- Le società di Tesoreria in Asset Digitali (DAT), tra cui Tron Inc., Strategy e Bitmine Immersion Technologies, hanno registrato cali a doppia cifra.
- Gli analisti indicano l'hype, una scarsa esecuzione e le indagini normative come fattori chiave alla base del calo delle azioni relative alle tesorerie cripto.
- Oltre 180 aziende quotate detengono ora Bitcoin, ma la saturazione sta pesando sulle valutazioni mentre la domanda degli investitori si raffreda.
Le società di Digital Asset Treasury (DAT) Tron, Bitmine e Strategy sono tutte in calo rispetto ai massimi di metà 2025 di percentuali a due cifre, poiché gli analisti affermano che l’hype intorno ai treasury cripto si sta affievolendo.
Tron Inc., quotata al Nasdaq, un produttore di giocattoli e souvenir che si è trasformata in un treasury cripto, ha visto le sue azioni crollare dell’85% rispetto al picco di giugno 2025 di 12,80 $, secondo i dati di TradingView. Solo a settembre, le azioni sono scese del 55%, cancellando gran parte dei guadagni seguiti al suo ingresso nel mercato.
Strategy, la società software ora conosciuta come il più grande detentore di Bitcoin tra le società quotate, ha anche perso circa il 30% del suo valore negli ultimi tre mesi. Il treasury Ethereum, Bitmine Immersion Technologies, è in calo 67% nello stesso periodo.
L'hype sui DAT sta svanendo rapidamente, avvertono gli analisti
Secondo alcuni analisti di mercato, il calo di queste azioni è attribuito a un noto ciclo mensile di hype, frenesia e successivo raffreddamento che i nuovi prodotti finanziari sperimentano durante il loro lancio iniziale.
Peter Chung, capo della ricerca presso Presto Research, ha dichiarato che l'impennata delle valutazioni è derivata dall'eccitazione piuttosto che dai fondamentali.
“È comune che l'hype e la frenesia prendano il sopravvento quando viene introdotto un nuovo meta,” ha dichiarato in una recente intervista. “Man mano che prevalgono le teste più calme, l'asset tende a trovare una base stabile, portando a un calo della sua valutazione. Quest'anno è successo con l'IPO di Circle, e sta succedendo con i DAT.”
Michael Saylor di Strategy è stato il primo a portare l'idea alle istituzioni quotate in borsa quando ha iniziato a convertire il tesoreria aziendale della società in Bitcoin nel 2020. Saylor ha trasformato la società di intelligence finanziaria, allora nota come MicroStrategy, in un proxy per l'esposizione al BTC e ha ispirato altre aziende che speravano di replicare il suo successo.
Alcune aziende nel 2025 hanno eseguito fusioni inverse per quotarsi rapidamente sulle borse, mentre altre hanno ampliato l'esposizione ad altri token, tra cui Ethereum, Solana e Dogecoin.
L'azienda sanitaria KindlyMD ha raccolto 51,5 milioni di dollari attraverso la vendita privata di azioni e un ulteriore milione di dollari 200 milioni tramite obbligazioni convertibili per finanziare il lancio del suo tesoreria bitcoin. Il rapporto tra il valore aziendale e il valore patrimoniale netto dell'azienda ha ritirato da 75 a maggio a soli 0,7 nella scorsa settimana, secondo i dati di K33 Research.
Le azioni DAT in calo a causa di errori di esecuzione e regolamentazioni
Alcuni osservatori del settore ritengono che la strategia del tesoreria sia stata eseguita male dalla maggior parte delle aziende, che secondo loro si sono immerse nel business alla cieca. Stephen Gregory, fondatore della piattaforma di trading crypto Vtrader, ha affermato che molte aziende si sono affrettate sul mercato senza un piano aziendale pienamente sostenibile.
“Il recente calo delle aziende con tesoreria crypto è stato il risultato di una cattiva esecuzione e dell'affrettarsi sul mercato senza aver completamente elaborato la loro strategia,” ha detto Gregory.
Inoltre, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti e la Financial Industry Regulatory Authority hanno aperto indagini su scambi azionari sospetti collegati a oltre 200 aziende che hanno annunciato strategie di tesoreria crypto.
Anche le azioni di aziende legate alle attività digitali, come Trump Media & Technology Group, di cui il presidente Donald Trump è il maggior azionista, ha eliminato 3.8% solo a settembre.
La saturazione del mercato oscura il rally alimentato dal governo USA pro-crypto
L'impennata dei prezzi delle crypto all'inizio di quest'anno, combinata con le nuove regole contabili degli Stati Uniti e i segnali normativi favorevoli dall'amministrazione Trump, ha spinto più aziende a lanciare tesorerie di asset digitali.
“La maggior parte del mercato non può detenere bitcoin, ma può detenere azioni,” ha spiegato l'investitore crypto e uomo d'affari di spicco Kevin O’Leary.
I dati di BitcoinTreasuries.net mostrano che oltre 180 aziende quotate hanno aggiunto bitcoin ai loro bilanci finora, detenendo una combinazione del 4,7% dell'offerta totale. Quasi la metà di esse sono considerate imitatori di Strategy, secondo Vetle Lunde, capo della ricerca presso K33, con sede in Norvegia.
“Le performance di alcune di queste azioni all'inizio dell'estate erano semplicemente sbalorditive,” ha detto Lunde. “È stata una corsa molto selvaggia, e ora lo spazio della tesoreria bitcoin sta diventando piuttosto saturo.”
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Florence Muchai
Florence si occupa di notizie relative a criptovalute, gaming, tecnologia e AI da oltre 6 anni. I suoi studi in Informatica presso l'Università Meru di Scienze e Tecnologia e in Gestione delle Emergenze e Diplomazia Internazionale presso il MMUST le hanno fornito eccellenti competenze linguistiche, osservative e tecniche. Florence ha lavorato al VAP Group e come editor per diverse testate specializzate in criptovalute.
