Эксклюзив: Артур Хейз намекает, что дальнейший рост криптовалют будет зависеть от ликвидности, а не от политики

В 2025 году мировой рынок криптовалют достиг новых высот благодаря позитивному политическому настрою и оптимистичным настроениям инвесторов. Между тем, Артур Хейз не убежден, что политика или регулирование определят дальнейшее развитие криптовалют. По его мнению, реальным двигателем остается ликвидность, и в 2025 году, как он утверждает, рынки неоднократно неправильно оценивали ее потенциал.

В интервью изданию Cryptopolitanглавный ИТ-директор Maelstrom рассказал о том, что больше всего удивило его в прошлом году, почему тарифный шок при администрации Трампа способствовал падению Bitcoinдо минимума и почему большинство альткоинов оказались «нулевыми»

Хейз также изложил свой базовый сценарий для Bitcoin на уровне 250 000 долларов и эфира на уровне 5 000 долларов к 2026 году. Однако он предупредил, что следующий крупный шаг будет определяться множеством факторов. К ним относятся фискальная напряженность, состояние банковских балансов и скорость оттока ликвидности от фиктивных активов.

Почему в 2025 году криптовалюты неправильно оценивали ликвидность?

Оказалось, что самым большим сюрпризом 2025 года для компании Arthur Hayes стало то, насколько сильно рыночная динамика зависела от единственного источника спроса. 

Он заявил, что «DAT-ы стали основным катализатором продолжающегося покупательского давления на BitcoinEthereumEthereum EthereumEthereumEthereumEthereum EthereumEthereumSolanaSolana SolanaSolanaSolanaSolana SolanaSolana и другие альткоины». Однако, «как только эта покупательная способность иссякла, восстановить её было сложно».

Хейз добавил: «Меня удивил День освобождения в апреле, когда максималистская тарифная политика администрации Трампа спровоцировала резкий скачок индекса MOVE до почти исторического максимума, вынудив совершить поворот, который фактически привел к падению Bitcoinдо минимума»

В прошлом главный инвестиционный директор Maelstrom утверждал, что Bitcoin является «сигналом свободного рынка» для будущей ликвидности фиатных денег. В прошлом году мы задались вопросом, насколько этот тезис соответствует действительности. 

Он ответил: «В период апрельского минимума, когда рынок ожидал решения Казначейства снизить волатильность облигаций посредством выкупа, моя гипотеза оставалась в силе». Он добавил: «В период с апреля по октябрь большая часть притока средств в BTC была направлена ​​на базисные сделки и постоянный спрос на DAT, даже несмотря на то, что фактическая ликвидность в долларах США былаtrac»

Его базовый сценарий на 2026 год остается амбициозным. Он установил базовые уровни для Bitcoin и эфира на уровне около 250 000 и 5 000 долларов соответственно.

Артур Хейз о defi, банках и следующей волне ликвидности

Хейз подчеркнул, что конкретный макроэкономический сценарий, подталкивающий эти цифры вверх, — это скрытое количественное смягчение, вызванное программами управления резервами, и сохраняющийся defiфедерального бюджета США в размере от 2,2 до 2,5 триллионов долларов, который иностранные инвесторы больше не хотят финансировать.

Он также добавил, что если Бессент успешно внедрит исключения из правила дополнительного коэффициента левериджа, коммерческим банкам будет разрешено покупать казначейские облигации с неограниченным левериджем, фактически превратив банковскую систему в поток ликвидности.

Bitcoin Цена 7 октября 2025 года превысила 126 000 долларов. С тех пор BTC переживает период сильной турбулентности и падения. Ethereum также достиг своего исторического максимума почти в 5000 долларов 25 августа 2025 года. Однако ETH с трудом справляется с растущим давлением со стороны продавцов.

В этой ситуации негативными последствиями может стать отток ликвидности. «Цифры могут снизиться, если пополнение Главного казначейского счета приведет к изъятию из системы больше ликвидности, чем предоставит ФРС», — сказал он.

Хейз ожидает, что следующий этап развития криптовалют будетdent от глобальной ликвидности и темпов печатания фиатных денег. «Регулирование — это в основном показуха и запаздывающий индикатор», — сказал он.

Он считает, что внедрение должно следовать за другими процессами, а не лидировать. «Хотя основная часть печатания денег, как ожидается, произойдет в 2026 и 2027 годах для обеспечения финансирования, внедрение криптовалют и стейблкоинов на практике сделает это возможным»

Капитал будет перераспределяться, а не исчезать

А что, если, наоборот, произойдет ужесточение ликвидности? Будет ли резкий спад?

Он ответил: «Если ликвидность сократится, мы можем увидеть настоящий взрыв недовольства, за которым последует переоценка криптоактивов, подкрепленная реальной выручкой. Большинство альткоинов — это нули, и их разоблачили как фиктивные проекты во время мероприятия 10/10 в прошлом году»

Это говорит о том, что капитал будет скорее перераспределяться, чем исчезать.

Главный Maelstrom считает, что «кладбище капитала для этих шиткоинов будет расти, но ликвидность будет перенаправляться в реальные протоколы, такие как Ethena, Pendle и Hyperliquid, которые генерируют реальный cashпоток и приносят прибыль держателям».

На вопрос о том, что действительно могло бы существенно повлиять на участие институциональных инвесторов в экономике США, Хейс ответил, что с опаской относится к регулированию, которое благоприятствует действующим игрокам рынка.

«Я не хочу видеть чрезмерно сложные, предписывающие правила, которые приносят выгоду только крупным игрокам рынка, таким как Coinbase и Blackrock», — сказал он. «Законопроекты, которые приносят пользу децентрализованным протоколам, действительно способствуют развитию этики и инноваций в криптокомпаниях»