Exclusif : Arthur Hayes laisse entendre que la liquidité, et non la politique, décidera du prochain cycle des cryptomonnaies
- Arthur Hayes affirme que la liquidité, et non la politique ou la réglementation, a piloté le marché des cryptos en 2025.
- Il soutient que la demande générée par les DAT a soutenu le BTC et les principales cryptomonnaies, tandis que le choc tarifaire d'avril de Trump a provoqué de la volatilité.
- Hayes maintient son scénario de base pour 2026 : un BTC à 250 000 $ et un ETH à 5 000 $, portés par une QE discrète et la hausse des déficits américains.
- Il met en garde contre le fait que la plupart des altcoins sont des « zéros », anticipant une rotation des capitaux.
Le marché mondial des cryptomonnaies a atteint de nouveaux sommets en 2025, porté par une approche politique positive et un optimisme des investisseurs. Cependant, Arthur Hayes n'est pas convaincu que la politique ou la réglementation décideront de la prochaine orientation des cryptomonnaies. Pour lui, le véritable moteur reste la liquidité, et en 2025, dit-il, les marchés ont à plusieurs reprises mal interprété sa provenance.
Dans une interview accordée à Cryptopolitan, le CIO de Maelstrom a passé en revue ce qui l'a le plus surpris l'année dernière, pourquoi un choc tarifaire sous l'administration Trump a aidé à marquer le point bas du Bitcoin, et pourquoi la plupart des altcoins se sont révélés être des « zéros ».
Hayes a également exposé son scénario de base pour le Bitcoin à 250 000 $ et l'Ether à 5 000 $ pour 2026. Cependant, il a averti que le prochain mouvement majeur sera dicté par plusieurs facteurs. Cela inclut le stress fiscal, les bilans des banques et la rapidité avec laquelle la liquidité se détourne des vaporwares.
Pourquoi les cryptomonnaies ont-elles mal interprété la liquidité en 2025 ?
Il s'avère que les plus grandes surprises de 2025 pour Arthur Hayes ont été de voir à quel point l'élan du marché dépendait d'une seule source de demande.
Il a déclaré que «DATs se sont imposés comme un catalyseur majeur de la pression d'achat continue sur le Bitcoin, l'Ethereum, le Solana et d'autres altcoins. » Cependant, « Une fois que ce pouvoir d'achat s'est tari, il était difficile de le relancer. »
Hayes a ajouté que « J'ai été surpris par le Liberation Day en avril, où la position maximaliste en matière de tarifs douaniers de l'administration Trump a provoqué une flambée de l'indice MOVE jusqu'à des niveaux quasi records, forçant un pivot qui a effectivement marqué le point bas du Bitcoin. »
Par le passé, le CIO de Maelstrom a soutenu que le Bitcoin est un « signal de libre marché » pour la liquidité fiduciaire future. Nous lui avons demandé comment cette thèse s'inscrivait dans l'année écoulée.
Il a répondu que « Pendant le point bas d'avril, lorsque le marché anticipait le mouvement du Trésor pour réduire la volatilité des obligations par des rachats, ma thèse était intacte. » Il a ajouté que « Entre avril et octobre, la plupart des entrées dans le BTC étaient destinées à des trades de base et à l'offre persistante des DAT, même lorsque la liquidité USD réelle se contractait. »
Son scénario de base pour 2026 reste agressif. Il a fixé des seuils de base pour le Bitcoin et l'Ether autour de 250 000 $ et 5 000 $, respectivement.
Arthur Hayes sur les déficits, les banques et la prochaine vague de liquidité
Hayes a souligné que le scénario macro précis qui pousse ces chiffres à la hausse est le QE furtif déclenché par les Achats de Gestion des Réserves et les déficits fédéraux américains persistants de 2,2 à 2,5 billions de dollars que les étrangers ne souhaitent plus financer.
Il a ajouté que si Bessent parvient à mettre en œuvre des exemptions du ratio de levier supplémentaire, les banques commerciales seront autorisées à acheter des obligations du Trésor avec un levier infini, transformant effectivement le système bancaire en un tuyau d'incendie de liquidité.
le prix du Bitcoin a atteint plus de 126 000 $ le 7 octobre 2025. Depuis lors, la trajectoire du BTC a été très turbulente et à la baisse. L'Ethereum a également enregistré son nouveau plus haut historique d'environ 5 000 $ le 25 août 2025. Cependant, l'ETH peine à suivre face à la pression de vente accrue.
Dans ce contexte, la baisse proviendrait d'une évacuation de liquidité. « Les chiffres pourraient baisser si le réapprovisionnement du Compte Général du Trésor aspire plus de liquidités hors du système que ce que la Fed n'en fournit », a-t-il déclaré.
Hayes s'attend à ce que la prochaine phase pour les cryptomonnaies dépende de la liquidité mondiale et du rythme de l'impression de monnaie fiduciaire. « Les réglementations sont principalement du théâtre et un indicateur retardé », a-t-il déclaré.
Il estime que l'adoption suivra plutôt que de précéder. « Bien que la majeure partie de l'impression de monnaie soit attendue en 2026 et 2027 pour fournir le carburant, l'adoption des cryptomonnaies et des stablecoins sur le terrain rendra cela possible. »
Le capital tournera, ne disparaîtra pas
Et si la liquidité se resserrait ? Y aura-t-il un nettoyage brutal ?
Il a répondu : « Si la liquidité se resserre, nous pourrions assister à un « pukefest » (vente paniquée) suivi d'une réévaluation des actifs cryptographiques adossés à un revenu réel », a-t-il déclaré. « La plupart des altcoins sont des zéros et ont été exposés comme des vaporwares lors de l'événement 10/10 l'année dernière. »
Cela suggère que le capital tournerait plutôt que de disparaître.
Le Maelstrom Le CIO estime que « Le cimetière des capitaux pour ces shitcoins grandira, mais la liquidité tournera vers de vrais protocoles comme Ethena, Pendle et Hyperliquid qui génèrent un flux de trésorerie réel et rendent de la valeur aux détenteurs. »
Interrogé sur ce qui ferait réellement bouger la ligne pour la participation institutionnelle aux États-Unis, Hayes a déclaré qu'il se méfie de la réglementation qui favorise les acteurs établis.
« Je ne veux pas voir des règles trop compliquées et prescriptives qui ne profitent qu'aux grands acteurs établis comme Coinbase et Blackrock », a-t-il déclaré. « Les projets de loi qui profitent aux protocoles décentralisés aident véritablement à faire progresser l'éthos et l'innovation des entreprises cryptographiques. »
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Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière d'investissement. Cryptopolitan.com ne saurait être tenue responsable des investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement de mener vos propres recherches et/ou de consulter un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Ashish Kumar
Ashish Kumar est un journaliste spécialisé dans la crypto et la finance, avec huit ans d'expérience en rédaction. Il couvre l'actualité des marchés cryptographiques, de la réglementation, de la DeFi et des écosystèmes d'échanges. Il a travaillé pour Coingape, Todayq et Newsroompost. Ashish détient un PGDP en journalisme anglais de l'IIMC. Il a également interviewé des personnalités du secteur telles qu'Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa, et bien d'autres.
