Отчет Cryptopolitan: Биткоин показал лучшую неделю с марта 2023 года, и только 30% наших читателей считают, что это приведет к $100K    

Всего на крипторынок вернулось более $474 млрд после одной строки в объявлении Министерства финансов США. Мы спросили наших подписчиков новостной рассылки, считают ли они, что это движение реально и имеет потенциал к дальнейшему росту. Большинство из них ждут действий Конгресса, прежде чем делать выводы. 

Само движение 

Открытия Биткоина в понедельник, 17 августа, составили около $62 800, а к пятнице он закрылся на уровне около $77 700, временно достигнув максимума примерно в $79 500. Это движение более чем на 23% за семь дней — его самая сильная недельная доходность с марта 2023 года. В долларовом выражении BTC добавил почти $14 000 за пять дней, а его капитализация выросла более чем на $280 млрд за тот же период. 

Движение альткоинов было еще более взрывным. График TOTAL2ES на TradingView, который отслеживает совокупную капитализацию всех криптовалют, исключая Биткоин и стейблкоины, показал недельную свечу с ростом на +28,93%. Это было его самое крупное движение с ноября 2024 года. 

XRP вырос более чем на 48% за прошлую неделю, а Ethereum поднялся выше $2 400 с ростом около 29%. Zcash вырос на 71% на фоне подачи заявки на конверсию в ETF Grayscale. Другие унаследованные альткоины, такие как BNB, Chainlink, Cardano и Dogecoin, также показали двузначный рост.

Hyperliquid — еще один проект, который большую часть этого года получал положительные отзывы, а HYPE стал лучшим активом года среди топ-10 криптовалют по капитализации. Однако свечная диаграмма прошлой недели стала одной из самых сильных в его истории с ростом более чем на 43%, и HYPE установил новый исторический максимум в $83. Этот рост произошел после того, как президент Трамп заявил, что CFTC усердно работает над переводом платформы на территорию США, описав это как полностью соответствующий закону и легальный процесс.

Под всем этим стоял механический драйвер. Согласно CoinGlass, среда, 19 августа, стала самым крупным днем ликвидации шорт-позиций с тех пор, как метрика начала отслеживаться в июне 2021 года. Шорты на сумму $2,739 млрд были принудительно закрыты, превзойдя предыдущий рекорд, установленный 10 октября.

Что именно запустило процесс 

Катализатор не имел ничего общего с криптовалютами. В среду, 19 августа, министр финансов Скотт Бессент объявил, что правительство как минимум удвоит объем операций по выкупу долгосрочных облигаций, увеличив их с $2 млрд до минимум $4 млрд за одну операцию. Изменения вступят в силу с 9 сентября по 4 ноября.

Правительство США финансирует себя, продавая облигации. Инвесторы покупают их и получают проценты. Процентная ставка, которую правительство должно предложить, называется доходностью (yield), и она движется в зависимости от спроса. Большое количество покупателей означает, что правительство может платить меньше. Дефицит покупателей означает, что ему придется платить больше. До середины августа спрос на долгосрочные государственные долги США был настолько слабым, что доходность 30-летних облигаций достигла 5,337%, что является максимумом с 2007 года. 

Выкуп — это когда Казначейство выходит на открытый рынок и покупает обратно ранее выпущенные облигации. Оно проводит это как постоянную программу с мая 2024 года, в основном для обслуживания инфраструктуры рынка облигаций. Удвоение объема этих операций помещает гораздо более крупного покупателя на другую сторону сделки, и большее давление покупок снижает доходность.

Вот почему это имеет значение для криптовалют. Доходность долгосрочных государственных долгов — это фактически базовая доходность, доступная без риска. Каждый другой актив на Земле оценивается относительно него. Когда 30-летняя облигация приносит более 5%, владение чем-то волатильным и бездоходным выглядит как плохая сделка по сравнению с ней. Когда эта цифра падает, расчеты меняются, и капитал начинает искать доходность где-то дальше по кривой. 

Доллар ослаб. Золото выросло. Акции прервали трехдневную серию падений. Биткоин вырос. Все четыре варианта — это версии одной и той же сделки.

Одна оговорка, которую стоит запомнить, потому что она усложняет бычий сценарий. Казначейство здесь не создает новые деньги. Оно покупает долгосрочный долг и выпускает краткосрочный долг для его финансирования, поэтому общий объем государственных заимствований не меняется. Это сдвиг в форме долга, а не расширение ликвидности. Рынки сдвинул сигнал, а не механизм: Вашингтон вмешается, когда долгосрочная часть станет некомфортной. 

Настроения читателей: Опрос 

Что говорит разделение  

Три ответа, три примерно равные трети и шестипроцентный разрыв сверху донизу. Здесь нет никакого консенсуса, что само по себе необычно. Читатели, которые внимательно следят за этим рынком, обычно сходятся во мнениях больше, чем это произошло после недели с ростом на 23%.  

Возможно, но Конгресс все еще должен действовать (36,36%): Это ответ большинства, который кажется наиболее обоснованным. Эта группа не оспаривает важность шагов Казначейства. Они утверждают, что одного макроэкономического хвоста недостаточно для достижения Биткоином шестизначной отметки без принятия регуляторных мер. У этого взгляда есть привязка к дате: 15 сентября, когда Закон о ясности (CLARITY Act) впервые выносится на процедурное голосование в Сенате. Трамп использовал ту же встречу в Белом доме в среду, чтобы подтолкнуть Конгресс к законодательству о структуре рынка. Если голосование провалится, законопроект фактически закроется на 2026 год. Эта треть аудитории правильно определила, что политический и макроэкономический катализаторы движутся по разным траекториям, и только один из них уже реализовался.

Нет, мы уже видели ложные пробойные движения (33,3%): Треть читателей воспринимает это как распознавание паттернов, а не как пессимизм. Максимум Биткоина в 2026 году составил $94 820 в январе. Абсолютный максимум в $126 198 был установлен в прошлом октябре. Отметка в $77 000 — это сильная неделя, но все еще далеко от обоих показателей. Более того, эта когорта, вероятно, заметила, что именно привело к движению. Ликвидации на сумму более $4 млрд означают, что значительная часть покупок была вынужденной, а не осознанной. Сжатия исчерпывают себя. Как только шорты исчезнут, исчезнет и топливо, и останется рынок с более тонкой позицией в обоих направлениях.

Да, это настоящий катализатор (30,3%): Самая маленькая группа, но незначительно, и их аргументация не слаба. В среду действительно что-то изменилось. Казначейство продемонстрировало готовность вмешаться, чтобы сжать доходность долгосрочных облигаций, и это вмешательство станет операционным 9 сентября. Рэй Далио в пятницу сказал инвесторам сократить воздействие на облигации и держать золото и часть Биткоина в качестве защиты от риска американского долга. Если основная гипотеза заключается в обесценивании валюты и ухудшении фискальной ситуации, то эта неделя стала подтверждением, а не шумом.

Интересная особенность этого разделения в том, что все три позиции внутренне согласованы. Никто не очевидно неправ. Они по-разному взвешивают один и тот же набор фактов, и это взвешивание сводится к тому, считаете ли вы, что сентябрьские даты сработают. 

Две даты, один ответ

Путь отсюда необычно понятен, что случается нечасто на этом рынке.

9 сентября начнутся расширенные операции по выкупу. Все, что было до этого, было реакцией на объявление. Поддержка ликвидности станет реальной в этот день, и если доходность долгосрочных облигаций продолжит сжиматься, спрос на рисковые активы должен сохраниться.

15 сентября — голосование по процедуре завершения дебатов (cloture vote) по Закону о ясности (CLARITY Act). Встреча Трампа с руководителями компаний в Белом доме — это не то же самое, что согласие семи демократических сенаторов проголосовать за законопроект. Если он пройдет, 36% тех, кто сказал, что Конгресс все еще должен действовать, получат свой ответ, и два катализатора наконец совпадут. Если он провалится, политический хвост испарится на рынке, который только что ликвидировал свои шорт-позиции и больше не имеет никого, кто мог бы поглотить разворот. 

Что делает эту неделю по-настоящему отличной от предыдущих ложных стартов, так это источник катализатора. Биткоин вырос не из-за одобрения ETF или объявления корпоративной казначейской политики, или чего-либо еще, происходящего внутри криптоиндустрии. Он вырос, потому что Министерство финансов США сигнализировало о готовности вмешаться, чтобы сдерживать доходность долгосрочных облигаций, и капитал переоценил соответствующим образом золото, акции и цифровые активы одновременно. Это актив, ведущий себя как макроэкономический инструмент, а не самореферентный, что и утверждала институциональная гипотеза, что в конечном итоге он и сделает.

Сможет ли это удержаться — открытый вопрос. Наши читатели разделились на три группы, потому что честный ответ требует информации, которой еще не существует. Через три недели она появится.