- Tron Inc.、Strategy、Bitmine Immersion Technologiesなどのデジタル・アセット・トレジャリー（DAT）企業は、二桁の割合で急落しました。
- アナリストは、過熱感、実行力の欠如、規制当局による調査を、暗号資産関連株の下落を牽引する主要要因として挙げています。
- 現在、180社以上の公開企業がビットコインを保有していますが、投資家の需要が冷える中、市場の飽和状態が評価額を押し下げています。
デジタルアセットトレジャリー（DATs）企業であるTron、Bitmine、Strategyはすべて、2025年半ばの高値から二桁のパーセント下落しており、アナリストたちは暗号資産トレジャリーへの熱狂が収束しつつあると指摘しています。
ナスダック上場のTron Inc.は、おもちゃおよびお土産メーカーから暗号資産トレジャリーへ転換した企業ですが、TradingViewのデータによると、6月の高値12.80ドルから85%下落しています。9月単独でも株価は55%下落し、市場参入後に得られた収益の多くを帳消しにしました。
ソフトウェア会社であり、上場企業の中で最大のビットコイン保有者となったStrategyは、過去3ヶ月間で約30%の価値を失いました。イーサリアムトレジャリーであるBitmine Immersion Technologiesは、 ダウン 67%下落しています。
アナリストはDATsへの熱狂が急速に冷めていると警告
一部の市場アナリストによれば、これらの株価の下落は、新しい金融商品が初期ローンチ時に経験する、おなじみの「熱狂、狂乱、そして最終的な冷却」という月次サイクルに起因するとされています。
Presto Researchのリサーチ責任者であるPeter Chung氏は、バリューの急騰はファンダメンタルズではなく興奮から来たと述べています。
「新しいメタが導入されると、熱狂と狂乱が支配するのは一般的です」と、彼は最近のインタビューで語っています。「冷静な判断が戻ると、資産は安定した基盤を見つけ、そのバリューが下落します。今年はCircleのIPOでそれが起こり、現在はDATsでそれが起きています。」
ストラテジーのマイケル・サロウは、同社の企業キャッシュをビットコインに転換し始めた2020年、このアイデアを上場企業に持ち込んだ最初の人物でした。 ビットコイン サロウは、当時マイクロストラテジーとして知られていた金融インテリジェンス企業を変革し、BTCへのエクスポージャーを代弁する存在へと変貌させ、その成功を模倣しようとする他の企業にもインスピレーションを与えました。
2025年には、いくつかの企業が上場を迅速化するために逆合併を実行し、他の企業はイーサリアム、ソラナ、ドージコインなど、他のトークンへのエクスポージャーを拡大しました。
ヘルスケア企業のKindlyMDは、プライベート株式売渡により5,150万ドル、転換社債によってさらに2億ドルを調達し、ビットコイン・トレジャリー（Bitcoin Treasury）の開始資金としました。同社の企業価値対純資産価値比率は 景気後退の確率を45%に引き下げ、GDP成長率は0.5%のプラス成長を見込むようになりました。 5月の75から、K33 Researchのデータによると、過去1週間でわずか0.7に低下しました。
実行のミスや規制によりDAT銘柄が下落
業界の観察者の一部は、ほとんどの企業が戦略を誤って実行し、盲目的にこのビジネスに参入したと考えています。暗号通貨取引プラットフォームVtraderの創設者であるスティーブン・グレゴリーは、多くの企業が完全に持続可能なビジネスプランを持たずに市場に急ぎ込んだと指摘しました。
「最近の暗号通貨トレジャリー企業の下落は、実行の失敗と、戦略を十分に練り上げずに市場に急ぎ込んだ結果です」とグレゴリーは述べています。
さらに、米国証券取引委員会（SEC）と金融業界規制当局（FINRA）は、暗号通貨トレジャリー戦略を発表した200社以上に関連する疑わしい株式取引について調査を開始しました。
ドナルド・トランプ米大統領が過半数の株式を保有するTrump Media & Technology Groupなど、デジタル資産に関連する企業の株式でさえも、 剥ぎ取る 9月だけで3.8%下落しました。
米国政府の暗号通貨支援によるラリーを背景とした市場飽和の影
今年前半の暗号通貨価格の高騰、新しい米国会計基準、そしてトランプ政権からの好意的な規制シグナルが相まって、より多くの企業がデジタル資産トレジャリーの開始を迫られました。
「市場の大多数はビットコインを持てませんが、株式なら持てます」と、暗号通貨投資家であり著名な実業家であるケビン・オライリーは説明しました。
BitcoinTreasuries.netのデータによると、これまでに180社以上の公開企業がバランスシートにビットコインを追加しており、合計供給量の4.7%を保有しています。ノルウェーのK33のリサーチ責任者であるVetle Lunde氏によると、そのほぼ半分はストラテジーの模倣者と見なされています。
「これらの銘柄のいくつかの今年の夏のパフォーマンスは本当に驚異的でした」とLunde氏は語ります。「非常に荒々しい展開が続いており、今ではビットコイン・トレジャリー空間はかなり飽和状態になりつつあります。」
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Florence Muchai
フローレンスは過去6年間、暗号資産、ゲーム、テクノロジー、AIに関するニュースを報道してきました。メルウ科学技術大学でのコンピュータ学およびMMUSTでの災害管理と国際外交の学習により、言語能力、観察力、技術スキルを十分に備えています。フローレンスはVAPグループで勤務し、複数の暗号資産メディアハウスで編集者として活躍しました。
