وزارة الخزانة الأمريكية تضاعف عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، Bitcoin يرتفع بنسبة 8.7%

في 19 أغسطس، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستضاعف على الأقل عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، Bitcoin وارتفع بنسبة تصل إلى 8.7%، مسجلاً أعلى مستوى له خلال اليوم عند 69,749 دولارًا. Bitcoinمنذ 4 مارس نتيجة لتطورات متعلقة بالعملات المشفرة، بل بسبب إعلان حكومي بشأن إدارة الديون.

يتماشى ارتفاع سعر Bitcoinمع فرضية اقتصادية كلية بسيطة: عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية على نطاق واسع تُمارس ضغطًا نزوليًا على عوائد السندات طويلة الأجل. وإذا أدى هذا الضغط النزولي إلى انخفاض كبير في عوائد السندات القياسية، فقد يُفضي ذلك إلى ضعف الدولار، وتيسير الأوضاع المالية، وانخفاض تكلفة الفرصة البديلة لحيازة Bitcoin.

يُعدّ استخدام كلمة "إذا" ذا دلالة في هذا السياق. فبحسب مسؤولي وزارة الخزانة، صُمّم هذا البرنامج لتعزيز السيولة في السندات القديمة، وليس لتقديم حوافز نقدية. ومع ذلك، يبقى حجم البرنامج ضئيلاً مقارنةً بحجم سوق سندات الخزانة ككل.

لماذا أثر إشعار سداد الديون على العملات المشفرة

في البداية، سارت الأسواق على نفس النهج تقريباً. انخفضت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل بما يصل إلى 10 نقاط أساس، وتراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات بنحو 6 نقاط أساس إلى 4.66%، وخسر مؤشر الدولار 0.84% ​​ليصل إلى 98.80. وقفز سعر الذهب بنسبة 4.05%، بينما Bitcoin ارتفع بنسبة 6.06% وفقاً لبيانات رويترز قبل أن يصل إلى أعلى مستوى له خلال اليوم ، كما أفاد موقع Decrypt.

لا يعني هذا أنه يمكن وصف العملية بأنها "تيسير كمي مخفف" من الناحية الفنية. يُعرَّف التيسير الكمي بأنه defiالمركزي على الأصول وتوسيع ميزانيته العمومية، بينما يُعد شراء سندات الخزانة عمليةً في البنك إدارة الديون . ومع ذلك، فإن هذا الفرق ليس ذا أهمية كبيرة Bitcoin على المدى القصير إذا تفاعل السوق بانخفاض العوائد وضعف الدولار. لمتداولي

لعبت استراتيجية تحديد المواقع دورًا بالغ الأهمية في هذا التحرك. فبحسب بيانات CoinGlass المذكورة في Decrypt، مراكز بيع على المكشوف في العملات الرقمية بقيمة 1.16 مليار دولار أمريكي خلال ساعة واحدة، منها 673.73 مليون دولار أمريكي من Bitcoin . وجاء هذا الارتفاع بعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إعفاء بعض مُصدري الأصول الرقمية من التسجيل، وهو القرار الذي اتُخذ في 18 أغسطس، وبعد اجتماع عُقد في البيت الأبيض في 19 أغسطس بين مُنظمي العملات الرقمية والمُنظمين الماليين.

ما الذي صُممت عمليات إعادة شراء الأسهم لحله فعلياً

يهدف قسم الخزانة إلى توفير السيولة. وفي الإعلان الصادر في 19 أغسطس، رفع القسم الحد الأقصى لحجم شراء الأوراق المالية الاسمية لأجل 10 إلى 20 عامًا و20 إلى 30 عامًا من ملياري دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل لكل عملية حتى 4 نوفمبر. وعزى هذا القرار إلى قوةtronفي القطاعات ذات الأجل الأطول.

البحث ، في حين أنها شكلت 65% من متوسط ​​حجم التداول اليومي. ومع تحول هذه الأوراق المالية إلى أوراق مالية غير متداولة بكثرة، ينخفض ​​حجم التداول وترتفع تكاليف المعاملات.

لا يزال الحجم عاملاً مهماً. فبينما يمكن لعمليات إعادة شراء السندات أن توفر سيولة أكبر وتؤثر على مراكز التداول، إلا أنها لا تستطيع القضاء على العوامل الكامنة وراء ارتفاع العوائد. في الواقع، ارتفعت العوائد على الرغم من عملية إعادة شراء متوقعة بقيمة ملياري دولار لسندات ذات آجال استحقاق تتراوح بين 20 و30 عاماً.

لا تزال العوائد، وليس العناوين الرئيسية، هي التي تحدد السعر

في تقريرها الصادر بتاريخ 19 أغسطس، شركة جلاسنود إلى ملاحظة مماثلة بخصوص Bitcoin. قبل الارتفاع، كان سعر البيتكوين يتداول عند أدنى مستوياته الدورية تقريبًا، متأرجحًا بين 60,000 و65,000 دولار أمريكي، عندما اقترب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من مستوى 4.7%. وقد مثّلت العوائد الاسمية والحقيقية المرتفعة القيد الكلي الرئيسي الذي حدّ من Bitcoin، وجعله أقرب إلى أصول المخاطر الحساسة للسيولة بدلًا من كونه أداة تحوط ضد التضخم.

بحسب موقع Glassnode، يبلغ متوسط ​​تكلفة الشراء على المدى القصير 68,500 دولار أمريكي، وهو أقل من متوسط ​​السوق الحقيقي البالغ 75,800 دولار أمريكي، وهو وضع يُلاحظ عادةً خلال فترات الاستسلام. وتظل نسبة الربح/الخسارة المحققة عند 0.75، وهي لا تزال أعلى بكثير من المستويات التي تقل عن 0.5 والتي تُعتبر تاريخيًا مستويات استنفاد البائعين.

في هذا السياق، يشير الارتفاع الذي بدأ يوم الأربعاء إلى قدرة Bitcoin على التفاعلtronمع تغيرات العائدات. ومع ذلك، لا يثبت هذا بالضرورة بدء نظام السوق الجديد.

قصة سيولة تتجاوز الحدود

آرثر هايز، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة مايلستروم، أن نطاق إدارة ديون الخزانة الأمريكية وتوافر السيولة الدولارية قد يكون لهما تأثير أكبر على Bitcoinمن أي أخبار محددة تتعلق بصناعة العملات المشفرة. وفي مقال نُشر في ديسمبر 2025، أوضح هايز كيف تؤدي عمليات إعادة شراء سندات الخزانة إلى انخفاض العوائد طويلة الأجل.

"أعتقد أن بيسنت ستستخدم عمليات إعادة الشراء لشراء سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، مما سيؤدي إلى خفض العائد." - آرثر هايز

إن وجهة نظر هايز أكثر شمولاً بكثير مقارنة بوجهة نظر وزارة الخزانة، وبالتالي يجب اعتبارها أطروحة كلية بدلاً من كونها شكلاً من أشكال الموقف الحكومي الرسمي.

تتميز قنوات التداول الدولية بانخفاض المضاربة. فقد كشفت دراسة أجراها بنك التسويات الدولية، شملت 184 دولة، أن التدفق العالمي لعملات Bitcoinوالإيثيريوم وبعض العملات المستقرة الرئيسية بلغ ذروته عند حوالي 2.6 تريليون دولار أمريكي قرب نهاية عام 2021. وكانت العوامل الرئيسية المساهمة في التدفقات العابرة للحدود للأصول الرقمية المحلية هي التقلبات العالمية، وفروق أسعار الفائدة، وظروف التمويل.

"تسلط نتائجنا الضوء على الدوافع المضاربة وظروف التمويل العالمية باعتبارها محركات رئيسية لتدفقات الأصول المشفرة الأصلية."<br> — ورقة عمل مكتب المعايير الهندية رقم 1265

لهذا السبب، أصبح التاسع من سبتمبر أكثر أهمية من مجرد تاريخ آخر في جدول أعمال وزارة الخزانة الأمريكية. ففي حال أدت عمليات إعادة شراء واسعة النطاق إلى زيادة السيولة في الجزء الأطول من منحنى العائد بشكل منتظم بما يكفي لانخفاض عوائد سندات الخزانة وضعف الدولار، يُمكن اعتبار ارتفاع سعر Bitcoin بمثابة الاستجابة الأولى لتيسير الأوضاع المالية العالمية. أما إذا ارتفعت العوائد مجددًا، فسيُعتبر هذا الحدث مجرد ضغط كبير على مراكز البيع المكشوفة، وليس بداية انتعاش مدفوع بالسيولة.

هل عوائد السندات أهم من أخبار العملات المشفرة؟

يبلغ حجم سوق سندات الخزانة الأمريكية حوالي 32 تريليون دولار، بينما تُقاس عمليات إعادة الشراء بالمليارات. وتشير رويترز صراحةً إلى أن عمليات الشراء المخطط لها بقيمة 83 مليار دولار ربع سنويًا لا تمثل سوى جزء صغير من السوق. وقد أظهر قرار وزارة الخزانة بتوسيع نطاق عمليات إعادة الشراء استعدادها للتدخل في سوق السندات طويلة الأجل المتوترة، مما ساهم في خفض العائدات.

إذا استجابت Bitcoin لتدخلات سوق الخزانة مثل أصول المخاطر التقليدية الحساسة للسيولة، فقد يحتاج المتداولون إلى مراقبة فرق العائد بين 10 سنوات و30 سنة، والعوائد الحقيقية، وسيولة الدولار، ومزادات الخزانة إلى جانب تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ومراكز العملات المشفرة.