Согласно Glassnode, средняя стоимость владения краткосрочных держателей составляет 68 500 долларов, что ниже истинной рыночной средней цены в 75 800 долларов, что является сценарием, наблюдаемым во время событий капитуляции. Соотношение реализованной прибыли/убытка держится на уровне 0,75, что все еще значительно выше уровней ниже 0,5, которые исторически считаются уровнями истощения продавцов.
В этом контексте ралли, начавшееся в среду, подразумевает, что Bitcoin способен сильно реагировать на изменения доходности. Однако это все еще не доказывает, что начался новый рыночный режим.
История ликвидности, пересекающая границы
Артур Хейс, главный инвестиционный директор Maelstrom, утверждал, что масштаб управления долгом казначейства и доступность долларовой ликвидности могут оказывать большее влияние на производительность Bitcoin, чем любые конкретные новости, связанные с индустрией криптовалют. В эссе, опубликованном в декабре 2025 года, Хейс даже показал, как обратные выкупы казначейства приводят к снижению долгосрочных доходностей.
«Я считаю, что Бессент будет использовать обратные выкупы для покупки 10-летних казначейских облигаций, тем самым снижая доходность». — Артур Хейс
Взгляд Хейса гораздо более обширен по сравнению с позицией Казначейства, и поэтому его следует воспринимать как макроэкономическую теорию, а не как форму официальной государственной позиции.
Международный канал передачи имеет меньше спекуляций. Исследование, проведенное Банком международных расчетов и охватившее 184 страны, показало, что глобальный поток Bitcoin, Ether и некоторых основных стейблкоинов достиг наивысшего уровня около 2,6 трлн долларов ближе к концу 2021 года. Основными факторами, способствующими трансграничным потокам нативных криптоактивов, были глобальная волатильность, кредитные спреды и условия финансирования.
«Наши результаты подчеркивают спекулятивные мотивы и глобальные условия финансирования как ключевые драйверы потоков нативных криптоактивов». — Рабочий документ БМР № 1265
Из-за этого 9 сентября стало важнее, чем просто еще одна дата в календаре Казначейства. В случае, если более крупные обратные выкупы достаточно регулярно будут повышать ликвидность на длинном конце кривой, так что доходности казначейства смогут снизиться, а доллар ослабнуть, скачок Bitcoin можно будет рассматривать как первый ответ на смягчение глобальных финансовых условий. Однако, если доходность снова вырастет, это событие будет просто сочтено отличным шорт-сквизом, а не началом восстановления, движимого ликвидностью.
Важнее ли доходность облигаций, чем крипто-нативные новости?
Рынок казначейских облигаций составляет примерно 32 трлн долларов, тогда как объемы обратных выкупов измеряются миллиардами. Reuters прямо отмечает, что планируемые квартальные покупки на сумму 83 млрд долларов представляют собой лишь малую долю рынка. Решение казначейства расширить обратные выкупы сигнализировало о готовности вмешаться в напряженный рынок долгосрочных облигаций, помогая снизить доходность.
| Актив | Авг. 19 реакция |
|---|---|
| Биткоин | +6.06% |
| Ether | +10.13% |
| Золото | +4.05% |
| Индекс доллара США | -0.84% |
| Доходность долгосрочных облигаций казначейства | резко упала |
Если Bitcoin реагирует на вмешательства на рынке казначейских облигаций как на традиционный актив риска, чувствительный к ликвидности, трейдерам, возможно, придется следить за спредом между доходностью 10-летних и 30-летних облигаций, реальной доходностью, долларовой ликвидностью и аукционами казначейства наряду с потоками ETF и крипто-позиционированием.
Не просто читайте новости о криптовалютах. Понимайте их. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.
Часто задаваемые вопросы
Что именно объявило Казначейство США 19, 2026?
Согласно пресс-релизу и Decrypt, Казначейство заявило о увеличении номинального объёма операций по поддержке ликвидности с длительным сроком погашения, начиная с 9 сентября, как минимум удвоив каждый выкуп с $2 млрд до $4 млрд.
Насколько изменилась цена Биткоина в связи с новостью?
По данным Decrypt, Биткоин вырос на 8,7% 19 августа до внутридневного максимума в $69 749 — это самый резкий однодневный рост с 4 марта и самая высокая цена с 1 июня, на фоне ликвидации коротких позиций на сумму $1,14 млрд.
Почему выкуп облигаций влияет на цену Биткоина?
Выкуп долгосрочных облигаций снижает доходность по длинному концу кривой и ослабляет доллар, что смягчает финансовые условия; снижение доходности уменьшает альтернативные издержки владения биткоином, не приносящим дохода, а более дешевый доллар делает его более доступным для иностранных покупателей, согласно Decrypt.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Мика Абийоун
Мика Абьодун успешно применяет свои знания в области экологического инжиниринга и управления (MSc), полученные в Технологическом университете Таллинна (TalTech), для создания качественного контента и новостей о прогнозах цен в Cryptopolitan. Находясь в крипто-медиа сфере уже 7 лет, он освещает основные криптовалюты, альткоины, DeFi, стейблкоины, макроэкономические тренды и новые технологии.
