- Les entreprises de trésorerie d'actifs numériques (DAT), notamment Tron Inc., Strategy et Bitmine Immersion Technologies, ont enregistré des baisses à deux chiffres.
- Les analystes citent l'hype, une mauvaise exécution et des enquêtes réglementaires comme facteurs clés de la baisse des actions de trésorerie cryptographiques.
- Plus de 180 sociétés publiques détiennent désormais du Bitcoin, mais la saturation pèse sur les valorisations alors que la demande des investisseurs se refroidit.
Les entreprises de trésorerie d'actifs numériques (DATs) Tron, Bitmine et Strategy sont toutes en baisse par rapport à leurs sommets de mi-2025 de plusieurs points de pourcentage, les analystes affirmant que l'engouement autour des trésoreries crypto s'essouffle.
Tron Inc., cotée au Nasdaq, un fabricant de jouets et de souvenirs qui s'est reconverti en trésorerie crypto, a vu ses actions s'effondrer de 85 % par rapport à un sommet de 12,80 $ en juin, selon les données de TradingView. Rien qu'en septembre, l'action a perdu 55 %, effaçant une grande partie des gains qui avaient suivi son entrée sur le marché.
Strategy, l'entreprise de logiciels désormais connue comme le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les sociétés cotées, a également perdu environ 30 % de sa valeur au cours des trois derniers mois. La trésorerie Ethereum, Bitmine Immersion Technologies, est en baisse 67% sur la même période.
L'engouement pour les DATs s'essouffle rapidement, mettent en garde les analystes
Selon certains analystes de marché, le déclin de ces actions est attribué à un cycle mensuel familier d'engouement, de frénésie et de refroidissement final que connaissent les nouveaux produits financiers lors de leur lancement initial.
Peter Chung, responsable de la recherche chez Presto Research, a déclaré que la flambée des valorisations provenait de l'excitation plutôt que des fondamentaux.
« Il est courant que l'engouement et la frénésie prennent le relais lorsqu'une nouvelle tendance est introduite », a-t-il déclaré lors d'une récente interview. « À mesure que les esprits plus calmes reprennent le dessus, l'actif a tendance à trouver un pied stable, ce qui entraîne une baisse de sa valorisation. Cela s'est produit cette année avec le IPO de Circle, et cela se produit avec les DATs. »
Michael Saylor de Strategy a été le premier à introduire l'idèle aux institutions cotées en bourse lorsqu'il a commencé à convertir les trésoreries de l'entreprise en Bitcoin en 2020. Saylor a transformé l'entreprise d'intelligence financière, alors connue sous le nom de MicroStrategy, en un proxy pour l'exposition au BTC et a inspiré davantage d'entreprises qui espéraient reproduire son succès.
Certaines entreprises en 2025 ont exécuté des fusions inverses pour s'intégrer rapidement aux bourses, tandis que d'autres ont élargi leur exposition à d'autres jetons, y compris Ethereum, Solana et Dogecoin.
L'entreprise de santé KindlyMD a levé 51,5 millions de dollars par le biais d'une vente privée d'actions et de 200 millions de dollars supplémentaires via des billets convertibles pour financer le lancement de sa trésorerie Bitcoin. Le ratio de la valeur d'entreprise de l'entreprise sur la valeur de ses actifs nets baissé est passé de 75 en mai à seulement 0,7 au cours de la semaine dernière, selon les données de K33 Research.
Les actions des DATs chutent en raison de mauvaises exécutions et de la réglementation
Certains observateurs du secteur estiment que la stratégie de trésorerie a été mal exécutée par la plupart des entreprises, qui, selon eux, se sont lancées dans l'aventure les yeux fermés. Stephen Gregory, fondateur de la plateforme de trading crypto Vtrader, a affirmé que de nombreuses entreprises se sont précipitées sur le marché sans plan d'affaires entièrement durable.
« La récente baisse des entreprises de trésorerie crypto est le résultat d'une mauvaise exécution et d'une précipitation sur le marché sans avoir entièrement élaboré leur stratégie », a déclaré Gregory.
De plus, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et la Financial Industry Regulatory Authority ont ouvert des enquêtes sur des trades d'actions suspects liés à plus de 200 entreprises qui ont annoncé des stratégies de trésorerie crypto.
Même les actions des entreprises liées aux actifs numériques, comme Trump Media & Technology Group, dont le président Donald Trump est le principal actionnaire, a perdu 3.8% en septembre seulement.
La saturation du marché assombrit le rallye alimenté par le gouvernement américain pro-crypto
La flambée des prix des crypto-monnaies plus tôt cette année, combinée à de nouvelles règles comptables américaines et à des signaux réglementaires favorables de l'administration Trump, a poussé davantage d'entreprises à lancer des trésoreries d'actifs numériques.
« La majorité du marché ne peut pas détenir de bitcoin, mais elle peut détenir des actions », a expliqué l'investisseur crypto et homme d'affaires éminent Kevin O'Leary.
Les données de BitcoinTreasuries.net montrent que plus de 180 entreprises publiques ont ajouté du bitcoin à leur bilan jusqu'à présent, détenant une part combinée de 4,7 % de l'offre totale. Près de la moitié d'entre elles sont considérées comme des imitatrices de Strategy, selon Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, basé en Norvège.
« Les performances de certaines de ces actions plus tôt cet été étaient tout simplement stupéfiantes », a déclaré Lunde. « Ce fut un voyage très sauvage, et maintenant l'espace des trésoreries Bitcoin devient assez saturé. »
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Florence Muchai
Florence couvre depuis 6 ans l'actualité crypto, du jeu vidéo, de la technologie et de l'IA. Ses études en informatique à l'Université de sciences et technologies de Meru et sa formation en gestion des catastrophes et en diplomatie internationale à l'MMUST lui ont amplement permis de développer des compétences linguistiques, d'observation et techniques. Florence a travaillé au sein du groupe VAP et en tant qu'éditrice pour plusieurs médias spécialisés dans la crypto.
