حصري: آرثر هايز يلمح إلى أن السيولة، وليس السياسة، هي التي ستحدد مسار العملات المشفرة القادم

بلغ سوق العملات الرقمية العالمي مستويات قياسية جديدة في عام 2025، مدفوعًا بتوجه سياسي إيجابي وتفاؤل المستثمرين. في المقابل، لا يزال آرثر هايز غير مقتنع بأن السياسة أو القوانين التنظيمية ستحدد مسار العملات الرقمية. ويرى أن المحرك الحقيقي يبقى السيولة، ويقول إن الأسواق أساءت مرارًا وتكرارًا تقدير مصدرها في عام 2025.

في مقابلة مع Cryptopolitan، استعرض كبير مسؤولي المعلومات في شركة Maelstrom ما فاجأه أكثر في العام الماضي، ولماذا ساهمت صدمة التعريفات الجمركية في عهد إدارة ترامب في تحديد أدنى مستوى Bitcoin، ولماذا تم الكشف عن أن معظم العملات البديلة أصبحت "أصفارًا"

كما وضع هايز توقعاته الأساسية لسعر Bitcoin عند 250 ألف دولار والإيثيريوم عند 5 آلاف دولار بحلول عام 2026. إلا أنه حذر من أن الخطوة الرئيسية التالية ستتحدد بعوامل متعددة، تشمل الضغوط المالية، وميزانيات البنوك، وسرعة تحول السيولة من المشاريع الوهمية.

لماذا أخطأت العملات المشفرة في تقدير السيولة في عام 2025؟

اتضح أن أكبر مفاجآت عام 2025 بالنسبة لشركة آرثر هايز كانت مدى اعتماد زخم السوق على مصدر واحد للطلب. 

وذكر أن "عملات DAT برزت كعامل محفز رئيسي لاستمرار ضغط الشراء على BitcoinEthereumEthereum EthereumEthereumEthereumEthereum EthereumEthereumSolanaSolana SolanaSolanaSolanaSolana SolanaSolana الصعب استعادتها".

وأضاف هايز قائلاً: "لقد فوجئت بيوم التحرير في أبريل، حيث أدى موقف إدارة ترامب المتشدد بشأن التعريفات الجمركية إلى ارتفاع مؤشر MOVE إلى مستويات قياسية تقريبًا، مما أجبر السوق على تغيير مساره بشكل فعال ليصل Bitcoinإلى أدنى مستوياته"

في الماضي، جادل كبير مسؤولي الاستثمار في شركة مايلستروم بأن Bitcoin "إشارة سوق حرة" لسيولة العملات الورقية في المستقبل. وقد سألنا العام الماضي عن مدى ملاءمة هذه الفرضية. 

أجاب قائلاً: "خلال أدنى مستوى وصل إليه السوق في أبريل، عندما توقعت الحكومة الأمريكية تحرك وزارة الخزانة لتقليل تقلبات السندات من خلال عمليات إعادة الشراء، كانت فرضيتي سليمة". وأضاف: "بين أبريل وأكتوبر، كانت معظم التدفقات النقدية إلى البيتكوين مخصصة لتداولات الأساس، بالإضافة إلى استمرار طلب DAT حتى معtracالسيولة الفعلية بالدولار الأمريكي"

لا يزال توقعه الأساسي لعام 2026 طموحاً للغاية. وقد حدد مستويات أساسية Bitcoin والإيثيريوم عند حوالي 250 ألف دولار و5 آلاف دولار على التوالي.

آرثر هايز يتحدث عن التمويل defiوالبنوك وموجة السيولة القادمة

وأكد هايز أن السيناريو الكلي الدقيق الذي يدفع هذه الأرقام إلى الارتفاع هو التيسير الكمي الخفي الذي تم تفعيله من خلال عمليات شراء إدارة الاحتياطيات defiالفيدرالي الأمريكي المستمر الذي يتراوح بين 2.2 و 2.5 تريليون دولار والذي لم يعد الأجانب يرغبون في تمويله.

وأضاف كذلك أنه إذا نجح بيسنت في تطبيق إعفاءات نسبة الرافعة المالية التكميلية، فسيتم السماح للبنوك التجارية بشراء سندات الخزانة برافعة مالية غير محدودة، مما يحول النظام المصرفي فعلياً إلى خرطوم سيولة.

Bitcoin سعر ارتفع Ethereum أعلى مستوى له على الإطلاق عند ما يقارب 5 آلاف دولار في 25 أغسطس 2025. ومع ذلك، يواجه الإيثيريوم صعوبة في مواكبة ضغوط البيع المتزايدة.

وسط هذه الظروف، قد ينجم الجانب السلبي عن استنزاف السيولة. وقال: "قد تنخفض الأرقام أكثر إذا سحبت عملية إعادة ملء حساب الخزانة العامة سيولة من النظام أكثر مما يوفره الاحتياطي الفيدرالي".

يتوقع هايز أن المرحلة التالية للعملات المشفرةdent على السيولة العالمية ووتيرة طباعة النقود الورقية. وقال: "إن اللوائح التنظيمية مجرد إجراءات شكلية ومؤشر متأخر".

يرى أن تبني العملات الرقمية سيأتي لاحقاً لا رائداً. "بينما يُتوقع أن يوفر الجزء الأكبر من طباعة النقود في عامي 2026 و2027 الوقود اللازم، فإن تبني العملات الرقمية والعملات المستقرة على أرض الواقع سيجعل ذلك ممكناً."

ستدور رؤوس الأموال، ولن تختفي

ماذا لو انخفضت السيولة بدلاً من ذلك؟ هل سيحدث انكماش حاد في السوق؟

أجاب قائلاً: "إذا تراجعت السيولة، فقد نشهد انهياراً كارثياً يتبعه إعادة تقييم للأصول الرقمية المدعومة بإيرادات حقيقية. معظم العملات البديلة لا قيمة لها، وقد انكشف زيفها خلال حدث 10/10 العام الماضي."

وهذا يشير إلى أن رأس المال سيدور بدلاً من أن يختفي.

كبير شركة Maelstrom أن "مقبرة رأس المال لهذه العملات الرقمية عديمة القيمة ستتوسع، لكن السيولة ستتحول إلى بروتوكولات حقيقية مثل Ethena و Pendle و Hyperliquid التي تولد cashوتعيد القيمة إلى حامليها".

ورداً على سؤال حول ما الذي من شأنه أن يحرك الأمور فعلياً فيما يتعلق بالمشاركة المؤسسية في الولايات المتحدة، قال هايز إنه يحذر من التنظيم الذي يفضل الشركات القائمة.

قال: "لا أريد أن أرى قواعد معقدة ومُقيِّدة للغاية لا تفيد إلا الشركات الكبيرة القائمة مثل كوين بيس وبلاك روك. إن القوانين التي تدعم البروتوكولات اللامركزية تُسهم حقاً في تعزيز أخلاقيات وابتكار شركات العملات الرقمية"