独占記事：アーサー・ヘイズ氏、仮想通貨の次の上昇は政治ではなく流動性で決まると示唆

2025年、世界の暗号資産市場は、前向きな政治的アプローチと強気な投資家心理に支えられ、新たな高値に達しました。一方、アーサー・ヘイズ氏は、暗号資産の今後の動向が政治や規制によって決まるとは考えていません。彼にとって真の原動力は依然として流動性であり、2025年には市場は流動性の源泉を何度も読み間違えたと述べています。.

Cryptopolitanとのインタビューで、Maelstrom の CIO は、昨年最も驚いたこと、トランプ政権下での関税ショックによって Bitcoinが底を打った理由、ほとんどのアルトコインが「ゼロ」になった理由について語った。

ヘイズ氏はまた、2026年には Bitcoin が25万ドル、イーサリアムが5,000ドルというベースシナリオを示した。しかし、次の大きな動きは複数の要因によって決まると警告した。これには、財政的ストレス、銀行のバランスシート、そしてベイパーウェアからどれだけ早く流動性が流出するかなどが含まれる。.

2025 年に暗号通貨が流動性を読み間違えたのはなぜでしょうか?

アーサー・ヘイズにとって 2025 年の最大の驚きは、市場の勢いが単一の需要源にどれほど依存していたかということだったことが判明しました。. 

彼は、「DATは に対する継続的な買い圧力の主要な触媒として登場した BitcoinEthereumEthereum EthereumEthereumEthereumEthereum EthereumEthereumSolanaSolana SolanaSolanaSolanaSolana SolanaSolana 」と述べた。しかし、「その買い力が枯渇すると、再び取り戻すのは困難だった」とも付け加えた。

ヘイズ氏はさらに、「4月の解放記念日には驚いた。トランプ政権の最大関税政策がMOVE指数を史上最高値近くまで急上昇させ、 Bitcoin事実上底値に押し下げる転換を強いた」と述べた。

過去に、MaelstromのCIOは、 Bitcoin 将来の法定通貨の流動性に対する「自由市場のシグナル」であると主張してきました。昨年、私たちはこの主張がどのように当てはまるかを尋ねました。. 

彼は、「市場が財務省による自社株買いを通じて債券のボラティリティを抑制しようとする動きを予想していた4月の底値圏では、私の理論は揺るぎなかった」と答えた。さらに、「4月から10月の間、BTCへの流入の大部分はベーシス取引と、実際の米ドル流動性がtracする中でもDATの継続的な買い注文によるものだった」と付け加えた。

2026年に向けた彼のベースシナリオは依然として強気だ。 Bitcoin とイーサリアムのベースラインはそれぞれ25万ドルと5,000ドル程度と設定した。.

アーサー・ヘイズ氏、 defi赤字、銀行、そして次の流動性波について語る

ヘイズ氏は、これらの数字を押し上げている正確なマクロシナリオは、準備金管理購入によって引き起こされたステルス量的緩和と、外国人がもはや資金提供を望まない2.2兆ドルから2.5兆ドルの米国連邦 defiの持続であると強調した。.

同氏はさらに、ベセント氏が補足レバレッジ比率の免除をうまく実施すれば、商業銀行は無制限のレバレッジで国債を購入できるようになり、事実上、銀行システムが流動性の火だるまに変わるだろうと付け加えた。.

Bitcoin 価格は 2025年10月7日に12万6000ドルを超えました。それ以来、BTCは非常に不安定で下落傾向にあります。 Ethereum も2025年8月25日に5000ドル近くまで上昇し、史上最高値を更新しました。しかし、ETHは高まる売り圧力に追いつくのに苦労しています。

こうした状況下で、下振れリスクは流動性の流出から生じるだろう。「財務省一般会計への資金補充によって、FRBが供給する以上の流動性がシステムから流出すれば、数字は下落する可能性がある」と彼は述べた。.

ヘイズ氏は、暗号通貨の次の展開は世界的な流動性と法定通貨の発行ペースにdent と予想している。「規制は主に芝居がかったものであり、遅行指標に過ぎない」と彼は述べた。.

彼は、普及は先導するのではなく追随するものだと見ている。「2026年と2027年には大量の紙幣が発行され、その原動力となると予想されますが、現実には暗号通貨とステーブルコインの普及がそれを可能にするでしょう。」

資本は消滅するのではなく、回転する

流動性が逼迫したらどうなるでしょうか？ 急激な淘汰が起こるでしょうか？

彼はこう答えた。「流動性が逼迫すれば、仮想通貨の暴落が起こり、その後、実体収益に裏付けられた仮想通貨の価格が再調整される可能性がある」。「ほとんどのアルトコインはゼロで、昨年の10/10イベントでベイパーウェアとして露呈した」

これは資本が消滅するのではなく、回転することを示唆している。.

Maelstrom の CIOは、「こうしたクソコインの資金の墓場は拡大するだろうが、流動性はEthena、Pendle、Hyperliquidといった、実際の cashフローを生み出し、保有者に価値を還元する真のプロトコルへと移行するだろう」と考えている。

米国における機関投資家の参加を実際に促進するものは何なのかとの質問に対し、ヘイズ氏は、既存機関に有利な規制には警戒していると述べた。.

「コインベースやブラックロックのような大手企業だけに利益をもたらす、過度に複雑で規範的なルールは見たくない」と彼は述べた。「分散型プロトコルに利益をもたらす法案こそが、暗号資産企業の精神とイノベーションを真に前進させるのに役立つ」