- Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DAT), incluindo Tron Inc., Strategy e Bitmine Immersion Technologies, despencaram em percentagens de dois dígitos.
- Analistas apontam o hype, a execução deficiente e as investigações regulatórias como os principais fatores que impulsionam a queda nas ações de tesouraria de criptomoedas.
- Mais de 180 empresas públicas agora detêm Bitcoin, mas a saturação excessiva está pressionando as valuations à medida que a demanda dos investidores arrefece.
As empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DATs) Tron, Bitmine e Strategy estão todas em queda em relação aos seus máximos de meados de 2025 em porcentagens de dois dígitos, conforme analistas afirmam que o hype em torno das tesourarias de cripto está diminuindo.
A Tron Inc., listada na Nasdaq, uma fabricante de brinquedos e souvenirs que se transformou em uma tesouraria de cripto, viu suas ações despencarem 85% a partir de um pico de junho de US$ 12,80, de acordo com dados do TradingView. Apenas em setembro, a ação caiu 55%, apagando grande parte dos ganhos que seguiram sua entrada no mercado.
A Strategy, a empresa de software agora conhecida como a maior detentora de Bitcoin entre empresas de capital aberto, também perdeu cerca de 30% de seu valor nos últimos três meses. A tesouraria de Ethereum, Bitmine Immersion Technologies, está abaixo 67% no mesmo período.
O hype das DATs está desaparecendo rapidamente, alertam analistas
De acordo com alguns analistas de mercado, a queda dessas ações é atribuída a um ciclo mensal familiar de hype, frenesi e eventual resfriamento que novos produtos financeiros experimentam durante seu lançamento inicial.
Peter Chung, chefe de pesquisa da Presto Research, disse que o aumento nas avaliações veio do entusiasmo, e não de fundamentos.
“É comum que o hype e o frenesi dominem quando uma nova meta é introduzida”, disse ele em uma entrevista recente. “À medida que as cabeças mais frias prevalecem, o ativo tende a encontrar uma base estável, levando a uma queda em sua avaliação. Isso aconteceu este ano com o IPO do Circle, e está acontecendo com as DATs.”
Michael Saylor, da Strategy, foi o primeiro a trazer a ideia para instituições listadas publicamente quando começou a converter o caixa corporativo da empresa em Bitcoin em 2020. Saylor transformou a empresa de inteligência financeira, então conhecida como MicroStrategy, em um proxy para exposição a BTC e inspirou mais empresas que esperavam replicar seu sucesso.
Algumas empresas em 2025 executaram fusões reversas para listar rapidamente nas bolsas, enquanto outras ampliaram a exposição para outros tokens, incluindo Ethereum, Solana e Dogecoin.
A empresa de saúde KindlyMD levantou US$ 51,5 milhões por meio de uma venda privada de ações e US$ 200 milhões adicionais via notas conversíveis para financiar o lançamento de sua tesouraria de bitcoin. A relação entre o valor da empresa e o valor patrimonial líquido da empresa arquivou caiu de 75 em maio para apenas 0,7 na semana passada, de acordo com dados da K33 Research.
Ações de DATs em queda devido a erros de execução e regulamentações
Alguns observadores do setor acreditam que a estratégia de tesouraria foi mal executada pela maioria das empresas, que, segundo eles, entraram no negócio cegamente. Stephen Gregory, fundador da plataforma de negociação de cripto Vtrader, afirmou que muitas empresas apressaram-se no mercado sem um plano de negócios totalmente sustentável.
“A recente queda nas empresas de tesouraria de cripto foi resultado de uma má execução e da pressa em entrar no mercado sem elaborar totalmente sua estratégia”, disse Gregory.
Além disso, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA e a Financial Industry Regulatory Authority abriram investigações sobre negociações suspeitas de ações vinculadas a mais de 200 empresas que anunciaram estratégias de tesouraria de cripto.
Mesmo as ações de empresas vinculadas a ativos digitais, como a Trump Media & Technology Group, que é majoritariamente detida pelo presidente Donald Trump, perdeu 3.8% apenas em setembro.
A saturação do mercado sombreia o rally impulsionado pelo governo dos EUA pró-cripto
O aumento nos preços das criptomoedas no início deste ano, combinado com novas regras contábeis dos EUA e sinais regulatórios favoráveis da administração Trump, levou mais empresas a lançar tesourarias de ativos digitais.
“A maioria do mercado não consegue manter bitcoin, mas pode manter ações”, explicou o investidor de cripto e empresário proeminente Kevin O’Leary.
Dados do BitcoinTreasuries.net mostram que mais de 180 empresas públicas adicionaram bitcoin a seus balanços até agora, detendo uma combinação de 4,7% do fornecimento total. Quase metade delas são consideradas imitadoras da Strategy, de acordo com Vetle Lunde, chefe de pesquisa da K33, sediada na Noruega.
“O desempenho de algumas dessas ações no início do verão foi simplesmente alucinante”, disse Lunde. “Foi uma montanha-russa muito louca, e agora o espaço de tesouraria de bitcoin está ficando bastante saturado.”
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Florence Muchai
Florence cobre notícias sobre criptoativos, jogos, tecnologia e IA há 6 anos. Sua graduação em Estudos de Computação na Meru University of Science and Technology e em Gestão de Desastres e Diplomacia Internacional no MMUST equipam-na plenamente com habilidades linguísticas, de observação e técnicas. Florence trabalhou no VAP Group e como editora em várias casas de mídia de criptoativos.
